2018.7.16 星期一
中正早参
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两周前中正君就提出当时是市场估值的底部，没想到上周 “估值底”这个词竟然在市场火了，市场开始普遍认为A股的估值已经到了相对底部的区间，因此可以大胆加仓买入。
回顾可知，上周一我们就建议已经参与反弹的短期资金，可以择时退出，当然长期资金可以无视。因为我们认为短期市场仍会有反复，反转的路还是比较长的。
根据诺贝尔经济学奖得主莫里斯·阿莱在1952年提出来了著名的“阿莱悖论”，指出“理性经济人”假设在现实中并不完全正确，简单来说就是：
1、现实生活中大部分人均是风险规避者，更加偏好于确定性；
2、人们在决策时，对于结果确定的现象会更加重视，而非严格的按照期望效用来决策。
我们把这个结论对应到股市上来。目前市场确实处于估值的底部区间，也就意味着未来股价向上的空间、概率都较高，如果此时买入，期望收益也将较高。但是作为风险规避的投资者，在市场的不确定性仍然很多的情况下（如：贸易战、中报业绩、金融监管、人民币汇率等），可能并不会严格按照期望收益来进行决策，投资者可能更加偏好于做出持有现金或投资货币类资产等结果确定的选择。
从这个角度来讲，估值对股市的作用，与货币政策对经济的作用有着非常大的相似之处。货币政策对经济的影响是间接的，需要通过市场主体的行为才可以对经济发生作用。因此，一般理论上认为，在经济过热时，货币收紧的作用会非常明显；但是在经济紧缩时，货币宽松的效果却要大打折扣，因为厂商对经济前景普遍悲观，即使中央银行松动银根，降低利率，投资者也不肯增加贷款而从事投资活动。
同样的，估值对于股市的作用也是间接的，需要通过投资者的买入卖出操作才可以起作用。估值高企的时候，会对股市产生很强的压力；但是估值底部的时候，却较难对市场产生有效的动力，因为买入情绪可能不足。有人把这种作用形象的比喻为用绳子拉车，车前进时，用绳子在后面拉，可以有效降低车子的速度；但是车在后退时，用绳子在后面推，却起不到任何作用。
因此对于短线资金来说在市场偏弱势时，情绪底比估值底更重要。因此，市场的换手率、交易量、股东行为等情绪指标需要我们重点关注。我们维持短线加仓买入可能并不是一个好的时机，但对长线资金来说，估值底仍是相对充分安全的。
2017年个税超收721亿
证券印花税短收231亿
财政部公布数据显示，个人所得税预算数为6460亿，决算数为7180.73亿，为预算的111.2%，比预算超收720.73亿。主要是居民工薪收入增长较快；证券交易印花税预算数为1300元，决算数为1068.5亿，为预算82.2%，比预算短收231.5亿。主要是股票市场交易额低于预期。
至于个税，比预期多出700多亿，但有专家说，个税起征点不宜过高，要培养百姓纳税意识，意思是说要全民纳税。
6月新增人民币贷款超预期M2增速创新低
央行公布6月金融数据，6月新增人民币贷款18400亿，预期15350亿，前值11500亿。6月M2货币供应同比8%，预期8.4%，前值8.3%，同比增速创历史新低；6月社会融资规模11800亿，预期14000亿，前值7608亿。
不过，近期市场有矫枉过正迹象，去杠杆也不怎么提了，川普来势汹汹，股市站在最前头，不能功亏一篑啊！所以，希望政策面继续释放利好，尤其是M2不能再低了，让股市喘口气儿！
优秀证券公司可以适度加杠杆
证监会研究中心正局级研究员刘青松在2018国际货币论坛上表示，通过过去几十年的判断，去杠杆最核心的是要经济健康发展，才能去杠杆。金融去杠杆要服务于服从于实体经济健康发展的需要；要大力发展股权融资；优秀证券公司适度加杠杆；加强融资类业务监测监控监管，严打地下非法配资活动；贯彻资管新规，拆除多层嵌套，消除监管套利。
◆点评：这是2015股灾以来，首次有官方人士呼吁加杠杆，虽然只是个研究员，但可是正局级研究员，代表的就是官方态度！结合中投要回归A股，高层一套组合拳呼之欲出！
实际上，这几年国内各种收紧、降杠杆拳头，最终全砸在股市上，经过多轮血洗；A股真没多少杠杆，这次让学术官员表态，不是正式官员，跟中投回来一个道理，巧妙给市场吹风；毕竟，前段刚大力降杠杆，搞的市场鸡飞狗跳，现在不可能马上一百八十度转变，只要大家心知肚明，给别人留个台阶。
中投准备向监管部门申请
投资于国内资本市场
媒体援引知情人士称，全球最大主权财富基金之一的中国投资有限责任公司（CIC），希望能够参与中国国内股票市场和债券市场；中投已经为申请投资国内资本市场做了相关准备工作，但目前尚不清楚中投是否已提交申请或当局是否会批准。
◆点评：中投准备回归A股，周末也没澄清，看来真在试探口风，中投是财政部的，它才是最牛国家队，而且跟救市资金完全不一样，救市都是临时凑起来，相当于杂牌军；中投可以专款专用资金，回来规模可能达到万亿。
中投规模达9400亿美元，过去10年赚好几倍，去年收益高达17.59%，暴涨1100亿美元，但只搞境外投资，估计是买美股居多，然后跟着慢牛发财了！
今年官媒预测美股跌20%，中美关系也很敏感，现在中投回来也算明智之举；毕竟，在去杠杆+恐慌抛盘，A股某些资产确实算便宜了。
实际上，中投对A股并不陌生，它的子公司中央汇金，持有A股市值3.1万亿，比证金规模还大，现在还要继续加码，这才是实质性的利好。
深交所召开创投机构座谈会
共商深化创业板改革
7月13日，深交所组织召开创投机构座谈会，听取创投机构对近期经济形势、行业发展、资本市场稳健运行，以及对深交所工作的意见和建议。深创投、前海母基金、达晨、松禾、赛富等十多家创投机构合伙人参会，共商服务创新驱动发展战略、深化创业板改革、积极防控风险。深交所将会同市场各方一起，共同促进多层次资本市场长期健康稳定发展。
◆点评：最近管理层很忙，深交所找完上市公司，又接着找机构，接下来可能是券商、公募私募等！
现在上市公司大股东，明明是亿万富豪，自己质押玩火，最后还怪国家去杠杆，股民诉诉苦，也是应该的！
比如，各行各业都降税，印花税是不是可以降点，这要求不过分吧！
长生生物狂犬病疫苗生产记录造假
国家药监局15日发布通告，称对长春长生生物科技有限责任公司飞行检查中，发现该企业冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假等行为，责令停止狂犬疫苗的生产；吉林省食品药品监督管理局调查组已进驻该企业，对相关违法违规行为立案调查。
◆点评：长生生物爆雷，但狂犬病疫苗都敢下黑手，敢造假，这已经不是图财，赤裸裸的害命啊！本来看了我不是药神，觉得我们真的厚积薄发，想不到遇到这种没底线的事，真是有一种深深的无奈感。
而且，这绝不是一家小公司，其主打狂犬病疫苗和水痘疫苗领域，国内市场占有率排前二，占市场份额四分之一，多少人该彻夜难眠了！
多事之秋！华大基因喊冤癌变
超200亿元市值解禁
华大基因周五公告，就报道《华大癌变》进行澄清，公司表示，相比传统唐氏筛查技术而言，无创产前基因检测具有高准确性的特点，并明确告知无创基因检测的适用范围和技术局限性；值得注意的是，华大基因将迎来巨量限售股解禁，2.06亿限售股获得解禁，占到公司总股本51.6%，对应市值高达212亿元。
◆点评：周五《华大癌变》文章刷屏，公司回应倒挺快，但有甩锅嫌疑，什么叫高准确性，那为啥华大基因的DNA检测产品，出现导致许多孕妈生出带有生理缺陷儿童悲剧？太缺德了，比贾跃亭还招恨，老贾就骗骗钱，华大这是要害命！
在IPO上市前，华大是“生物界腾讯”，现在看，它只是基因界富士康，甚至富士康都不如，因为它的基因公司、科技公司只是噱头；否则这么前途远大的行业，一年研发投入才1亿多，最大客户是中国烟草总公司，简直是搞笑。
作为A股独角兽，华大成长性也非常独特，今年上半年净利润2亿，同比增长不到10%；自IPO以来，华大基因更是坑爹，刚上市疯涨十几倍，然后调入创业板样本股，股价直接腰斩，把创业板砸向深渊；韭菜也割了一茬又一茬。
令人担忧的是，华大基因股票下周一解禁，规模达到2亿多股，市值超过200亿，如此大的解禁体量，不仅是对华大基因，对创业板也是一种考验，虽然华大股价跌了不少，但短期还需要回避。
许家印赴美视察FF
贾跃亭陪同发声投资是正确决定
恒大主席许家印一行来到位于洛杉矶FF总部进行视察；许家印与FF高层召开战略研讨会时，并非坐在许家印对面的主座，而是在许身边次席落座；FF方面提供消息称，许家印表示，投资FF绝对是正确的决定，恒大将会在资金、生产基地建设、产品销售等方面给予FF全方位的支持。
◆点评：许家印到了洛杉矶，视察FF总部，很明显是给贾跃亭站台！意思是我是你贾跃亭最大后盾，你并没有破产；这个新闻刚好发在乐视网半年报大亏，搞出暂停上市风险提示的敏感时刻。
说起来相当鬼魅，每次贾跃亭传来利好，乐视网就会发布利空；每次时间都掐得准确无误，难道是风险对冲？
中兴通讯：美国商务部解除对公司的禁令
中兴通讯公告，根据BIS于2018年7月13日发布的命令，BIS已终止2018年4月15日拒绝令并将中兴通讯从《禁止出口人员清单》中移除，上述事项自拒绝令解除令发布之日起生效；虽然中兴解禁了，但员工竖大拇指摆拍引争议。
◆点评：中兴休克了89天，彻底活了回来；8万员工劫后余生，据说，周末中兴员工就加班了，但管理层唯独少了道歉；要知道，中兴上半年亏了70亿-90亿，持有股民市值都腰斩，这还不够好好反思，真诚道歉吗？
不过中兴的复活，对自身股价，对5G概念，对科技股都是提振；这轮股灾就是中兴而起，希望他能带领A股也迎来涅槃。
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