2018.9.3 星期一
中正早参
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刚刚过去的八月，虽然纳斯达克指数创出历史新高。但新兴市场流动性仍呈较大压力，阿根廷比索“闪崩”7%，今年已暴跌逾40%，九月不排除新兴市场再出“黑天鹅”。
九月预计中美贸易摩擦延续，目前情况看短期内难以找到实质性解决中美贸易紧张格局的突破口，后续美国或还将针对中国的“非理性提高贸易关税措施”，美中贸易摩擦将贯穿整个9月。
中美贸易摩擦升级势必会损失企业盈利，对中美双方均带有较大的对实体经济的冲击性；美国政府可能会分批落实2000亿关税，也有可能在宣布征收这些关税，但同时说明这些关税将在晚些时候生效，税率可能介于10%到25%之间。若特朗普政府执意要推进对华这2000亿商品加征关税的贸易事件，将是世界两个最大经济体之间最大规模的贸易层面上的冲突；
在看国内情况，经济景气度平淡，“去杠杆、去产能、控房价”以及大多企业融资难、融资贵，且债务违约事件频发的宏观背景下，A 股盈利增速总体承压。截至8月31日晚，全部A股中报已基本披露完毕，据统计，A股中报整体业绩增速13.93%，较一季报小幅下滑0.92个百分点。
其中，A股（剔除金融）中报业绩增速20.93%，较一季报23.76%有所回落。分行业来看，化工、钢铁、银行、采掘等行业中报业绩表现相对较好，而通信、建材、农牧、电气设备、有色、交运、机械等行业中报业绩增速降幅较大；
所以九月我们的建议是静待转机。制约当前A 股市场的因素主要归结于四类：
1）美国处于缩表周期，新兴市场资金流向上承压；
2）中美贸易摩擦仍明确带有较大的不确定性；
3）在国内经济景气度平淡（PPI 下行），控调控楼市决心不减，且大多企业融资难、融资贵的背景下，预计A 股三季报盈利依旧回落。
预期九月以上三类因素将持续存在，A 股风险偏好很难持续回升。站在当前时点，我们维持倾向于短期“抢 A 股反弹”的收益风险比仍不具备对称，建议控制仓位前提下耐心静待更佳的入市时机。行业配置上，我们主推低估值“银行和保险”。
2000亿美元加税何时落下！外交部回应：不会屈服
8月31日，有记者提问：美方表示将对中国输美产品加税，中方对此有何评论？外交部发言人华春莹表示：美方所谓强硬、施压做法对中方没有用，也无益于问题的解决；那些依然认为中国会屈服于恐吓、威胁和无端指责的人该醒醒了。
点评：双方的表态都很强硬，本周是又一轮贸易战序幕节点，现在来看对这2000亿的征税可能免不了了，美方听证会已经结束，虽然参与企业表态了各种困难，但似乎并不是绝对没有任何途径解决；不过，周末川普在加拿大好象也吃了闭门羹，这点有些意外，美中的事估计还是得等美加的事先解决了。
人社部：暂停企业年金投资万能险和投连险
人社部表示，为了防范年金基金投资风险，考虑万能保险和投资连结保险投资功能弱、穿透监管难度大、企业年金资产持有率低等情况，暂对企业年金基金投资范围进行调整；从即日起，暂停企业年金投资万能保险和投资连结保险。
点评：当年宝能通过发行万能险，举牌万科，把A股搅了个底朝天；之后万能险成了众矢之的，现在企业年金也不让投了，万能险要凉凉了。
国内的中小险企，万能险是不小的资金来源，这个消息属于利空；但A股的几大保险巨头，万能险占比几乎可以忽略，影响不会太大。
特朗普：与加拿大贸易谈判结束没有达成协议
特朗普发表推特称，本周与加拿大贸易谈判已经结束，没有达成协议，此前川普威胁表示，加拿大要么加入新协定，要么将面临关税惩罚，但现在看来，恐吓并没有太大效果。
点评：特朗普各种威胁，又是退出谈判，又是贸易制裁，没想到加拿大不吃这一套，虽然加长期依赖美国经济，但加拿大还真是硬气了一回，美中的贸易战也到了关键时刻，现在听证会结束了，川普暂示表态，一旦美国启动征税，中国必然会反击，那就是全面对抗估计又将是一场腥风血雨。
重磅！证监会回复人大政协37份建议提案
31日晚间，证监会在其官方网站发“大招”，一口气放出了37份对人大、政协提案的回复，解答包括IPO、CDR、退市机制、科技股、并购重组等诸多问题。这对预见证监会9月监管工作重心，以及市场变化趋势判断都具有重要参考意义。
点评：都是对人大政协提案的回复，并不是答复一般的韭菜的，这是每年的惯例，只是这次集中公开回答了，不过还是有亮点的，一是同股同权，支持未盈利生物医药企业在创业板上市，二是支持安防监控和芯片企业上市，这个相当于定向扶持，证监会所有的回复，都是基于目标预期，是工作的一部分，股民就是希望能说到做到。
沪伦通要来了！证监会就规则公开征求意见
备受市场各方关注沪伦通终于有了实质性进展，8月31日，证监会宣布——为规范沪伦通存托凭证业务涉及发行上市、交易、信息披露、跨境转换等行为，自8月31日起向社会公开征求意见。
点评： 沪伦通突然提速，时间点值得玩味，中美贸易僵局，一定会给中欧的关系带来进一步改善，A股现在点位和估值，颇有吸引力；此时推出沪伦通，可以让外资尝点甜头，通过赚钱效应，吸引全世界的资金。
根据新规，英国公司只在A股交易不融资，A股公司可以跑去英国上市融资，也算各得所需。
纳指8月上涨将近6%，苹果亚马逊等齐创历史新高
美股这周表现强悍，那斯达克和标普双双冲上历史新高，纳指全月表现缔造18年来最耀眼8月。科技股居功至伟，苹果、亚马逊、微软、英伟达齐创历史新高。
点评：美股又创新高，美股的牛市，除了各种制度建设外，特朗普的税改，美国加息导致海外资金回流，美股回购增加，美股盈利增速提升，各种因素的共振，才造成美股不断刷新历史新高。
有人调侃，世界上最难猜的两个市场：一是美国美股的顶，二是A股的底。
海外被动型资金加仓A股，北上资金尾盘净买入劲增
周五，A股在MSCI中权重提升至0.75%在收盘后正式生效。当日借道沪深股海外资金尾盘时段净买入A股力度劲增，日终净买入额达37.67亿。据悉，这是由于部分跟踪MSCI新兴市场被动型资金，在指数权重调整生效前最后一个交易日调仓所致。
点评：追踪MSCI指数基金的被动配置行为，虽然能吸引到的外资有限，但总归是聊胜于无。如果我们在金融的方向是进一步扩大开放，想必决策层会对这些资金的收益有所顾忌的，当然想吸引更多洋韭菜，A股必须做出实质性改革，比如完善退市、停复牌制度等，尽可能向全球成熟市场看齐，这才真正能让我们的市场更有吸引力。
国务院全面部署非洲猪瘟等动物疫情防控工作
国务院印发通知，对我国非洲猪瘟等动物疫病防控工作做出全面部署。农业部2日表示，尽管我国疫情形势复杂，防控任务异常艰巨，当前疫情总体是可控的；今年8月以来，我国先后发生5起非洲猪瘟疫情。
点评：非洲猪瘟1个月5起，从东北温州到安徽，已遍及大江南北，这个疫情有点麻烦，中正君周末看来联合国的科普文章，虽然非洲猪瘟不传染给人，不会致命，但病毒很难杀死，没有疫苗，而且病猪肉在被食用者食用后并不会分解，所以估计国内的病毒很可能是国外进口的半成品猪肉被人食用的过程中，通过厨余泔水再传染的猪；因为猪肉很难被替代，大肆捕杀瘟疫猪，会抬高猪肉价格，推升通胀水平。
在CPI指标中，猪肉占比权重极大；而且粮食、蔬菜等价格也大涨，CPI很容易破3%，届时，央妈会面临非常艰难决定，到底该不该加息，但高房价和高债务，经得起几次加息的折腾？
上海凤凰称，东峡大通（ofo运营方）仍欠凤凰自行车货款6815.11万，属于严重违约，已向法院起诉。此外，最近一段时间，ofo拖欠云鸟、德邦等多家物流供应商数亿欠款。
点评：共享单车去年被爆炒，但所谓的受益股，比如上海凤凰，去年就赚了7600万，还被ofo拖欠6800万，等于差不多一年白干，共享单车对最后一公里，确实有贡献，也是民众出行的刚需，但被资本玩坏了，造成大量资源浪费，靠血腥补贴搞垄断，强造所谓的独角兽，而且滴滴还出面表态并没有收购OFO，小黄车的日子难过了。
国家药监局派出督查组，介入重庆医工院被举报事件
复星医药控股子公司重庆医药工业研究院被举报一事持续发酵，国家药品监督管理局已责成重庆市食品药品监督管理局开展彻查，尽快查清核实；如发现违法违规行为，依法严肃查处。
点评：这个员工举报事件，被形容比长生生物更恶劣，但复星第一时间敢于出来澄清，应当还是有一定底气的，但是无风不起浪，医药股以前一直是A股的避险品种，今年却地雷密布，如真能扯开行业的遮羞布，加快行业的整改还算一件利国利民的好事。
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