创业板明显下行，沪指持续回调。
截止收盘，上证综指收跌1.35%至3151.05，创业板回调3.66%至2363.65点，持续下探。当日成交额进一步降至8210.5亿元。北上资金有明显流出达52.88亿元。
申万31个一级行业中，消费板块普遍偏强，其中食品饮料、社会服务、美容护理、家电等行业涨幅靠前，而煤炭、房地产、钢铁、电力设备、有色等稳增长主线、部分科技成长跌幅明显。今日市场涨跌结构的变化，反映出市场对疫后低估值大众消费的修复保有相对乐观的期待，但与此同时，对稳增长政策存在一定疑虑。全市场4600多只股票中，约1/4个股表现为上涨，赚钱效应较弱。
上交所4月20日午间发布关于“退市新亿”股票异常交易情况的通报：针对退市新亿（600145）股票进入退市整理期交易的情况，公司已多次发布风险提示公告。4月20日上午，个别投资者在交易该股过程中存在拉抬股价等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了连续暂停账户交易的监管措施。上交所再次提醒投资者关注风险，合规交易。
阳光能源因业绩不佳跌停事件引发市场极大关注，Datayes!Pro数据显示，全市场共603只公募重仓阳光能源，截至4月19日，无一基金盈利。中邮基金王瑶的健康文娱灵活配置混合基金跌幅达到34.92%，位居亏损榜榜首，该基金规模不足一亿元。此外，还有8只基金亏损额超30%。葛兰、周蔚文、刘格菘等多只产品“踩雷”。
今天A股市场出现回调，其中创业板跌幅较大，创年内新低，其中新能源板块出现较大回撤，我们认为主要是以下两个原因。：
一是外部风险因素仍在，受到疫情反复、俄乌局势反复等影响，市场流动性持续较紧，风险偏好仍然难以提升，市场避险情绪较强，市场关注的重点仍然以低估值板块为主，短期热点集中在消费等环节，而以新能源板块、芯片为主的成长板块，受制于外部形势，仍然较为低迷。
二是光伏逆变器龙头业绩不及预期，与市场对光伏行业的感观存在较为明显的差距，导致市场情绪进一步悲观，叠加其他龙头企业一季报业绩不及预期的传闻，投资者对新能源板块上市公司业绩产生担忧。自年初以来，在终端提价、缺芯、疫情蔓延等因素影响下，市场对新能源板块保持悲观，尤其是在市场避险情绪较强的背景下，对于业绩不及预期的担忧进一步放大，造成板块大跌。
当前市场上涨动能仍不足，两市交易额持续缩量维持低位，存量博弈的特征较为显著。短期内在成交量萎缩的背景下，市场对于业绩消息可能会进一步放大解读，短期内A股市场波动可能会加大，或仍将处于震荡态势。
但从整体而言，我们认为市场虽然短线仍有反复风险，但对A股后市表现不必过度悲观，国内政策已出现一系列积极变化，包括年内首次降准、国内供应链冲击正逐步缓释等，而随着今年以来市场的不断调整，以新能源汽车和光伏为代表的高景气赛道的投资性价比逐渐提升。维护国家能源安全、达成双碳目标背景下的新能源产业的投资逻辑确定性较高，如光伏，风电，核能等方向，这些行业在国内大概率会持续增长，同时在全球范围内会不断夯实自身产业链综合竞争力，具备长期的投资逻辑，当估值回调至合理区间后，从长期看将会又重新具备较好的投资价值。
反复磨底，价值蓝筹仍胜一筹。美联储激进加息预期和国内疫情制约市场风险偏好，疫情的持续发展导致国内经济短期承压，物流不畅和供应链扰动使得部分企业停工停产，居民消费受到冲击。在疫情走向明朗前，预计A股仍将以反复磨底为主。4月降准落地释放“稳增长”继续加码的信号，后续关注重点领域政策落地及基本面恢复情况：第一，疫情防控和物流保障两手抓，有望推动企业复工复产；第二，消费方面，消费券等促消费政策或陆续出台；第三，国内货币政策仍有独立空间，宽信用仍需加码，1年期和5年期LPR有下调可能。风格上，红利策略、稳增长价值蓝筹仍胜一筹。
重申观点，股指修复难以一蹴而就，底部区域不悲观。近期俄乌冲突再有升级、国内疫情出现反复等，均对A股市场投资者情绪有较大影响，但阶段扰动过后，因后续国内“稳增长”趋势依然未变，对股市的正面影响将逐步体现。
我们预期，接下来的国内重要会议上，或将进一步明确在当前国内外较大压力叠加之下政策端“稳增长”的决心、能力和重要方向。此外，海外通胀压力未有明显改善前，美联储鹰派预期管理难以改善，后续对海外通胀演变仍须保持密集关注。
短期来看，A股市场已进入财报密集发布期，近期央行降准、疫情保供等举措均显现政策端在持续发力，有利于市场的积极因素正在不断累积。而投资者风险偏好的提升，有待国内基本面企稳、海外美联储紧缩预期消化等实质性的方向变化。
行业配置上，维持均衡配置“稳增长+低估科技+大众消费”。疫情和外围经济压力下，稳增长政策仍将发力，后续政策未落地显效前，仍可逢低参与。稳增长主线除了地产、银行以外，可逐渐关注地产链后周期品种。
与此同时，可自下而上、左侧关注以PEG视角衡量、具有较强性价比的科技板块优质品种。另外，随着本轮疫情的逐步受控及趋于好转，此前受到需求压制的疫后复苏主线，以及经济下行期盈利增长稳定、可涨价传递通胀的大众消费品亦值得持续重视。
直播预告
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