2019/04/29 星期一
A股或正在经历牛市的第一个震荡调整期
前一周政治局会议确认“调结构”优先于“稳增长”，上周三央行2674亿元TMLF的投放基本排除了二季度降准的可能性。从而可能触发了上证综指的“5连阴”，A股或进入牛市中的首个调整期。
上周中正君说过，据历史经验，牛市初期首次放量大跌后市场一般会迎来为期1个月左右的中等级别的调整；后续应该关注货币政策和信用政策会怎么调整？
我们预测二季度实体经济下行压力仍较大（大概率），且政策继续发力的空间相对有限，从4月经济高频数据来看相对中规中矩，金融条件未进一步改善，中央政治局会议“调结构”重要性上升，市场重新调低了经济增长和企业盈利预期。此外当前通胀仍在相对低位、广义信贷和房价也并未显著抬升，货币政策并不会从宽松转向收紧，但相较一季度边际收紧。
回到A股市场，通常市场底部后第3-6个月，盈利预期将成为估值的主要驱动力，如果盈利预期不佳，则估值扩张乏力，市场底部右侧一轮完整的风格轮动后，A股一般会步入牛市中的调整期。
当前A股或处于熊转牛以来的首个震荡调整期——牛市初期首次放量大跌后的“双1月规律”：在过去3轮牛市初期，首次放量大跌（05年8月18日、08年11月18日、14年12月9日、19年3月8日）后约1个月之后，市场一般会迎来为期1个月左右的中等级别的调整。
回顾A股历史上几轮大型底部的初期（2005年、2008年、2012年和2013年），前3个月行情上涨主要靠估值扩张拉动；但第3~6个月估值扩张的程度有所收敛且与盈利增速的边际变化正相关。看当前19年初市场底部右侧，一轮完整的风格轮动后，滞涨的周期股完成最后的补涨，市场或正将进入牛市中的调整期。
用人话总结一下就是，政治局会议上的表态就经济增长的事先缓一缓，还是先把产业结构调整的事做了，加上流动性比年初要紧了些，所以刺激了市场进入了调整；但是本质上货币政策依旧是相对宽松的，市场本来上涨后就需要有一波调整，什么时候调整完主要看企业的盈利恢复情况。
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（1）“宽信用”受益下的成长科技（消费电子、5G通信）、高端制造（半导体、软件、装备制造）；
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宏观新闻
中国人口大迁移：未来2亿新增城镇人口去向何方？
人口是一切经济社会活动的基础，人口大迁徙引发了区域兴衰、产业更替和霸权更迭。人口带来的居住需求更是房地产发展的基本需求，引发了各地区房地产市场的荣衰，美国东西海岸线城市群的繁荣映衬出东北部铁锈州的衰败，中国三大城市群崛起映衬出东北的没落。
点评：简单点说，从历史经验看就是钱往哪去，人就往哪去，人往哪去了相应的交通城市就都能发展起来。但对一个国家来讲，平衡才能长久，长三角、珠三角、京津冀三大城市群要尽可能带动周边城市，将辐射范围不断扩大，类似于日本的大都市群的发展模式，以此来防止贫富差距进一步拉大。
人口是一切经济社会活动的基础，人口大迁徙引发了区域兴衰、产业更替和霸权更迭。人口带来的居住需求更是房地产发展的基本需求，引发了各地区房地产市场的荣衰，美国东西海岸线城市群的繁荣映衬出东北部铁锈州的衰败，中国三大城市群崛起映衬出东北的没落。
行业新闻
负债5.28万亿，高铁是冲撞中国经济发展的“灰犀牛”吗？
“瞭望”消息， 过去十年，中国高铁异军突起。高铁在改变人们出行方式的同时，产生了巨大的直接和间接经济社会效益。另一方面，围绕大规模高铁项目投资带来的负债问题的讨论，也时有耳闻，甚至有少数声音将其臆测为“冲撞”中国经济发展的“灰犀牛”。
点评：高铁作为一种基础设施，其重要的价值在于打破地域局限，带动经济协同发展，完善社会价值流通渠道，形成高铁经济辐射圈。因此，其价值的衡量不能单纯的用成本收益衡量。高铁也是我国唯一在全球可以称得上领先的交通设施，其的贡献需要用更高的战略眼光和更长的时间去考量。
首只科创板基金募资超百亿
4月26日，首只科创主题基金——易方达科技创新基金正式开售后，认购情况异常火爆！据了解，该基金开售15分钟便完成10亿元的募集上限，开售两个半小时募集资金超过60亿元。据该基金销售渠道——中国银行的理财经理称，预计该产品募集资金会超过100亿元，并启动按比例配售。
点评：科创板本身有投资门槛，所以通过基金的形式，是普通投资者参与科创板最为合理的一种方式。而首批基金的火爆认购场景，实际上也在预期之内，毕竟1元起买的设置，几乎已经是零门槛了。
眼下科创板还未正式开板，最早的这7只基金，和其它基金差别不大。而等科创板上线后，首批基金70亿的募资总量，远远不能满足市场需求，未来还会有更多的类似基金上市。
证监会紧急回应：新股发审没有新调整
证监会在回答有媒体报道“证监会将放宽IPO盈利要求、加快审核节奏”等问题时表示，坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策没有新的调整，继续保持新股常态化发行，严把资本市场入口关，增加市场可预期性，更好服务实体经济高质量发展。
点评：在市场一片悲观时，证监会星期六加班，197字紧急回应！强调IPO没有提速，将保持常态化；
不过，财新等都爆出来了，难道完全是谣言？说实话，在提高直接融资要求下，IPO提速肯定提及，但村里还没实施，就被媒体都抖出来了，引发市场大幅波动，这到底怪谁；如果是造假，是否该直接抓人？
股市就反弹了几百点，就千方百计想着降温，但市场并没有想象中火爆，市场是脆弱的。
当然，这次紧急辟谣，算是比较及时了，否则下周3000点要失守。本周大盘连跌5天，周五就是被IPO提速吓趴的，解铃还须系铃人，监管层的呵护之意，应该能挽回一些市场信心，下周大盘该反弹了！
公司新闻
中国海工集团组建进行时海工“航母”即将启航
据记者了解，目前，招商局工业集团、中集集团、山东省、深圳市和国投创新投资管理有限公司正在组建“中国海工集团”，着力打造成为世界一流海洋工程整体解决方案行业龙头，为海洋强国扛旗。
点评：南北船计划合并后，海工航母也来了，在国内军工体系中，船舶与海工装备很难严格区分。从央企现有情况看，做海工会做船舶，做船舶也会做海工；船舶行业要合并，海工装备必然要整合！
这次的中国海工集团，规则相当高，招商局工业集团和中集集团资产注入，山东省、深圳市和国投创新作为战略投资者，堪称海工的“航母”；目前局势看，南北船和海工的战略性重组，有望在2019年迎来实质性进展。
参照南北船的炒作，这次参与的招商轮船、中集集团，是正宗的受益股！此外，海工装备概念站上风口，关注中国船舶、中船防务、中国重工等。不过，船舶是周期性行业，现在还在底部缓慢复苏，业绩是硬伤，整体机会不大！
大智慧实控人张长虹被拘
大智慧公告称，控股股东及实控人张长虹因2016年证监会《行政处罚决定书》涉及事项涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关拘留，接受调查。张长虹已于2016年7月23日辞去公司所担任董事、董事长、总经理职务，不再参与公司的经营管理；公司生产经营活动目前不受影响，经营情况正常。
点评：一桩3年前的行政处罚，让大智慧栽了，大股东张长虹被拘留，虽然没说是刑事还是行政拘留，但A股大股东们瑟瑟发抖，尤其是那些问题公司，以前60万可以搞定，现在直接抓人，就问怕不怕。
因信息披露违规被逮捕，在A股非常罕见；在上周高层会议上，提到信息披露为核心资本市场改革，推进《证券法》改革，这次就来了个信披杀鸡儆猴，大智慧在劫难逃了！
对资本市场来说，这绝对是进步，以前用钱摆平的事，现在搞不定了；爱股君相信，等到《证券法》修正后，那些违规减持，业绩大洗澡，内幕交易，肯定会牢底坐穿，而不仅仅罚钱了事。
大智慧这波券服龙头之一，股价从3块最高飙到近14块，还是妖股炒作一面旗帜；这次突然的出手，不但可以打击妖股，对那些被证监会调查+处罚的公司，也是巨大的威吓，接下来远离问题股。
往期回顾
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