2018.8.2 星期四
中正早参
﹀
﹀
﹀
今天继续来谈谈放水的问题，近几年的三次放水带来的却是中国经济的债务的累积越来越高。
08年末中国经济整体的债务率是129%，到17年末升至241%。测算下来，过去三轮放水期间中国债务率的上升幅度分别为37%、38%、37%。
其中第一轮放水主要是居民和企业部门举债，第二轮放水以后居民、企业和政府都在举债，而第三轮放水主要是居民和政府在举债。
债务越来越重，意味着其索取的回报越来越高，与之相反股权的回报就会越来越低，体现为中国股市长期低迷，牛短熊长。
虽然放水也能带来股市的短期反弹，比如08年放水以后上证综指一度从1664涨至3478点，14、15年放水之后上证综指一度涨至5178点，但目前的上证综指不到2900点，比上一轮反弹高点，跌幅已经接近一半。
而另一方面，由于货币越来越多，房地产成为最大的受益者。
由于新房越盖越远，比如10年以前上海卖的新房都在内环内，现在几乎都在外环。我们按照可比价格来测算，几乎所有一二线城市的房价涨幅都在3倍以上，折算成年化涨幅超过15%。
更为严重的是外汇储备由升转降，三轮放水之后，外汇储备降至17年末的3.1万亿美元，而人民币兑美元汇率从6.2贬至6.8。
尤其从15年开始，美国已经正式转入加息周期，所以第三次放水开始导致外储流失和汇率贬值的压力。
再加上中美贸易战愈演愈烈，中国主要出口伙伴的美日欧大有另起炉灶搞自由贸易区的趋势，那么中国的出口以及外贸顺差或将遭遇趋势性的萎缩，从而给外储以及人民币汇率带来更大的压力。
放水就是饮鸩止渴，短期有效长期有毒
明天我们将综合过去三轮放水的经验做出总结。
央行：实施稳健货币政策
保持流动性合理充裕
央行会议表示，今年下半年要重点做好以下工作。一是实施稳健货币政策，把好货币供给总闸门，加强预调微调，保持流动性合理充裕；二是积极稳妥防范化解金融风险；三是继续改善小微企业金融服务；四是进一步扩大金融开放，有序实现人民币资本项目可兑换；五是更加注重和市场的政策沟通；六是大兴调查研究之风，提高金融宏观管理科学化水平。
◆点评：央行会议的核心就是落实前天政治局会议决策，但说的很暧昧，加强预调微调，保持流动性合理充裕，其实就是精准灌溉。
“稳定”到“充裕”，钱肯定就变多了，货币投放会加速；而且昨天外媒爆料，央行鼓励银行新增信贷，应该是真的！
贵州茅台：上半年净利158亿元
同比增40%
贵州茅台披露半年报，上半年实现营业收入333.97亿，同比增长38.06%；净利润158亿，同比增长40%，基本每股收益12.55元。股东方面，香港中央结算持股由一季度末6.06%增至7.24%，证金公司持股由一季度末0.67%降至0.56%。
◆点评：贵州茅台依然很赚钱，而且成长性也不错，跟预期毫无相差，为什么预测这么准？因为茅台有一个逆天能力，就是可以做账，它有很多应收账款，去年茅台赢利高，很多账款没拿回来；但上半年消耗了不少！因此，茅台业绩没有表面上风光，真实涨幅应该20%左右。
但茅台面临两大隐患，一是食品安全黑天鹅，二是业绩增速戴维斯双杀，二季度证金减持，短期茅台股价有一定压力。
苹果股价开盘涨近5%市值
迈向万亿美元大关
美股高开，苹果股价涨近5%，报199美元，再度刷新历史新高；按最新股本48.82亿股计算，苹果市值为9650亿，距万亿市值不足400亿美元！三财季业绩报告显示，苹果净营收为532.65亿美元，同比增长17%；净利润115.19亿美元，同比增长32%！其中大中华区营收为95.51亿美元，同比增长19%。
◆点评：昨天华为超越苹果，成为全球第二大智能手机厂商，但苹果业绩爆发，市值超过9600亿美元，向万亿发起强力冲击，现在纳指的表现，完全取决于几大科技股，前几天脸书暴跌，把美股砸了下去；现在苹果站了起来，亚马逊和微软业绩都不错，他们很可能带领美股，继续再创新高。
说来令人唏嘘，上半年还是一片制裁苹果声音，但人家上半年在中国拿走95亿美元。
美国拟上调2000亿美元商品税率至25%
外交部回应
据报道，特朗普政府计划将价值2000亿美元中国进口商品关税从10%上调至25%，以此在贸易战对峙中向中方施压。外交部发言人耿爽表示，美方施压和讹诈不会起作用，如果美方采取进一步升级举动，中方必然会予以反击，我们会坚决维护我们正当合法权益；耿爽表示，中方始终主张通过对话协商来处理中美之间的贸易摩擦。
◆点评：这个消息是今天大跌诱因之一，特朗普又搞事，2000亿美元从10%上调到25%，可能还会有40%档！
现在的中美关系，也许像高博说的，政治基础已经荡然无存，不过中美依然有庞大经济往来，继续开打结果必然是两败俱伤！
美制裁我国44家军工企业：
影响十分有限
今日美商务部宣布技术封锁企业有44家中国企业，这些中国军工企业制裁30多年前就在欧美禁运名单上，影响十分有限。1、军工企业国产化及自主化成度高；2、军用芯片，我国在2010年前后已经实现全国产化；3、我国军工系统与北约国家无任何军贸往来；4、通过特殊渠道引进欧美设备占比过小。
◆点评：这个禁运消息导致尾盘跳水，其实中国军工企业从来都被美国技术禁运，啥时候解除了？过去几十年，我们从没买过美帝军工高精尖的技术和产品，人家也不卖啊；在军工领域，我们一直是全国产，并且已经自主可控了。
外媒：特斯拉计划在中国工厂
投资50亿美元
彭博社8月1日称，特斯拉计划在中国工厂投资50亿美元，正考虑在中国募集资金。此前，特斯拉官方曾宣布，将在上海建厂，预计两年后开始生产电动车，年产量约为50万辆。
◆点评：特斯拉独资落户中国，享受史无前例的优待；现在50亿美元投资建厂，也准备找中国财团合作，但有空手套白狼之嫌！有人调侃，贾跃亭从中国骗钱到美国造车，马斯克从美国到中国来骗钱造车，这说明，想造车在哪都行。当然目前局势下，特斯拉对中国是一步好棋，这次要投资50亿美元，中国要成为新能源汽车强国，引进特斯拉是必要的，现在双方各得其所，也算双赢了；只是不知道，比亚迪们做没做好准备！
上海中正达广基金销售有限公司（中正基金）是经证监会核准的基金销售机构，资金交易安全由中国银联全程保障，公司提供国内一线优秀基金公司的3000多只基金及固定收益产品，VIP用户买基金免费，让理财更简单、收益更安全！
长按二维码一键关注
了解更多财经资讯
风险提示：文章中的信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。