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1月26日，A股三大指数走势分化，截止收盘，沪指涨0.14%，收报2910.22点，日线强势四连阳；深证成指跌1.06%，收报8762.33点；创业板指跌2.23%，收报1682.48点。沪深两市成交额达到8287亿元，北向资金今日净买入15.1亿元。行业板块涨少跌多，房地产开发、房地产服务、银行、铁路公路、航空机场板块涨幅居前，半导体、医疗服务、消费电子、光伏设备、生物制品板块跌幅居前。
昨日救市资金继续发力，金融地产、券商、基建板块强势拉升，并且是持续买入，直到市场人气扭转。此外，盘后央行宣布降准，恒指再度拉升，这也并非利好兑现，因为此前降息降准的预期是落空的。短期看，市场见底的概率有所提升。昨天上涨的板块包括大金融、基建、地产链相关行业等，下跌的板块包括光伏等新能源、半导体等。中特估、金特估概念重燃，一定程度和官方把央国企市值管理纳入考核标准的表态有关。这个概念中长期逻辑需要再观察，但短期或许可以给市场搭台。
【1】证监会：为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，经充分论证评估，进一步优化了融券机制。一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。
【2】哈尔滨机场：继1月14日旅客吞吐量以74629人次打破纪录之后，21日74805人次，23日75035人次、24日78069人次、26日78869人次，27日达到80640人次，再创历史新高，一月已六次打破纪录。进入冰雪季以来，哈尔滨冰雪旅游火爆出圈，吸引了中外游客纷至沓来。
【3】中央气象台：预计1月31日至2月5日，我国中东部地区将出现大范围持续性雨雪冰冻天气，10省将出现暴雪或大暴雪，河南、山东、湖北等地的累计降雪量具有极端性，河南、湖北、安徽、湖南、贵州5省将出现冻雨，长江以南地区雨势也不弱，并伴有雷电，预计此次雨雪持续时间为今冬以来最长，影响范围也最广。
【4】央视新闻：1月27日，铁路12306开始发售2月10日（大年初一）的车票，全国铁路共发售车票1627.8万张。自1月12日铁路春运售票启动以来，已累计发售火车票接近2.7亿张，其中春运期间车票12743.7万张、同比增长116.5%。
【5】交通运输部：1月27日（春运第2天，农历腊月十七），全社会跨区域人员流动量18957.8万人次，环比增长0.1%，同比增长19.6%，比2019年同期增长7.3%。
稳定资本市场政策在近期集中发力改善市场预期，年初以来市场流动性循环连锁负反馈过程被有效阻断，随着业绩预告风险陆续落地，市场已经步入月度级别的反弹交易窗口。首先，证券监管部门及时回应市场关切，投资端改革举措有望加速推出，地产领域支持政策明显加码，预计2月仍有降息举措，国资委继续强调上市央企的投资者回报，央企权重股压舱石作用凸显，改善营商环境政策频出，市场信心有望逐渐恢复。其次，类“平准”基金打破负反馈，雪球敲入和量化平仓压力明显缓解，机构持仓均衡化过程加快。最后，随着年报业绩预告陆续落地，四季度业绩风险充分释放，反弹窗口期仍将呈现交易型资金主导的特征，央企红利低波和高股息板块是窗口期最具共识的主线，同时关注低估值绩优蓝筹的布局机会。
当前市场最突出的问题：性价比已出清，但筹码结构未出清。也正是因为筹码压力客观存在，所以管理层稳定资本市场政策仍有必要持续催化。高股息风格占优的基础：短期超预期的政策是货币宽松后续仍有想象空间 + 中特估密集催化。短期的边际资金是绝对收益存量加仓 + 偏好主题的资金活跃度提升。这样的风格下，筹码结构问题解决相对缓慢，市场底部区域仍有待夯实。中期，2024年基本面的总体格局是“需求侧没弹性，供给侧有压力”，24Q3之前基本面趋势上行方向仍将相对稀缺。眼下筹码结构出清后的反弹，还是超跌反弹范畴。科技成长是超跌方向，但兑现潜在的高赔率，需要以市场筹码结构改善为前提。短期高股息仍是阻力相对小的方向，继续强调，中期真正受益于无风险利率下行的是稳态高股息和动态高股息。
市场仍将呈现震荡走势
1月A股整体延续弱势回调，投资者对经济增长信心和宏观政策力度悲观预期并未得到扭转。在1月下旬央行超预期降准、定向降息，相关部门迅速发声出台措施稳定资产市场的举措下，市场风险偏好有所改善迎来反弹。当前的关键在于1月底的反弹持续性和空间将如何？展望2月，市场还将面临诸多考验，在投资者关键信心并未显著扭转或者改善之前，市场反弹的时间和空间都面临较大不确定性，因此整体倾向于认为市场仍将继续呈现震荡走势，等待基本面改善验证或者宏观政策力度加码确认。当下市场需要考虑的影响因素在于：一方面此前市场担忧的核心在于经济预期和宏观政策力度预期都较悲观，这种悲观的预期仍然需要更多更大政策力度的提振；二方面具体到2月份，市场还将面临较多的考验，如美联储降息表态、1月金融数据能否超预期、宏观流动性能否继续加码宽松、春节消费数据能否快速修复、节后两会政策目标的博弈等。
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