2018.3.1 星期四
中正早参
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2月中采制造业PMI（采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，反映了经济的变化趋势）较前值下行1个百分点至50.3%，生产和新订单指数分别回落2.8和1.6个百分点至50.7%和51%。新出口订单和进口指数分别下降0.5和0.6个百分点至49%和49.8%，均降至荣枯线下（如果PMI大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降，50%就被称作荣枯线）。
2月非制造业商务活动指数下降0.9个百分点至54.4%，服务业和建筑业指数分别回落0.6、3个百分点至53.8%和57.5%。
我们认为单月数据受季节因素扰动较大，主要是春节效应，代表性不足，未来工业经济将稳步回落，不会超预期下行。
我们来看看2005年以来，春节在2月份时的PMI波动幅度，2005、2007、2008、2010、2011、2013、2015和2016年2月PMI波动分别为-0.2、-2、+0.4、-3.8、-0.7、-0.3、+0.1和-0.4个百分点，平均降幅约为-0.86%，因此可以说，在没有相似历史时期可做类比的情况下，春节因素可部分解释本月数据的下行。同时，我们认为尽管有春节和季调方法的影响，工业经济下行趋势或已确认。
但本月PMI的超预期下行不会是未来工业经济的主旋律，未来回落的速度将是可控的。我们结合其他数据看目前的工业发展状况，统计局数据显示高炉开工率2月环比、同比分别降0.28、11.33个百分点；日均发电耗煤2月环比降15.9%，同比升19.38%，可见不同工业指标也存在一定冲突。
此时我们认为价格指标或更能体现供需关系，高频数据显示主要工业原材料，如螺纹钢、铁矿石、动力煤等价格近期均高位企稳，预计节后企业开工仍将对其形成一定支撑，体现供需关系并没有出现恶化。综合来看我们认为虽然工业经济下行趋势确认，但不会失速，3月PMI也有望回升。
2月制造业PMI下降，也反映出去年底以来货币条件收紧可能压制融资需求。对非标资产的监管趋严早于市场预期，可能会加大一些贸易中间商和中小企业的融资压力，其具体影响还有待进一步观察。
但另一方面，节后流动性似在边际上有所改善，市场利率和债券收益率均有小幅下行。此外，2月PMI中的生产经营活动预期指数有所反弹，从上月的56.8%回升至58.2%，也反映出制造业企业信心有所增强。所以当下无需过虑。
中国人均GDP距高收入国家水平还有多远？
2017年全年人均国内生产总值59660元，比上年增长6.3%。如果以美元计价，2017年全年人均国内生产总值8836美元，名义增长8.7%。目前世界银行的高收入国家水平标准是人均GDP在1.2万美元左右。
按此看，中国目前距离高收入国家水平还有40%左右的距离，如果未来几年人均GDP以美元计价每年增长9%左右，大约5、6年后，中国将进入高收入国家水平。
◆点评：看一个国家收入高低应该不是看富豪，也不是中产阶级数量，而是要看底层的人群收入水平。他们占人群多数，他们收入的高低决定着这个国家的生活质量！
九三学社提案：应加快房地产税立法、试点遗产税
九三学社中央宣传部部长穆建民介绍，今年九三学社中央拟提交大会发言13件。在诸多提案中，九三学社拟提交的提案《关于促进房地产市场平稳健康发展的建议》引人关注。
根据提案，应加快房地产税立法并适时推进；必要时试点空置税，减少空置和“捂盘”；研究修订和完善继承法，适时适度试点开征遗产税；加快研究“70年产权限制”相关法律问题。
◆点评：房产税所涉及的利益群体过于庞大，并不符合当前国情，所以被摆上议程多年，却最终没有落地。十九大对房地产行业发展有新的指导意见，看这次两会中是否会有进一步的措施出台。
市值管理或成国企改革重点！
全国两会召开在即，下一阶段国资国企改革的新趋势备受瞩目。据上证报记者了解，在混合所有制改革方面，有关部门有望在员工持股、产权保护制度、企业家精神等领域提出新的政策或表述。
继混改后，以提升企业内在价值为核心的市值管理或将成为国企改革新的“着力点”。此外，随着重组整合的推进，央企数量将视情况有增有减，已有迹象显示，个别领域或将出现类似于铁塔公司的“增量式”重组。
◆点评：如果国有上市公司能“正常”运营市值管理，如果能做大做强国企，是件好事！但市值和企业的价值创造能力可能有关，也可能无关，与政策导向不能脱离企业业绩本身。
证监会对四大新兴行业独角兽IPO"即报即审"
2月28日下午，有媒体报道称监管层对券商作出指导，包括生物科技、云计算在内的四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”。事实上，A股对“下一个BATJ”的呼声已久，2018年年初监管层的密集动作，体现出对新兴企业的大力支持。
◆点评：没有了源源不断涌现优质企业的根基，资本市场就是无源之水；跟不上创新经济发展的步伐，经济结构转型是大国战略，是与美进行竞争的基础。只是在两会前突然把创新又提到了一个前所未有的高度，这个变化之快超出了市场的预期。
360正式回A华丽转身
打好国家网络安全保卫战
2月28日，三六零安全科技股份有限公司（以下简称“360”）正式在上交所敲锣上市，这也标志着历时近三年的运作，360成功回归国内A股。作为中国最大、全球前三的网络安全公司，360自成立以来，始终专注于互联网安全技术的研究和探索，致力于用创新的技术和产品解决用户的互联网安全问题。
◆点评：你能想象360的前身是做流氓软件出身的吗？当前网络无处不在，万物互通互联，安全问题不容小觑。没有网络安全，就没有国家安全。360的华丽转身，为中国网络提供360度的安全保障，这个兑变不是常人能预料到的！
区块链为海淘商品打上“身份证”
区块链为海淘商品打上“身份证”已支持查证3万多种进口商品。记者27日从菜鸟网络获悉：菜鸟与天猫国际已经启用区块链技术跟踪、上传、查证跨境进口商品的物流全链路信息，这些信息涵盖了生产、运输、通关、报检、第三方检验等商品进口全流程，将给每个跨境进口商品打上独一无二的“身份证”，供消费者查询验证。
◆点评：近期官方舆论对区块链的态度发生了转变，超越时空界限、不可篡改和伪造的分布式账本性天然契合了跨境电商物流溯源这一核心痛点。
未来，区块链技术也许会深刻融入全球跨境贸易体系，进化出一种高可靠的信用机制。所以说技术本身无对错，关键看应用场景了。
百度、滴滴、创业公司鏖战自动驾驶
万亿风口之下的争夺与焦虑
围绕着自动驾驶，基本形成了两条技术路线：
一条是以特斯拉autopilot为代表，从L2逐步向L3（也有福特、丰田等多家公司决定直接跨过L3）、L4过渡，也就是从需要有人介入到完全无人驾驶演进；
第二条是以谷歌、百度、Pony.ai、景驰等为代表，采用多传感器融合，一步到位实现L4级无人驾驶，它看起来更黑科技、更性感、更被投资人们推崇，但也更难落地。
◆点评：2017年自动驾驶创业和投资也许出现了“过热”，但这是发展的方向，只要在泡沫破裂后，仍能存活下来的就是好公司。
上海中正达广投资管理有限公司（中正基金）是经证监会核准的基金销售机构（基金销售业务资格编号：000000369），资金交易安全由中国银联全程保障，公司提供国内一线优秀基金公司的3000多只基金及固定收益产品，全时段基金1折费率起，让理财更简单、收益更安全！
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