2018.7.31 星期二
中正早参
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这两周风向变得快，之前还在紧货币宽财政，却突然变成继续“放水”，虽然号称是“精准灌溉”，不是“大水漫灌”但总是心有余悸的，回顾近年的数次“放水”，每次对经济的刺激有效性是越来越弱。
过去10年的中国经济政策，差不多每隔三年左右来一次放水。第一轮放水始于08-09年，恰逢美国次贷危机引发了全球经济危机，所以从08年9月开始降息降准，那一轮我们降息5次降准3次，把存款利率下调了1.64%，法定存款准备金率下调了1.5%。
第二次放水始于11-12年，欧洲债务危机，我们降息2次降准3次，把存款基准利率下调了0.5%，法定存款准备金率下调了1.5%。
第三次放水始于14-15年起因是我们自己遭遇了，包括经济增速换挡、结构调整阵痛、还有消化前期刺激政策，调控政策上表示“不搞大水漫灌”，就是搞搞“喷灌滴灌”，结果是6次降息5次降准，把存款基准利率下调了1.5%，法定存款准备金率下调了3%。
然而，虽然每一次的放水都以稳增长或者保增长为核心理由，但是经济反弹的效果却是越来越弱，从长期来看甚至是无效的。
首先，从季度经济增速来看，三轮放水，中国经济增速分别从6.4%反弹至12.2%， 7.5%最高反弹至8.1%，从6.7%最高反弹至6.9%，也就是第三次放水基本无效。其次，每一轮放水以后经济反弹的持续时间都不长，只有1年左右有效期，过了1年以后经济增速就开始重新掉头向下。
而且长期来看放水并没有改变中国经济增速长期下行的趋势。分别从08年的9.7%降至11年的9.5%；11年的9.5%降至14年的7.3%； 14年的7.3%降至17年的6.9%。
所以，以一年时间来看，放水短期有效、但效果也是越来越弱；时间超过一年，放水就会失效。
而在放水之后，最直接的负作用就货币越来越多。如果我们从商业银行总负债扩张的角度来观察，08年末的负债规模为64万亿，到17年末增加到250万亿，9年的累计增幅接近300%。其中在第一轮放水期间商业银行负债扩张了80%，在第二、三轮两次放水期间负债平均扩张了50%，也就是最近两轮的货币扩张也不小。
放水带来的另一个隐患就是债务率越来越高，我们明天继续解读。
商务部：缩短外国投资者战略投资
持股锁定时间
商务部就《关于修改〈外国投资者对上市公司战略投资管理办法〉的决定（征求意见稿）》公开征求意见，规定外国投资者通过战略投资方式取得上市公司A股股份12个月内不得转让，此前为三年内不得转让。
◆点评：证监会为引进洋韭菜，不惜抓紧时间修订规则，商务部吆喝外资机构进来，加上A股的白菜价，外资还有理由不进场吗？
这次新规，锁定期从3年到1年，这个标准很低了昨天北上资金抄底27亿，外资又闻风而动；现在外资到A股越来越方便，只是不知最终是被收割了，还是收割了别人。
国务院：推进国有资本投资、运营公
司改革试点
国务院发布《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，通过改组组建国有资本投资、运营公司，构建国有资本投资、运营主体，改革国有资本授权经营体制，完善国有资产管理体制，实现国有资本所有权与企业经营权分离；股权划入后，按现行政策加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题，采取市场化方式处置不良资产，股权划入涉及上市公司的，应符合证券监管相关规定。
◆点评：央企改革好几年了，但并没有立竿见影，很多央企国企，类似僵尸企业，占用高昂的社会资源，财政资源，但产出效率低下，每年的利润还不够还银行利息；这段时间政策也有所摇摆，一会儿混改，一会儿做强做大国企；这两年在资本市场不太买账；去年风光的中国联通，现在把战略投资者一网打尽，腰斩套牢。
希望这次国企改革，能真正从结构上进行调整，有没有自我革新精神，能不能国有资本逐步退出经营，只做股东，不插手具体事务？
中国石油：半年报净利预增107%到122%
中国石油预计2018年半年度实现归属于本公司股东净利润与上年同期相比，将增加人民币135亿到人民币155亿，同比增长107%到122%；主要受原油、天然气、成品油等主要产品平均实现价格同比上升等综合影响。
◆点评：今年连中石油都走出了小盘股气势，业绩都翻倍了，油价涨立竿见影。按照油价的拉升，中石油利润空间很大，真可能刺激股价；但对市场而言，拉升两桶油非好事，一是其它个股会很惨，二是磁吸大量资金。
三一重工：预计上半年净利预
增180%到210%
三一重工晚间公告，预计今年上半年净利润为32.48亿到35.96亿，同比增加180%到210%；报告期内，受下游基建需求拉动、设备更新需求增长、人工替代效应、环保驱动等多重因素的影响，公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械等设备销售持续强劲增长。
◆点评：前两天炒基建，接下来，可能要炒工程机械了，去年11月份中正君在早参就专门说过工程机械，从去年的复苏到今年的高增长，只是不知道当时有多少人能听进去了！记得上次4万亿大放水，工程机械板块平均涨幅7-10倍，现在不可能会复制；但相比钢铁水泥去年翻倍，机械类个股，估值确实便宜。
南京银行：拟定增募资140亿元
申请被证监会否决
南京银行公告称，7月30日，中国证监会发行审核委员会对本公司非公开发行股票申请进行审核；根据审核结果，本公司本次非公开发行股票申请未获得核准通过，此前，公司拟非公开发行募资不超过140亿。
◆点评：这个时点上银行搞融资，就是股市的吸血鬼，被否也正常。今年城商行坏账率攀升，急需补充资本金，但也别让股市买单；A股支持实体已勉为其难，如果还要为补坏账操心，实在是过了。
定增被否，希望银行以后花钱不大手大脚，房贷也会更谨慎，反而利于利润提升，未来净利容易得到释放。
国务院：严厉查处长生生物
涉案者处于巨额罚款
国务院召开国务院常务会议，听取吉林长春长生公司违法违规生产狂犬病疫苗案件调查进展汇报，要求坚决严查重处并建立保障用药安全长效机制；国务院调查组要根据案件调查结果，依法从重对涉案企业和责任人、参与者作出严厉处罚，处以巨额罚款，并由司法机关进一步追究刑事责任，让严重违法犯罪者获刑入狱，把他们依法逐出市场，终身不得从事药品生产经营活动。
◆点评：国务院亲自跟进此事，昨天警方公布高俊芳以涉嫌生产、销售劣药罪批捕；这次总理的定调，依法从重，除了巨额罚款、获刑入狱，就是行业终身禁入！
第三点很重要，高俊芳们不但要严惩，也要终身不碰疫苗，这是起码的底线；实际上，不光是企业负责人，包括相关监督部门也一样，如果犯了错，是不是该表示歉意，不再碰这个行业呢？
美年健康收关注函
澄清：自媒体文章扭曲事实
美年健康收关注函，要求自查公司员工的执业资格证照获取及有效状况，是否存在无证上岗、持错证上岗或持过期证照上岗情形；
美年健康澄清称，个别媒体发布文章为了达到抹黑目的，将其因果关系明显所谓“漏诊”案例强加于公司，更是用“人死了”这样夸大标题误导公众，扭曲事实。所谓“死亡医生”陈飞雪目前仍健在，且工作在公司第一线。
◆点评：假疫苗之后再现假医生，生活不易，短短一周时间，疫苗不敢打、房子不敢住，现在连做个体检都是假的，或者癌症等预防查不出来，那跟假疫苗有何区别？
当然，相比长生的供认不讳，这次美年健康选择了反击，怒斥爆料者抹黑，扭曲事实，误导公众，看来还是得请关部门仔细查一查了。
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