【中正财经早报0623】什么！！“聪明”资金连续三天减仓A股，反弹行情到头了吗？

6月22日，A股三大指数震荡下跌，沪指跌1.2%报3267.2点，深成指跌1.43%报12246.55点，创业板指跌0.58%报2677.29点；两市合计成交9965亿元，北向资金净卖出68.2亿元。盘面上看，软件、传媒、建筑、家居等板块跌幅居前，鸡肉、猪肉概念、储能、新冠药概念等走强。

投资参考

债市行情

6月22日，资金面平稳宽松，存单利率继续下行至2.25%的位置，股债跷跷板效应明显，股票回调，债券收益率小幅下行，其中3年和5年期现券下行幅度较大。

投资参考

兴业证券

本轮行情哪些资金在加仓？

近期市场持续回暖，市场成交维持万亿元以上，市场呈现出增量资金入市的迹象。本报告系统梳理了近期北上、公募、私募、保险、两融、产业资本、固收+产品、银行理财等11类资金的5月以来的流入流出情况。5月以来资金面存量博弈的格局仍未完全打破，但边际进一步改善。5月以来市场行情明显回暖，北向资金流入大幅提速、新发基金小幅回暖、私募股票多头仓位有所提升、两融资金转为净流入。但同时，本周北上资金流入速度有所放缓、新发基金规模仍处于历史低位、存量基金仓位小幅回落、私募加仓幅度有限、绝对收益资金仓位仍处于历史低位。总结来看，市场仍处于存量博弈，但边际上较前期显著改善。

中原证券

四季度宽松状态预计逐步退出

下半年基本面及政策形势展望：地产仍需政策力度“保驾护航”，四季度投资增速或有所反弹。积极的财政政策与基建投资仍然是拉动固定资产投资，稳定宏观经济大盘的重要“逆周期”抓手，我们预计基建投资三季度仍将加紧发力，同比增速前高后低，全年增速或在8%以上。货币政策“宽松周期”渐入尾声，两种条件下本轮“宽松周期”可能走向结束：一是经济复苏，融资需求恢复，社融增速显著上升；二是通胀共振，猪周期对通胀的压制消退后国内通胀形势出现与海外共振的超预期上行势头。“宽松周期”延续的则对应经济形势尚待修复，通胀无忧的场景。三季度大概率对应宽松周期延续的场景，为稳定地产需求，参照历史上利率优惠时期房贷利率下调幅度，LPR或仍有下降空间。进入四季度后出现前两种场景的可能性将上升，宽松状态预计逐步退出。

国盛证券

股民情绪已迈上70%历史分位 市场的上行动将可能边际弱化

6月以来，宏观流动性持续宽松，各期Shibor利率再下台阶，基本对标20年疫后早期，持续宽松的流动性环境继续推升市场情绪，新高股与强势股指标继续抬升，外资、杠杆情绪均升至高位，且股民情绪加速反弹，现已迈上70%历史分位。结合历史经验看，当股民情绪升至历史高位，市场的上行动将可能边际弱化，建议后续持续关注。成交结构偏向金融与疫后修复，券商、汽车、保险等细分行业成交占比抬升居前，而白酒、化学制剂、基建、住宅开发等成交占比回落居多。