【中正早参】全力推动科创板改革和注册制试点

如果单纯以全年的下跌辐度来看，2018年是近十年来指数跌辐最大的一次，甚至超过了2011年和2016年，这点在年初是基本上没有人可以预料到的。

但即使是在这样一个投资的冬天，银行股一直能帮你御寒的佳品，无论冬天抑或春天，银行是那件至少能顶得上用的秋衣。

回头看银行版块的状态2018-2019年与2011-2012年最为相似，2012年银行板块行情演绎先相对收益后绝对收益行情，预计2019年上半年银行股以相对收益为主，下半年绝对收益有望。上半年相对收益为主是因为经济预期悲观，市场较为低迷，银行股成为“从不确定中寻找确定性”的配置品种；下半年绝对收益有望是因为悲观预期边际改善，市场估值否极泰来，银行股有望迎来绝对收益的机会。

2019年较2018年，银行业整体控制盈利增速前提下，预计上市银行营收增速将从9.5%升至11.7%，净利润增速从7.1%稳定于7.0%。分项预测如下：

①资产增速：平均生息资产增速从7.6%上升至8.6%；

②净息差：单季净息差前高后低，全年中枢略高于18年，净息差从1.96%略升2bp至1.98%；

③非息收入：监管影响边际消退，中收增速从3.7%升至7.0%；债市继续回暖，投资收益保持较快增长；

④不良：经济下行背景下不良率从1.51%上升7bp至1.58%，全年信用成本上升6bp至1.34%。

所以整体来看2019年选银行股重点可以看两个核心组合，兴业银行（王者归来）和光大银行（对标红利）穿越上下半年的相对收益和绝对收益周期。

• 特高压首次开放！国家电网“混改”提速

国家电网公司25日召开新闻发布会，宣布继续加大“混改”范围和力度，包括持续推进装备制造企业分板块整体上市；加快电动汽车公司混合所有制改革；开展信息通信产业混合所有制改革；在特高压直流工程领域引入社会资本等一系列举措。

点评：国家电网也开始混改了，特高压也首次开放； 特高压是中国走向世界崭新“名片”，能挑战美国的技术包括：最高电压、最高输送容量的特高压交流输电等。

今年，国家取消电网投资外资限制，国电和南方电网也在推进混改，实施股权多元化。特高压开放，意味着混改进入到深水区，力度决心都不小。

• 特朗普：美联储加息过快

美国总统特朗普再次表示，美联储加息过快。此前，其多次批评美联储，周一他表示，美国经济面临的唯一问题就是美联储。

点评：昨天美股休市，还是圣诞节，但特还不忘炮轰美联储，还这么念念不忘。

也确实，美股的兵败如山倒，给了他极大压力；毕竟，美国百姓资产50%集中在股市，一旦下跌刹不住车，美国版灰犀牛可能会引爆。

现在特不断把锅甩给美联储，甚至扬言要换人，但效果可能适得其反，要搬石头砸自己的脚。美联储厉害，虽然主席是特朗普提名，但还能保持独立性，也坚决不背锅。

• 2018年最后一单IPO审核过会 全年过会率60%创5年新低

证监会今日结束其2018年内最后一次IPO审核，奥美医疗用品股份有限公司首发获通过。据统计，今年共有182家企业上会，其中110家企业成功过会，过会率为60.4%，创下近五年新低。在12个月中，1月份单月过会率最低，为40%。

点评：客观来说，今年绝对是IPO“小年”，过会了110家，发出来仅百家左右。相比之下，2017年发了408家，2016年发了271家，今年只相当于去年四分之一。

但今年对IPO的民怨，几乎达到最高潮。原因有三，一是市场太差了，把锅都甩给IPO；二是今年独角兽和金融股较多，总募资额不少；三是前紧后松,一月过会仅40%，到10月份，过会率骤然提升到90%，对市场形成IPO要提速的恐惧。

而且，虽然今年只发了百家IPO，但退市呢？还只是个位数，根本就不对等。更重要的是，从中央表态看，加大直接融资是2019的重任；今年“休养生息”后，明年IPO或要提速，以更好支持实体经济。

• 上交所：全力推动科创板改革和注册制试点尽快落地

上交所25日召开党委中心组扩大学习会议，上交所党委强调，将在证监会党委指导下，围绕供给侧结构性改革这条主线，将设立科创板并试点注册制作为工作的重中之重，坚决把好上市公司准入关、监管关，提高上市公司质量。

点评：证监会开完会，轮到了上交所表态了；虽然明年有8项任务，但重点就一个，推动科创板落地，并且要“生机”和“活力”；那些担忧科创板会重蹈新三板覆辙的，可以洗洗睡了！

上交所这个表态，意味了科创板提前了，近期5G持续爆发，估计下一个热点，又要轮到创投了，板块今天尾盘开始躁动，看来就是预演。

• 平安50亿长租公寓REITs获批将建200万间长租公寓

上交所信息显示，“平安汇通-平安不动产朗诗租赁住房系列资产支持专项计划”获得通过，拟发行金额为50亿。这也意味着国内首单合作型长租公寓储架REITs正式获得通过。平安不动产方面表示，未来十年内，平安不动产计划于北京、上海重点城市与省会城市，发展200万间、总面积约8000万平米长租公寓，总资产管理规模达到2000亿。

点评：前几天建行行长公开唱空房价，目的是让人租房住，因为建行已是全球最大租房平台；现在平安50亿发展长租公寓，通过REITs的模式，这个意义非凡！有点像地产商卖预售制，可以空手套白狼。

如果大佬们都借助杠杆，来搞长租公寓，这个市场很快会兴盛起来；但这也意味了一点，房价是很难降的；未来至少30%的人，是买不起房子，只能去租房的。只是要警惕，房价疯涨的悲剧，别在房租身上重演！

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