财经聚焦
美联储10月起启动渐进式缩表维持基准利率不变
为去杠杆创造中性适度货币金融环境
两融余额接近1万亿大关
股票配资苗头再起 分仓系统重现江湖
上海燃料电池汽车发展规划发布
财经早知道
宏观
◆美联储10月起启动渐进式缩表维持基准利率不变
美国时间9月20日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会后决定，保持1%-1.25%的联邦基金利率目标区间不变，从今年10月开始缩减资产负债表规模（缩表），和市场预期一致。这次决议得到FOMC全票通过。
美联储会后公布的利率预期点阵图显示，联储高官预计：2017年还将加息一次；2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次；他们将长期中性利率预期由3%降至2.75%。
◆为去杠杆创造中性适度货币金融环境
从近期公布的数据来看，金融机构去杠杆初见成效。银行资产规模增速明显放缓，委外有所赎回，同业理财规模收缩，同业存单发行增速放缓。
根据银监会数据，同业业务自2010年以来首次大规模收缩，8月末同业资产和负债较年初减少3.2万亿元和1.4万亿元。理财产品规模同比增速降至6.5%，委托贷款同比少增6100亿元。新增房地产贷款占比下降，制造业贷款出现正增长，资金更多地流向了以制造业为代表的实体经济。
但同时也应认识到，去杠杆是一个较长的过程，目前仍处于开始阶段。根据有关研究，当前各机构杠杆指标仍然较高，杠杆结构风险仍较大。从金融部门总杠杆率来看，目前6.5%以上的年化增速远超历史和同期国际的水平，杠杆增速或应回降到3.5%左右。
证券
◆两融余额接近1万亿大关
短暂回落后，本周起两融余额重回增长“快车道”。截至9月19日收盘，沪深市场融资融券余额报9919.69亿元，距离万亿元关口再近一步。指数上有压力、下有支撑格局下，两融资金坚定看多，对市场人气的维护起到了正能量作用。
不过，在宏观经济、周期品基本面和短期流动性一致性预期较高，且前期已经在股价上得到反映，两融增量虽加速进场，毕竟独木难支，难以对行情形成趋势性推动，但在局部热点的营造上，新近两融资金的动向或成为重要参考指标。
同时考虑到目前大盘距离3400点尚有50点空间，处于三周以来低位，不排除反抽中融资客博弈短线，继续加仓令余额迈过1万亿元大关的可能。
◆股票配资苗头再起 分仓系统重现江湖
三季度以来A股市场一路震荡上行。曾经销声匿迹的股配资正再度兴起，一度禁止的分仓系统也开始重现江湖。
新模式下隐藏新的风险。目前，配资公司下的分仓系统分为实盘和虚拟盘。实盘为子账户的交易可以直接对接母账户，在券商的交易系统体现。这种模式与此前HOMS类似，是监管层禁止的，但仍有一些券商在暗自操作；另一种为虚拟盘，子账户的交易没有直接到交易所，本质上是投资者和配资公司的对赌。
中正君认为对场外配资的监管要长抓不懈，一方面这是维护股市健康稳定发展的需要，防患于未然，将不合法不合规的场外配资可能给股市带来的危害消灭在萌芽状态；另一方面，也有利于保护中小投资者的利益。毕竟场外配资的杠杆很高，杠杆的使用虽会放大投资者的赚钱效应，但一旦亏损，也许不需要一个跌停板，就会让投资者把本金亏光。
行业
◆上海首次进入全球金融中心指数排名前十：保险业指数排名第一
上海首次进入“全球金融中心指数”排名前10，从上一期的第13位上升到了最新一期的第6位。
GFCI是一项权威的全球金融中心排名指标指数，2007年起由智库机构Z/Yen集团受伦敦金融城委托编制。近年来，上海在历期GFCI中的排名都有稳步上升。
在5大特征指标中，上海的排名均较上期有大幅上升。特别是营商环境排名提升10位，声誉排名提升8位。其他的人力资源排名提升4位，金融业发展水平排名提升4位，基础设施排名提升1位。
◆上海燃料电池汽车发展规划发布
9月20日，《上海市燃料电池汽车发展规划》发布，提出2017年-2020年，上海要聚集超过100家燃料电池汽车相关企业，燃料电池汽车全产业链年产值突破150亿元。
根据上述《规划》，2021年-2025年，上海要形成有国际影响力的整车企业1家、动力系统企业2-3家、关键零部件企业8-10家，进入世界前三的一流研发与公共服务机构2家，燃料电池汽车全产业链年产值突破1000亿元。
到2030年，上海燃料电池汽车全产业链年产值将突破3000亿元，带动全国燃料电池产品的多元化应用。
今日白话
美联储缩表决定，影响几何？
北京时间9月21日凌晨2：00，美联储宣布维持联邦基金利率1%—1.25%目标区间不变，并宣布10月起启动缩表。会议声明方面，对比7月会议，9月FOMC声明重申通胀疲软已是今年以来的长期现象，并明确表示将于10月缩表，其中减少购买住房抵押贷款证券（MBS）的行动将从10月13日开始，减少购买美国国债的行动将从10月31日开始。
加息预期方面，美联储维持今年加息三次的预测。联储高官预计2017年还将加息一次，2018年将加息三次，2019年加息两次，2020年将加息一次，但长期中性利率预期由3%降至2.75%。
中正君认为，为了防止出现2014年的“QE缩减恐慌”，美联储已经尽可能的让缩表透明化，早在几个月前就公布了缩表表计划细节，就象是在过去6个月里每天都对你说，我将在9月20号砍了你的头，你做好准备了，等到真的砍下去的时候可能早就麻木了。
缩表虽于10月开启，但根据美联储公布的缩表计划以及“预期引导”的调控手段，引起市场巨震的可能性不大。虽然年内或还有第三次加息，但通胀疲软、基本面复苏不稳、资产泡沫程度降低或将减缓后续加息步伐。而对于中国的影响，中美利差目前高于历史均值，提供了较厚的“安全垫”，跨境资本不致过快流出。
预计下半年人民币将会在双向波动中维持稳定，货币政策独立性在较大程度上得到保证。由于国人8月经济数据显示，拉动GDP的三驾马车投资、消费、出口均已步入下行通道，基本面下行压力凸显。8月M2同比增速再创新低，去杠杆成效显著，货币超发现象某种程度上已经得到遏制。为避免误伤实体经济，我们预期央行大概率维持流动性中性偏松。
总之，美联储的本次缩表计划公布，符合市场预期，短期内可能会推动美元上涨，黄金下跌，但长期看对市场的冲击有限，对我国的影响就更小了。
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