【中正早参】美债收益率曲线11年来首现倒挂，沪伦通交易系统准备就绪

• 深圳楼市再现首付分期

12月5日消息，深圳有新楼盘正在开展促销活动，某房产中介人士表示，其在售的精装公寓现有九折优惠，且首付仅需两成。“正常情况下，首付是5.5成。如果手头紧，可以尝试我们推出的‘首付分期’业务，第一次付20%的首付，也就是说，部分楼盘的实际首付比例不足一成。

点评：目前在深圳楼市出现的首付分期现象，资金的具体来源还不明确，但在前期监管强压，小贷公司首付贷资金明显减少的情况下，很可能是开发商为了资金回流，从而垫钱给购房者完成分期。

从法律的角度看，开发商垫钱的行为目前仍处于灰色地带，不能判定违法，但肯定影响了行业竞争的公平和稳定。只不过在年底大冲刺阶段，也不排除房企真的会这么做。而这种对正常楼市交易秩序的破坏行为，监管必须严查。

• 重磅！国务院常务会议通过专利法修正案草案

国务院会议决定再推广一批促进创新改革举措，更大激发创新创造活力。会议通过《专利法修正案（草案）》着眼加大侵犯知识产权打击力度，借鉴国际做法，提高故意侵犯假冒专利赔偿和罚款额，有效保护产权，有力打击侵权。

点评：这两天知识产权消息非常多，比如专利法修订，发改委要惩戒知识产权失信主体，国常会也重点提及。很显然，这是在落实中-美的有关决议，动作很迅速，态度很坚决！

实际上，抛开民族主义，站在国际规则角度看，通过外部压力推动国内改革，算得上双赢。一是治理内部的顽疾，而是利于我们融入世界规则体系。知识产权这个概念，相关标的并不多，很容易形成板块效应，而且会反复炒作；但光一科技被敲打，暂时不要追高，等待回落的机会！

• 美债收益率曲线11年来首现倒挂

12月5日消息，美国3年期和5年期国债收益率曲线出现11年来首次倒挂，3年期美债收益率一度较5年期美债收益率高出1.4个基点；10年期国债与2年期国债的利差也跌至2007年以来最低。

 在此影响下，美股市场遭遇重挫，道指报25027.07点，跌幅为3.10%，创下10月10日以来的最大单日跌幅；标普500指数报2700.06点，跌幅为3.24%，跌穿200日移动平均线；纳指报7158.43点，跌幅为3.80%。

点评：这个问题看起来很复杂，其实道理并不复杂。短债收益比长债还高，这说明投资者对长线投资没有信心，对未来收益的期望下降。

按照道理，长债的收益肯定是要比短债高很多的，而不可能出现你在银行里存一笔钱，存期短的反而收益高的情形。这往往被看作经济衰退的一种信号，而且这是有证可循的，从1975年以来，美国经济的每一次衰退之前都会出现收益率曲线倒挂的现象，这也可以从股市的波动看出来。

• 沪伦通交易系统已准备就绪

上交所沪伦通业务有关人士表示，沪伦通交易系统方面准备已基本就绪，上交所与伦交所沪伦通交易系统基本上将各自独立运行。此前媒体称，上交所方面挂牌交易CDR产品，恐还将再等待一段时间，意思是上线将延迟。

点评：对监管层而言，沪伦通是今年最大的政绩，年内必须开通，否则今年就尴尬了！沪伦通很多人并不在意，因为投资门槛300万，跟普通投资人几乎无关，但是，沪伦通可以带来两大直接利好，一是国际化提速；二是外资加快进场。此外，英国股市不收印花税，以咱们的优良传统，这次跟国际接轨，搞不好印花税也省了，降印花税这个大招，感觉渐行渐近了！

•  华为手机明年销量目标定2亿

近日，各大国内手机厂商已经开始制定明年的生产和销售目标，华为、小米、OPPO、vivo中国手机四巨头明年的销量目标已经曝光。

据消息人士透露，小米和华为计划将销售目标提高至20%以上。其中，华为公司高管表示，明年华为手机销量计划增长25%，达到两亿部目标。小米未来一年的销售计划将达到1.6亿部。而OPPO和vivo这两个品牌预计明年手机销量也将增长，增长速度相对保守，大约为10%。

点评：目前，国内智能手机市场已经被华为、小米、OV以及苹果所垄断，这五家公司共占市场份额的九成以上，而其他中小手机品牌的生存空间被挤压得非常小，最近正被破产困扰的金立，除了自身因素外，也有被上述企业压得喘不过气来的原因。

 此外，过去两年来，全球智能手机市场增长率出现明显停滞乃至下滑，而国产四大手机巨头还敢继续提高预期销量，显然是把宝压在了5G上，毕竟每一次更新换代时，都会迎来销量的大增长。不过，由于明年才是5G手机的头年，可能很多功能都不完善，企业还是应该把精力放在研发上，以备更长远的发展。

• 百度被曝推荐高仿签证网站

近日，复旦大学中文系教授严峰发微博称自己在办理土耳其的电子签证时，通过百度搜索办理了签证。但事后发现，百度的搜索结果中位列前两位的“土耳其签证中心”都是第三方中介机构，让他多花了近一倍的费用办理签证。

点评：百度的广告推荐机制出现问题也不是第一次，光今年印象中就有多次被公开吐槽的事情发生。虽然年年被众多网友投诉、声讨，但穿着马甲的虚假广告仍然屡禁不止。

 从百度每次口口声声说要改，但最后还有不良广告的事实来看。百度的这个问题似乎是无解的，除非百度敢砍掉竞价排名机制。而如此一来，百度就失去了一大重要的收入来源。这种自断双臂的行为，估计李彦宏是做不出的。

• 北汽否认戴姆勒提高合资企业持股比例

12月5日消息，据外媒报道称，德国戴姆勒公司提出了增持与中国合作伙伴北汽控股合资企业北京奔驰股份的可能性。戴姆勒表示有兴趣将持股比例从49%提高至至少65%。

点评：自从今年10月宝马收购华晨宝马部分股权，持股比例提升至75%后，业内纷纷猜测戴姆勒会成为第二个在华提高股比的外资汽车企业。但北汽的回应，或表明目前尚未有实质成果，或说明双方谈判还没谈好。

这并不是简单的持股比例增减，而涉及到利益分配等问题，所以不见得会如此一帆风顺。但随着取消外资投资股比的政策逐渐落地，外资提高股比的步伐也会越来越快。

• 11月以来超400家上市企业发解质押公告

 据不完全统计，11月以来，已有410家上市公司发布解质押公告。公告显示，上市公司解除质押的主要原因是获得资金支持，或质押期满解除质押。比如，正业科技实际控制人之一徐地华通过债权融资的方式获得4.16亿元资金支持，有效纾解了股权质押带来的流动性风险。值得注意的是，在这些上市公司名单中，不少是此前曝出“爆仓”风险的企业。

点评：依靠纾困基金这种补贴方式降低质押率，其中自然各有利弊。虽然短期内企业的困难是小了很多，但这钱又不是白送的，日后还得归还。而且更重要的是，这些企业不少是因为经营不善导致债务增加，即使暂时危机解除，若经营还是得不到改善的话，这笔纾困资金恐怕也可能还不上了。

因此，政府在组织资金帮助当地有困难企业的同时，也要注意这些企业在能正常经营后有没有改变？是否需要有进一步的措施？光给钱就完事的做法，已不适用于现代企业。

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