2018.10.12 星期五
中正早参
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至暗时刻
这几天，至暗时刻这个词又火了，其实并不是单指股市，应该说，这是近20年以来大家最没有信心的时候。无论投资者、企业家，似乎都没有信心，甚至比2008年金融海啸时更甚。
为什么没信心，中正君和大家来分享一些观点：
一是资产负债表的恶化
2008年时，我们的政府、企业、家庭的三张资产负债表都很健康，负债率都很低。但经过十年之后，不管是政府，企业还是家庭，资产负债表都严重恶化——负债率大幅度上升。
二是中美关系不断紧张，中国的全球化红利受到极大挑战
今年以来，中美关系似乎急转直下。中国改革开放四十年的历史，也是全球化狂飙突进的四十年，在这过程中，说中国是最大受益者应该不为过。现在中美关系出现令人担忧的转向，大家担心理所当然。
三是对“国进民退”的担心
国有企业利润向好，但民营企业形势却很越来越严峻；尤其最近很多上市公司被国有资本接盘。
这些悲观论调所笼罩，直接表现在A股上，就是尽管估值已经很低，但还是跌跌不休。似乎都认为基本面会不断恶化，估值便宜又如何?
但大家也许过分悲观了！另一种观点认为市场经济的根本性制度并没有被挑战，也不会改变！市场经济的根本性制度是市场决定资源配置，产权保护，和法治社会。
这三点，我们的决策层一直表态要坚定维护，也没看到系统性改变的迹象。这三点是战略性问题，其他问题都是战术性问题。只要这三点不变，中国的前途就很光明！”
这是一个非常重要的判断，也是非常有洞察力的判断。
譬如供给侧改革，造成上游的国有企业利润大增，但下游的民营企业客观上感受到了巨大的成本压力；强化环境保护，很多中小民营企业客观上被关停；金融去杠杆，客观上也是进一步加剧民企融资困难。但这些都是体制原因造成的客观结果，但并非政策的初衷。反过来，这些体制原因，也是我们改革的方向。
再来看中美贸易摩擦，确实是我们前所未有的挑战。但如果看我们对净出口的依存度，我们会看到我们GDP中“净出口”的占比已经只有2%，远远低于2008年的10%以上。也就是说，我们对贸易摩擦的影响可能是高估的。
金融去杠杆，修复资产负债表，这是2017年以来的重大决策。应该说，政府在这点上是很坚定的。美国2008年以来，企业和家庭的资产负债表修复得很好，但确实杠杆的乾坤大挪移换来的，因为政府的负债率比十年前又有了大幅度上升。
我们和美国相比，储蓄率高是我们的优势，只要我们持之以恒坚持稳健货币政策，保持定力，持之以恒，修复好企业和家庭的资产负债表是大概率。
经过40年的发展，我们现在的实力已经非常强大。我们不要飘飘然，但也不要妄自菲薄。
在我们悲观的时候，以前曾经被我们挂在嘴边的巨大内需市场、工程师红利、企业家精神、基础设施和产业配套优势，这些大家都似乎一夜之间消失了。然而，这些优势，我们继续拥有！
所以我们也要看到我们自己的力量，自己的空间。只要我们坚持市场经济，坚持改革开放，中国大有希望。
住建部否认棚改货币化推高房价：要因地制宜不是取消
住建部表示，次不是取消货币化安置方式，而是因地制宜调整货币化安置鼓励政策；因地制宜的棚改货币化安置政策，对稳定三四线城市地价、房价和市场预期会起到积极作用。
点评：棚改要矫枉过正，不但今年要完成5任务，也明确不取消，不背房价上涨的锅...
今天还有个消息，发改委推动1亿非户籍人口城市落户，一大波接盘侠，似乎要来了。现在降个价，很多人心态就崩了，楼市绑架太多东西，没有谁敢真正打压。
基金业协会：市场最差的时候就是投资最好的时候
中国基金业协会发布消息称，今天召开私募股权专委会，委员们认为“市场最差的时候就是投资最好的时候”、“专业机构在逢低投资”、“往往市场最惨淡，就是PE投资最好时”，当前资本市场虽然有一定波动，但是较好长期价值投资机会已经显现经显现。
点评：美国是总统力挺股市，咱们是基金业协会发声，但说话也像打太极，市场最差就是投资的最好时机但问题是，现在不一定是最差啊！
基金协会力挺股市，但今天主力砸盘的资金，没少是基金干的事。
自救！多家A股上市公司逆势回购股份
今日A股大跌，但多家上市公司逆势进行股份回购！其中，怡球资源、康恩贝均实施首次回购。怡球资源耗资近300万回购0.07%股权；康恩贝耗资1810万回购0.11%股权。同时，劲嘉股份回购公司128.5万股，海印股份回购公司441.17万股。另外，永安行今晚披露预案，拟斥资3000万至5000万回购股份，步步高大股东增持公司1%至5%股份。
点评：股市大跌，上市公司纷纷自救，逆势回购股份，中石油等集体发声力挺，这些都算利好，但这远远不够；一个重症患者，只是给他吃点消炎药，想很快好起来，有点天方夜谭。
而且，这波回购的公司，都是耗资几百万，一千多万...自己确实也没钱，但这真是杯水车薪；期待监管层，拿更多利好出来！
重磅！专家拟向监管层建言设平准基金
据悉，已有权威人士和专家学者加紧调研，拟向监管层建言，希望再次考虑设立万亿级股市平准基金，并进一步放宽保险资金和养老金的股市投资比例；据悉，相关建议还包括改进股市分红制度，提高现金分红比例等。
点评：平准基金，其实节前就在讨论了。
国外的平准基金，是涨时控制不要离谱，跌时别跌出金融危机...我们大资金恰恰相反，有人说，国家队是财政部的钱，要收益，平准基金是不需要快速收益，都是长线资金，但就不割韭菜吗？记住，不管什么资金来A股就是你的交易对手。
证券时报社评：积极作为稳定股市
证券时报社评称，A股当前走势疲弱，对外围变化杯弓蛇影，并非因为估值虚高，也不是因为基本面如何不堪，根本原因还在于信心缺失；A股要走稳、走好，首要任务是恢复信心，挺直脊梁。要理性看待经济形势、理性看待股市估值，还需要决策层积极施策，更有作为。当前中美贸易摩擦未止，股市某种意义上也是一个角力场，股市走好了对应对贸易摩擦也能起到推动作用。
点评：证监会旗下官媒发声，不是估值高，也不是基本面不行，而是信心不足。一定程度认识了A股的弊病！
证券时报这次表态，释放了一个观点，以前应该从未提及；就是A股成为中美贸易战角力场，A股走好了，对贸易战是积极作用；终于肯定了A股价值，终于被组织承认了。
官媒说需要决策层积极施策，更有作为，应该要出政策了，但会怎么弄？拭目以待！
中国汽协建议部分车辆购置税减半
10月11日消息，据外媒援引知情人士的消息称，中国汽车流通协会上个月向政府提交文件，提议将2.0L及以下排量车型的车辆购置税减半至5%。
早前，国家统计局公布的8月消费数据显示，汽车类零售总额3239亿元，同比增速为-3.2%，这是自5月以来，汽车类商品零售总额连续四个月负增长。
点评：按照以往的经验，经济遭遇困难，政府一般都会出台刺激政策，以扩大消费促进内需，看来这次也不例外。
2009年，汽车产业率先迎来振兴规划，政策当时为了鼓励消费者购买小排量车，采取了一系列优惠措施，其中就有“对1.6升及以下排量乘用车的车辆购置税减半”。只不过和当年相比，国内消费者对汽车的需求量已经没有那么大，且新能源汽车的崛起也会让购置税减半的效果大打折扣。
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