【中正早参】创业板成交量创新高，原油价格暴跌

CTA基金头寸调整，原油价格暴跌，透露何种信号。

昨晚，上期所原油期货夜盘跌停，美原油期货收盘大跌7%，报55.69美元/桶，创三年来最大单日跌幅，已连跌12个交易日。

我们来看看主要原因是啥：

1）本为多事之秋，不平静的资产价格波动。

本是美国中期选举，加之美联储加息步伐加快，美国基准原油期货连续十一个交易日下跌，为持续时间最长的跌势。美国能源股重挫拖累美股回落，美元指数小幅下挫96.96，美国10年期国债收益率小幅回落至3.142；

2）本轮油价大跌的推手是CTA基金（期货投资基金）头寸调整，美国页岩气激增是主因。

美国对伊朗制裁力度不及预期，沙特日均原油产量逼近历史最高，美国页岩油的产量持续攀升，美国原油产量今年创下史上最大增幅（上周原油产量达到创纪录的1160万桶/天），并将于2019年突破每日1200万桶的大关;同时石油供应的不断增长以及原油需求缺口的收缩,摩擦和经济下滑背景下需求前景恶化；预期的变化导致场内CTA基金的原油持仓面临新一轮的大幅调仓；

3）以史为鉴，近三年来原油期货价格跌幅超过6%的时间段仅有4次，分别为：2018年7月11日、2016年2月9日、2016年1月15日、2016年1月6日，背后的因素主要归于原油库存上升、原油产量大幅提升预期等；

4）历史上看原油大幅下挫，与全球权益类市场波动整体处于正相关性，资源类板块尤为承压。

• 10月金融数据：社融暴跌三分之二 M2持平历史新低

央行公布10月份金融数据，显示全线不及预期：10月社融规模增量7288亿元，创2016年7月来新低，不及9月份22054亿元的1/3；10月M2同比增8%，持平6月创下历史最低增速；新增人民币贷款6970亿，预期9045亿，前值13800亿。

点评：股市涨了两天，但金融数据这一浇，估计要悬，M2+社融+新增贷款几乎都腰斩了，但要注意，这是10月的数据，那会大盘已创下新低（2449点）！11月起，货币政策已经逆转，央行逼银行给民企放贷，新一轮的大水灌溉，或许不远了。

• 财政部：前10月证券交易印花税888亿同比下降11.6%

财政部数据显示，1-10月份，个人所得税12287亿，同比增长19.9%；1-10月份印花税1920亿，同比下降1.5%；其中，证券交易印花税888亿元，同比下降11.6%。

点评：印花税全年估计也就千亿，创下近年来新低；这说明一个道理：如果股市不好，税收也会少的，经济也一样；很多时候，政府必须学会让利，放水养鱼！

本质上，降低印花税、推行T+0、取消涨跌停...这些都是些降低交易成本、助推短线炒作的手段；看看现在妖股的疯狂，如果贸然放开，真会是灾难。

认为，印花税需要改革，比如对亏损的交易，就不应该收；如果要提振股市，可以考虑取消，股市市值起码暴增万亿，挺划算的。

• 创业板成交量今日近9000万手创历史新高

今日，创业板成交量8729万手（87.29亿股），创出该板块2009年10月推出以来新高；不只是创业板，今天整个A股市场成交量602.26亿股，也创2016年11月15日以来新高。同时，今年以来资金在持续大举净流入创业板相关ETF。

点评：创业板成交量创了新高，高达8729手，牛市都没有见过，此前的纪录只有7400多万手。当然，成交额差得远，总共才800亿，跟以前动不动上千亿没法比；如果看换手率，也就四个月新高！

之所以会这样，一是创业板这两年跌幅太多；二是炒作低价股，成交额并不会太大！但不可否认，成交量爆出历史天量，说明场外资金开始大举进场了；而场内获利盘也在不断抛出，只是相比进场资金九牛一毛。

• 险资9月份逾千亿资金抄底股市

银保监会披露前9个月保险统计数据报告。今年前9月原保险保费收入30661.79亿，同比增长0.67%。至9月底，资金运用余额15.87万亿，较年初增长6.39%，其中股票和证券投资基金20605.68亿，较8月底19532.4亿元增长逾5%；占比12.98%，较8月底提升0.55个百分点。

点评：险资单月入市上千亿，这才是最直接的资金，而且他们的钱源源不断，地位也提升了，目前国内险资存量资金近16万亿，规定30%可以投资股市，最多有5万亿的巨资！现在投资占比不到13%，未来空间挺大的。还是那句话，中国不缺钱，只是愿不愿意进来的问题。

• 罗永浩否认锤子裁员60%

11月13日，针对媒体报道的锤子科技启动全公司裁员只留下40%人员，锤子科技CEO罗永浩回应称，报道严重失实，将起诉。早前，罗永浩还表示，不会放弃手机业务。

点评：最近，罗永浩的锤子科技一直被各种传闻环绕，其中包括成都分公司解散。这和360手机现在的情况有点相同，当然锤子最后否认了解散的传闻。不过，两家手机公司几乎同时出现团队解散以及裁员新闻，看似毫无关系，背后其实都反映出国产中小手机品牌艰难的生存状态。 

如今国内智能手机市场几乎被华为、苹果、小米和OV垄断着，他们用各自的方式牢牢占据市场份额，使得其他品牌几乎没有突围的可能。比如锤子打了多年的情怀牌，现在也没有用了。 

• 贾跃亭拿六成个人股权激励员工 

11月13日消息，FF美国举行了战略会。贾跃亭表示，来自美国及中东等地的主权基金已经成为FF潜在投资人，并计划将FF的IPO时间提前至2020年。同时，贾跃亭还宣布FF推行“合伙人制度”，他将拿出个人股权的64%用于员工激励。

点评：现在FF的境况，不免让人想起来在恒大投资之前，贾跃亭苦苦寻求投资而不得的时候，其实前后FF的差别不大，主要问题都是缺钱。而在真正签署投资协议前，一切的传言可能只是捕风捉影。 

至于贾跃亭拿自己的股权激励员工以及提前IPO两件事，都是不得已之举。如今FF最需要解决的是眼前的难题，贾跃亭的底线是决不让出公司的控制权，在这一前提下，所有的条件都可以做出让步。

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