道琼斯工业
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英国富时
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| 上证综指 |
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1月22日，三大股指低开低走，尾盘突发跳水，大幅收跌。上证指数下跌2.68%，收报2756.34点；深证成指下跌3.5%，收报8479.55点；创业板指下跌2.83%，收报1666.88点。两市涨跌比1:35。个股中位数涨幅-6.13%，赚钱效应弱。北向资金净流入10.47亿元，南向资金净流入6.56亿元。
昨日大跌，可能和LPR依然未作调整有关。从资金角度看，国内资金对股市的风险偏好持续降低，而存量资金不容易扭转该趋势，需要外力的帮助。好的一面是，随着市场持续下行，ETF市场成交额显著放大。昨日上涨和跌幅较小的行业有银行、保险、白酒等，跌幅较大的板块包括TMT、军工等。展望后市，我们对2024年宏观经济的复苏有信心，建议投资者此时多用逆向思维、长期主义看待问题，优质的公司值得坚守。
1月22日，受股票大跌推动，长债和超长债下行幅度达到4BP，短债则由于资金面平稳小幅下行，农发口行短端下行1-2BP。
展望后市，目前平坦的收益率曲线蕴含着一定的波动率，但是股票市场传递出来的预期，预示着超长债还在胜率较高的交易空间中，这个阶段无需过早看空，还没有出现方向逆转的边际变化，长债处于交易盘状态，收益率越往下越会酝酿潜在的波动，不过确定的是债券收益率在短期利空上行时，仍然具备交易价值。
【1】国务院常务会议：要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，促进资本市场平稳健康发展。
【2】证券时报：有传闻称，贝莱德正在寻求以30%的折扣出售上海写字楼。对此贝莱德回应称，不对单个投资项目发表评论，日前媒体报道的事项与贝莱德基金和贝莱德建信理财无关，对其运营没有任何影响。将继续致力于在中国的长期发展战略，以满足国内投资者的投资需求帮助他们实现财务目标。
【3】财经头条App：2024年1月22日，日经225指数收涨1.62%，报36546.95点，续创34年新高；日本东证指数涨1.4%，报2544.92点。
【4】统计局：统计造假是统计领域最大的腐败，严重违反统计法，严重影响统计数据质量，干扰甚至误导宏观决策；进行统计造假和对统计造假失察，相关责任人将受到警告直至开除党籍的处分。
【5】外交部：香港对国际人才的强大吸引力有增无减。2022年年中至2023年年中，香港人口净流入17.4万，根本不存在所谓“离港潮”。2023年1月至11月，特区政府各项引进人才计划共收到20多万份申请，其中超过12万份获批、8万人已抵港，远远超过每年至少引入3.5万名人才的目标。
近期市场下跌呈现为恐慌情绪加剧资金负反馈，导致市场出现一定的超调，但是市场的位置和估值可能已经对基本面因素反应过度。社会预期偏弱背景下市场信心修复可能需要时间，但考虑经历调整后市场整体估值已经处于较为极端状态，从极限思维角度，即便考虑未来盈利不再增长，该估值水平也已相对极端。而且近期红利板块、中小市值等强势板块陆续出现补跌，意味着局部估值风险进一步得到释放。展望后市，未来仍是政策的关键窗口期，后续关注稳增长政策发力及落地，经历较长时间且幅度较大的调整后，相对便宜的市场对于投资者来说必然更为有利，短期市场资金面问题仍需关注，但对市场中期表现不必悲观。
国内来看，近期政策端对房地产行业的支持力度进一步增强，央行通过重启PSL、颁布住房租赁贷款等方式，进一步加大对房地产行业的货币支持力度。12月社融和人民币信贷数据显示融资需求和供给相对稳健。随着“三大工程”及增发国债资金拨付和使用，有望支撑未来阶段的社融稳步回升。当前市场估值与情绪都处于极端低点，短期出现反弹的概率较高。在板块配置方面，第一，智能化产业趋势进一步提速，并且在周期回升、产业趋势、政策支持等多因素共振下，TMT板块业绩改善确定性较高、改善斜率大，可以重点关注计算机、电子，产业趋势角度可以关注算力AI化、机器人智能化、半导体国产化、汽车智能化和智能AI助手等。第二，考虑到财政支持加码、地产改革预期，可以关注家电、汽车、有色金属等可能受益于需求改善的领域。
可对A股的后续表现更乐观一些
近期美国发布的零售销售和初请失业金数据显示，美国劳动力市场和经济都具有较强的韧性，美国经济软着陆的概率加大，在通胀暂未达到2%的目标水平之前，市场对美联储3月降息的预期继续降温，海外流动性向紧缩回摆。叠加近期市场情绪持续偏悲观，市场信心仍偏不足。在这两个因素的影响下，今日A股继续下行。站在当前时点，无论是从估值角度还是经济修复的角度来看，A股的底部特征较明显，可对A股的后续表现更乐观一些，机会将大于风险。但由于当前的经济基本面整体仍是弱修复的态势，短期风险偏好仍会出现反复，市场还将震荡磨底，需要对A股更多点信心和耐心，以时间换空间，等待市场企稳向上。
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