阿里巴巴芝麻开门。全世界都在等待着阿里巴巴揭开最后一层面纱。
上周，阿里巴巴集团更新了赴美上市招股书，在第一版的基础上更新披露了大量外界感兴趣的信息。
这是全球史上最大融资额IPO，世界上最聪明的头脑们为马云设计出了最复杂交易结构，锁定了马云及其团队的最高利益。
第一版招股书，让外界得以一窥阿里庞大的帝国版图，但仍是雾里看花，一些信息披露得不够充分，也留下诸多疑问，现在新版招股书似乎是吸收了“用户反馈”后的升级版。
最让人关心的是那些能左右阿里命运的核心制度设计，即最关键的27人合伙人制度设计，谁是这第一批合伙人？能够上这个名单，也往往意味着是阿里最有权势的人。
此外，还有一个重要的机构：上市公司董事会，阿里披露董事会由9位成员构成（下文介绍）。从披露的名单看，阿里虽有权提名多数董事，却甘于少数，只占四席。
在新版的招股书中，马云还试图解释上市前那些看起来杂乱无章、仙女散花式的各类收购。上市前，阿里风卷残云般地投资收购了一篮子企业，让人直称看不懂，阿里的体系也因此越来越错综复杂。有业内人士认为阿里收购的一大堆企业看上去没有特别大的竞争力和想象力，只不过为在上市前给IPO加一把火。而此次更新的招股书中，阿里对投资和收购的企业重新做了梳理，给出了自己的逻辑。
阿里合伙人制度如何设计?
合伙人制度，被外界认为是阿里在公司治理上的创新之举，也同时是阿里被香港联交所拒之门外的原因。
从好的方面说，合伙人制度的核心是合伙人之间平等，每个合伙人一人一票，使这些合伙人，也就是阿里及阿里关联公司的管理者，能够跨越官僚层级进行合作，更好地管理阿里。阿里合伙人目前有27名成员，但这一数量和人都并非不变，为使合伙人制度保持活力，每年将有新人加入，进入和退出都将是常态。
以往更为常用的AB股架构保证控制权方式（如京东商城），没有被阿里采用。AB股将控制权集中于创始人受众，但创始人毕竟是少数，且终将退休离开公司。这种方案被马云否决了。
合伙人制度能够容纳更大的管理团队，在保持了创始人塑造的企业文化的同时，吸收更多公司管理者的远见卓识。
从理论上看，合伙人制度，包括需入职阿里至少5年方可加入等规定，使阿里真正成为管理者的公司，控制权更加稳定，不会因为创始人或其他股东股权的更迭而动荡。但另一层顾虑则是，股东利益如何保障？
首批27名合伙人中，22名来自阿里集团，4名来自阿里小微金服，1名来自菜鸟物流。22名阿里高管中，彭蕾和胡晓明同时也是小微金服的高管。这样的配置，可以看出阿里体系中各方所拥有的话语权。
合伙人中，只有马云和蔡崇信是永久合伙人，但也并非不可替换，马云和蔡崇信可留在合伙人中直到他们主动退出或被其他合伙人移除。也就是说只要票数达到多数，所有合伙人，包括马云和蔡崇信，都是可以被移除的。
这27名合伙人，堪称是阿里最有权势的人，左右阿里的命运。除了马云之外，阿里董事局副主席蔡崇信、阿里小微首席执行官彭蕾，在阿里棋盘中，作用至关重要。
台湾人蔡崇信1999年作为创始团队的一员加入阿里。海归精英放弃数十万美元年薪的工作，义无反顾追随马云，出任CFO，很长时间每月只拿五百块人民币的工资。
有着投资和法律背景的蔡崇信几乎主导了阿里历史上一系列的资本运作，包括引入软银、收购雅虎中国等等。从阿里成立开始，蔡崇信就是董事会成员，目前也在高德地图以及其他一些阿里投资的公司中担任董事。马云甚至曾在公开场合表示，我最感谢的人是他（蔡崇信）！
蔡崇信也被认为是阿里帝国的隐形缔造者，而台湾商业周刊更是估计，此番阿里完成IPO，蔡崇信的身家将与郭台铭旗鼓相当。
不仅是蔡崇信，掌管阿里的27位合伙人，背景五花八门，各有传奇，有的是商业精英，职业道路稳健扎实。
如阿里首席财务官武卫，曾任四大会计师事务所之一的毕马威北京所合伙人，并为毕马威效力15年。他于2007年出任阿里旗下B2B企业Alibaba.com的CFO，负责建立了这家公司的财务系统，把它送上香港联交所挂牌，2012年又联合主导了它的退市。加入阿里之前，
另外，目前担任阿里首席技术官的王坚则出身学术界，他曾是浙江大学心理学系教授，1999年起供职于微软亚洲研究院，2008年以首席架构师的身份加入阿里。
27人名单中有11位来自创始团队，彭蕾被认为是阿里最有权势的女人。从初创开始，大部分时候彭蕾都在首席人才官的位置上。2010年，她出任支付宝CEO，2013年又被任命为阿里小微金融CEO。本月，彭蕾再次被任命为阿里的首席人材官，兼任阿里的两个重要角色。
另一位合伙人童文红的经历也颇为传奇，起步于阿里的前台接待。14年过去，她目前是合伙人中菜鸟物流的代表，任首席运营官。
9人董事会设置的玄机
阿里董事会最终构成将为9人，但此前仅披露了马云、蔡崇信、软银孙正义、雅虎Jacqueline D. Reses四位成员，其中JacquelineD. Reses根据协议将在阿里上市后从董事会退出。
更新版招股书进一步披露了两名董事和四名独立董事。其中，两名董事是阿里CEO陆兆禧和COO张勇。四位独立董事为香港前特首董建华、财务专家郭德明、高盛J. Michael Evans和雅虎杨致远。
外界对阿里邀请董建华担任独立董事的原因有各种猜测。阿里的理由是看重董建华在商业和政治领域深刻的经验和战略眼光。此外，阿里还提到董建华建立和加强中美关系的经历。阿里在美国上市，这一点可能也是加分项。政界人士出任上市公司董事并不稀奇，苹果的董事会里就有美国前副总统戈尔坐镇，政界人士也有丰富的商界背景，董建华出任香港特首前即为香港上市公司东方海外CEO。
郭德明曾是Alibaba.com董事会的独立非执行董事及董事会下设审计委员会主席。Alibaba.com于2007年10月在香港联交所挂牌，2012年7月退市。郭德明和武卫一样，也来自毕马威，他有长达25年的经验，曾是香港所合伙人。安然事件后，美国证监会要求上市公司董事会须下设审计委员会，且至少有一位董事能够被认定为“财务专家”，郭德明在阿里董事会中正是担当这一角色。
查看董事会9名成员的构成，阿里仅占四席，为少数派。外界对阿里有权提名多数董事却没有行使权利的原因也颇为好奇。
其实，这也并不值得担心，最新的招股书中提到，如果任何时候由于任何原因，由阿里合伙人提名或任命的董事在董事会中占少数，阿里合伙人有权任命董事以获取多数席位。既然局势可以随时扭转，是否需要时刻强势占据多数席位就没有那么重要了。
上市前杂乱无章的企业收购？
此次新版招股书的另一大亮点是，阿里对之前一系列的投资收购重新做了梳理，试图理清思路。第一版招股书只是粗糙地将投资和收购企业归于移动互联网、O2O、数字传媒娱乐、医药产品、物流这几个类别。此次，阿里对投资策略进行了说明，也解释了几次大手笔背后的原因。
阿里投资收购战略的目标有三个：
获取用户和提高用户粘性
改善用户体验
拓展产品和服务
战术上，则是先从少数入股开始，进行商业合作，视后续情况进一步投资或全资收购。UC浏览器、高德地图、微博便是如此。此外，阿里也会支持创业者的创新产品和技术。
对UC浏览器、恒大、微博的投资满足阿里获取用户和提高用户粘性的目标。根据艾瑞数据，今年3月，UC在全球有2.64亿活跃用户，收购后阿里即可获取这部分用户，经过多年数轮投资，今年4月阿里终于持有UC股权66%，本月阿里也以4.79亿美元以及1230万限制性股票的对价换取了剩余的股份。据此估算，UC的估值在30亿美元左右。
对广州恒大12亿元人民币50%股权的投资，使阿里能够接触到中国数百万球迷，也获取了潜在的营销平台。
在改善用户体验方面，阿里投资了海尔、银泰，以及优酷土豆和微博。阿里希望通过与海尔在大家电配送、安装、服务方面的合作提高用户在淘宝、天猫上的售后服务体验。投资银泰则是对O2O新形式的尝试，用户在实体店购物时可通过移动设备在线上消费。
最后，与阿里的电商主业目前关系尚不甚密切的，都被阿里划归为扩展产品和服务一类。比如优酷土豆、文化中国、华数传媒，为用户提供随时随地的数字媒体娱乐；高德地图为不断向移动端迁移的用户提供O2O和基于位置的服务；中信21世纪则帮助阿里将电商业务扩展到医药领域。
幕后军师：罗斯柴尔德家族出手
阿里上市的融资规模可能创造历史记录，能够作为承销商参与其中，不仅可以见证历史，更有一笔丰厚的承销费。
阿里的承销商是谁？瑞士信贷、德意志银行、高盛、JP摩根、摩根斯坦利、花旗银行正是这样的幸运儿。据外媒估计，如果阿里此次上市筹得200亿美元，承销佣金可达4亿美元，六家银行每家将分得约6600万美元。
除了承销商以外，其实阿里上市背后还有一个低调的顶级推手，即独立财务顾问。财务顾问在IPO期间向企业提供建议，但不参与向机构投资者销售股票。
究竟是谁在为阿里史无前例的上市担任着财务顾问呢？答案是久负盛名的欧洲投行大鳄罗斯柴尔德集团。
而这并不是阿里与罗斯柴尔德的第一次合作。
早在2010年，阿里全资收购美国网店零售服务商Vendio公司时，担任那次收购交易财务顾问的就是罗斯柴尔德。
到2011年，阿里为回购雅虎所持40%股份而寻求40亿美元债务融资，聘请的顾问也是罗斯柴尔德。
据悉，罗斯柴尔德集团曾经在亚洲参与过多笔著名交易。去年九月，香港大亨郑裕彤参股的辉山乳业在香港IPO，罗斯柴尔德即担任郑裕彤的财务顾问，而负责阿里上市计划的财务主管姚允仁也担任过罗斯柴尔德驻香港银行家。