2018.11.21 星期三
中正早参
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如今市场上价值投资的“一哥”已经不是十年前独领风骚的王亚伟了，王总管的私募今年也出现了清盘，当前最热的是原东方红系列的掌管人陈光明了。
近十年复合收益市场第一，最近陈总的首支私募也要开始募集，于是朋友圈开始疯传陈总的各种讲话和语录，为正本清源，以正视听，今天就来讲讲中正君亲耳听到的一些陈总说过的话和独家解读。
一是不要预测市场，轻易预测市场很容易犯错误；资本市场是一个复杂的非稳态的混沌系统，而且是二阶混沌。（不用去纠结什么是一阶混沌什么是二阶混沌，如果不可预测，那很多量化期指模型就是无效的）。
对市场长期走势的精确预测完全是不可能的，市场的短期走势也是随机的状态。（陈总是坚定的价值投资者，所以不给趋势投资站边，是理所当然的）。
“对市场要抱有足够的敬畏之心，不要过度自信，不要用杠杆。”（资本市场上很多人犯了错误，胆子就越来越小，但更可怕的是更多的是做对了一两次后就极度自信和膨胀，加大筹码，甚至利用杠杆，此时一但反错，万劫不复）。
“战胜市场非常的困难，除非你正确预测到极端事件”（所以美国近几十年来平均表现最稳定优秀的基金就是指数型基金）
*卓越的业绩来自于正确的非共识的预测，然而，非共识的预测很难，正确更难，执行就更难。（其实就是真理是在少数人手中的，要在市场的共识中找出正确的不同点，才会有卓越的业绩，但这个真的很难）。
二是感受周期，周期始终存在，背后是不变的人性；“市场四季更替周而复始，背后是恒古不变的人性。”，“用心感受四季的变化，不同季节做不同的事情。”在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”（陈总对市场规律唯一认同的地方在于人性，逆常人人性而为，是取胜之道）“然而让人痛苦和绝望的是每个周期大小不一，长短不一。”“除了市场有周期，行业也有周期，不仅是传统行业有周期，新兴行业也有周期。”（但这样的周期依旧是不好把握的，因为每次周期都不一样）。
三是陪伴优秀企业，这样胜算最高；“投资最重要的还是企业本身。”“市场不可能长期漠视一个企业的成功，也不可能漠视一个企业的失败。”“一个行业是否有基本的市场需求，是否有很深的护城河，管理层是否品德优良，能力超群。”“优秀企业是市场正和游戏的基础。”（回到价值投资者的本源，就是不管市场如何变化，找出优秀的企业才是王道）。
四是牢记估值，“价值投资最最重要的就是牢记估值，买得便宜，没有什么是不可以买的，没有什么是不可卖的，关键是价格和价值的差距。”“安全边际不仅是风险控制的手段，也是回报的主要来源。”“坚持安全边际需要的自律，耐心和理性。”（价值投资也需要交易纪律的约束，价格往上偏离价值时，就要坚决的卖出，纪律的执行决定了回报的稳定）。
中国房产市值超全球GDP总和
近日，网上被一张股票房产总市值概览图刷屏。图中显示，中国房产总市值65万亿美元，已超过美国+欧盟+日本总和，后者只有60万亿美元；第二，中国股票市值6万亿美元，只有美国+欧盟+日本总和的十分之一左右。
点评：根据世行公布的数据，2017年全球GDP为80.684万亿美元。如此看来，“中国房产市值超全球GDP总和”的说法确实在某种程度上成立。然而，由于缺乏官方的统计标准，自媒体计算的方式以估算为主，数据缺乏权威性。
不过，在国内房价处于高位的大背景下，中国房产同样也处于高市值区间，这个说法相信大多数人都会认同。虽然今年在经过400余次的宏观调控后，楼市已有所降温，但能降多少，还是个未知数，而且，就比重而言，房地产市场仍是中国经济的支柱产业。
上交所辟谣：“要求某创投机构推选50家企业”报道失实
今日晚间有媒体报道称，上交所科创板相关人士要求某创投机构推选50家左右行业排名靠前企业；上交所回应称，目前无所谓的“挂牌企业名单”，该报道严重失实，上交所已采取相关措施以正视听，将对发布人追究责任。
点评：上交所连夜辟谣，公开怼新京报，非常的罕见！可见，监管层对创投的炒作，有点忍无可忍了！
创投概念炒了很多天，这次上交所的辟谣，短期击鼓传花的游戏，估计要结束了。
其实这种炒作没什么意义，短期内都根本看不到业绩，韭菜们如果跟着搞，那大概率票都是烂在自己手上的。
美股集体下挫 道指跌幅2.21%
美股开盘低开低走，盘中跌幅继续扩大，纳指跌1.69%，道指跌逾2.3%，标普500指数跌1.82%。科技股继续下挫，亚马逊跌1.11%，苹果跌近5%；中概股方面，拼多多先跌后扬涨16%。
点评：美股连续大跌，尤其是科技股承压。站得越高，摔得越狠，是真理！
对A股而言，假如美股崩盘，咱们也不会好过；不过，美股现在还有两大救命稻草，一是G20峰会，二是美联储。昨天A股受美股影响没能稳住，如果今天能稳住，那可以证明A股的反弹行情还没有结束。
上交所：黄有龙、赵薇5年内不适合担任上市公司董监高
上交所对祥源文化、龙薇文化及有关责任人予以纪律处分，认定黄有龙、赵薇等5年内不适合担任上市公司董监高；证监会此前在4月16日就公布了对万家文化行政处罚，驳回了赵薇夫妇、龙薇传媒、万家文化及相关当事人的申辩。
点评：上交所对赵薇夫妇，搞秋后算账，但处罚有点隔靴搔痒；此前证监会已禁止入市5年，现在5年不准担任董监高，有点儿多余！
说起来，赵薇还得感谢证监会，股票跌成这个熊样，尤其是影视股，很多早就腰斩了，赵薇真要加杠杆收购，恐怕早就爆仓了，这是因祸得福。
而现在，不管是5年禁入，还是禁止担任董监高，或者罚点钱，对赵薇夫妻根本无所谓； 不过，这个时间点突然处罚，结合最近一些传闻，小燕子真可能摊上事了！
重磅！部分ETF期权新品种或近期推出
记者获悉，沪深300ETF期权和深100ETF期权等ETF期权新品种一直在积极筹备之中，部分品种已准备就绪，或近期推出；据知情人士透露，有望很快破冰。
点评：上周末券商负责人座谈会，刘主席就重点提了50ETF期权！当时就传闻，可能新增三个品种，300ETF期权、深100ETF期权、创业板ETF期权， 2015年那轮牛市，就开通了50ETF场外期权，从这个角度看，场外期权是牛市的信号；认为，不出意外的话，2019年是人工牛市，如果明年房价不暴涨，大概率要刺激股市，否则超发的钱，没地方去了！
期权市场开放，A股迎来套保时代，有了做空机制，外资也可以安心进场！实际上，涨也能翻倍，跌也能翻倍，才是一个健全的交易市场。
中基协放大招！私募基金命名指引来了
基金业协会规定，从2019年起，通过契约、合伙企业、有限责任公司、股份有限公司等组织形式募集设立私募投资基金命名，不得使用“保本”、“稳赢”、“避险”等字样；不能用“最大规模”、“最强”、“500倍”等夸大业绩。
点评：今年私募很惨，清盘超过4000家，连王亚伟都清盘了，可见行业惨淡；这种信心打击，对私募来说，需要漫长的修复之旅。
现在私募总规模13万亿，经历了今年风险教育，相信乱象会少很多；中基协禁用“稳赢、避险”等字样！一是为了甩锅，二也是提示风险。
比特币价格一年不到跌75%
11月20日，比特币和其他加密货币再次下跌。据Coindesk的数据，比特币在交易中一度跌破5000美元大关、并创出13个月来的低点后，最终收于5056.53美元，下跌7.3%。这是比特币连续第8天下跌，比特币价格已经从2017年12月触及的近2万美元高点累计下跌75%。
点评：这些天，估计不少曾因虚拟货币兴奋得夜不能寐的投资人，突然间又因担忧而失眠了。业界也流行起一句话：怕一觉醒来，比特币的世界就变了。
而此次比特币暴跌的原因倒不是监管，是因为内部在技术上出现分歧，两派大打“算力战”，影响整体的算力波动，继而导致虚拟货币价格大跌。如今，整个虚拟货币行业面临外有监管、内有分歧的尴尬局面，可以说不停地在十字路口徘徊。等待虚拟货币的，会是怎样的未来呢？
【中正早参】明年一季度科创板或开锣 ，5G最快明年下半年推出
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