上一周，全球股票市场涨跌不一，后半段涨幅明显，主要是受到美国经济部分重启和日本加大财政补贴等措施的影响。从疫情发展来看，海外疫情拐点尚未明朗，各国疫情防控政策走向分化，虽然疫情拐点并未出现，但与之前模型的预测相比走势曲线只是被拉长了，并没有出现本质上的变化。
从欧洲的德国、意大利来看每日新增继续走低，为疫情拐点预期提供进一步支撑；而拿美国、西班牙、法国等的数据来看每日新增数据在中枢水平上下波动，确诊病例维持线性增长状态，但也并未出现暴发式的增长；上周日本突然出现了加速增长，略有蹊跷、英国的快速增长说明他们正在为疫情初期不恰当的防控措施付出代价。
所以目前对全球疫情拐点到来的时点还无法判断，即使在疫情末期的中国，新冠都可能会长期与我们共存。海外疫情增长转入线性形态确定性较高，累计确诊进入平台期仍需等待，确诊总量下行短期内不太可能实现。
为了应对疫情带来的经济衰退，上周意大利、日本批准新的大规模财政扩张，意大利2000亿欧元财政纾困方案在欧盟过审，日本宣布面向居民部门的直接现金发放（每人10万日元，约930美元）。
所以综合市场观点变化、疫情发展、政策推进、市场表现几方面情形来看，我们认为：
无论是国内还是海外市场，政策面的核心推力已经在3月末释放，当前政策面的增量手段预计不多，不再会构成市场趋势性升温的主要推动力。而且从货币政策来说，全球基本都以美国是瞻，美联储年内不太可能进一步宽松实施负利率。所以说3月末的一轮操作，已经兑现为全球市场近3周的反弹。国内来看年报批露结束，进入季报批露时段，大部分行业都将面临压力，短期内市场需要两会给予明确的经济的增长方向和目标，海外在5月以前，政策增量可能出现在疫情受控不力的国家，这类政策通常带来政策国市场的小幅上涨，并不构成普遍的趋势性反弹；
不过短期来说来自疫情发展的不确定性下降。虽然疫情结束时间比预期或更长，但加速增长阶段，每日新增下行或都将进入一种均衡的平台期，这一点也已被市场计入预期，已经充分反映在当前市场定价当中，短期看这种态势不易被打破；
未来市场新的驱动力需要在疫情拐点预期之后，由经济重启（复工复产）带动。疫情受控国家的隔离解除、复工复产动向，将会成为未来海外短期市场上行的主要动能。这里需要关注的矛盾在于，以中国经验比照，在新增疫情趋近于0的前提下推进复工复产或为稳妥选择，而海外疫情国家普遍以新增疫情数据拐点作为经济重启的决策依据。这样的决策行为，或有可能远期转化为疫情二次爆发的风险。
而对国内来说，除了投资拉动，当前来看并没有更好的办法来保持经济增长，出口和资本市场投资者的情绪都将受到海外疫情发展的限制。所以我们维持在行业上看好基建，更多的判断仍需等待两会的召开。
