2018.1.2 星期三
中正参考
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国内经济景气度下行，12月制造业PMI跌破荣枯线，后续“降准”概率较大
国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会2018年12月31日发布的数据显示，12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月回落0.6个百分点。该数据上一次跌破50%的荣枯线，还要追溯到2016年7月。分项数据显示，12 月新订单指数为49.7%，环比下降0.7个百分点，生产经营活动预期指数为52.7%，环比回落1.5个百分点，均为年内低点。12月新出口订单指数和进口指数分别为46.6%和45.9%，环比下降0.4和1.2个百分点，均持续位于临界点以下。加上之前披露的国内11月工业、投资等主要经济数据，均显示了中国的内需趋于疲弱。近期无论是零售端数据、投资还是进出口、物价数据、制造业PMI数据均不及预期，国内经济景气度“冷态”尽显，而这一趋势必将影响到A股企业盈利。
国内经济景气度持续下行，且考虑到“2019年春节前流动性环境面临资金到期压力大、财政存款不确定性强、现金需求量明显增大、同业存单1月中下旬集中到期”等主要因素，我们预计央行在1月选择“降准”概率较大。
2018年12月份沪深两市缩量明显，平淡收官，符合我们之前的判断。站在当前时点，国内经济处于下行周期，A股企业盈利承压，1月份进入A股年报预披露阶段，商誉减值风险制约着市场风险偏好，另外1月份A股潜在解禁规模相对较大，二级市场延续净减持的格局。资金方面，国内进一步降准的概率极高，与此同时美国缩表步伐并未完全中止，新兴市场资金面存在“跷跷板”效应。由此，我们认为当前仍缺失能A股驱动市场风险偏好提升的因子，建议等待市场风险进一步释放好。下一 个适宜交易性行情的时间窗口或在春节前后。
行业（个股）配置上，考虑到当下 A股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变，大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上我们仍可关注“大金融”板块，其次对冲经济下行的“设备”类板块，如“电气设备、通信”等。另主题投资上，我们主推“5G产业链”。
重磅！国务院正式批复雄安新区总体规划
日前，经党中央、国务院同意，国务院正式批复《河北雄安新区总体规划（2018—2035年）》。标志着雄安新区进入大规模发展建设的新阶段；河北省表示，要举全省之力，全面推进雄安新区规划建设向纵深发展。
点评：雄安横空出世至今快2年，总体规划终于批下来了，雄安正式破土动工，这个规划是2018到2035年，横跨时间长达17年，耐人寻味！
不仅是“全省之力”，作为国家大事，大央企等才是主力！ 此外，科创+5G沾边雄安，是反复炒的重点。
新年之际！中美两国领导人通电话和互致贺信
在辞旧迎新之际，中美领导人通电话向外界传递了重要信息，显示中美关系将在协 调、合作、稳定基调上布局新篇；对举世关注的中美经贸磋商，通话传递重要利好 信息。2019年1月1日，两国领导人互致贺信，热烈祝贺两国建交40周年。
点评：节日期间，中美领导人通电话，这次，特朗普甚至用了“重大进展”，看来对未来谈判进程可以相对乐观一些！
美股的动荡，让美压力巨大！智囊团建议是，缓和与贸易伙伴的关系，而和中国不对立，是“救市”的举措之一。
财政部：2019年要实施更大规模减税降费
全国财政工作会议指出，2019年积极的财政政策要加力提效，实施更大规模减税降费；优化财政支出结构，树立过紧日子的思想，严格压缩一般性支出，加大对重点领域支持力度，提高资金配置效率，有效降低企业负担。
点评：减税降费这个词，应该是2018年频率最高的，但都是说“研究”；直到年底中央一锤定音，要开始大规模实施，从这个角度看，2019年减税降费力度值得期待！但总额和具体实施过程还有很多细节需要明确。
从减税看，增值税和所得税是重点，而降费主体是社保，政府未雨绸缪了！比如传出要大幅增加地方债，为减增值税做准备；而财政部划中国人保股份给社保基金， 降社保费率空间加大。
不过，中长期来看，想真正持续的减税降费，政府要“树立过紧日子”思想，精简机 构，裁剪冗员，严格压缩一般性支出，这是减税的终极答案，否则很难真正持久。
特朗普政府决心提振股市向知名投资者寻求市场建议
美股史上最惨平安夜后特朗普慌了，向投资者征求建议。据悉，特朗普政府一名高级官员向至少一位知名投资者寻求市场建议，消息人士称，特朗普政府“决心”提振股市。特朗普认为他成功在一定程度上取决于股市表现；据称，这位投资者让官员转告特朗普，停止他在推特上对鲍威尔批评，停止政府官员更迭，并缓和与贸易伙伴的关系，这样才能帮助市场。
点评：自特朗普政府“救市”，美股又气势如虹， 说实话，美股涨了10年，才跌20%就大张旗鼓提振。相比之下，A股20多年来，除了几阵疯牛和股灾，其余多数时间，高层对市场涨跌，似乎都无所谓，只要不影响融资。
不过，特朗普政府的救市，能扭转市场规律吗？这无疑是大大的问号。各种政策的刺激，只能延缓泡沫破裂，但似乎很难阻挡，尤其是资本市场。
证监会核发3家企业IPO今年批文数量骤降至102家
证监会28日晚间核发3家企业IPO批文：宁波水表股份有限公司，明阳智慧能源集团股份公司，鞍山七彩化学股份有限公司，连续第8周未披露融资规模。截至2018年，证监会共核发102家IPO批文，已完成发行企业募资规模约1300亿。
点评：2018年全年，批文只有102家，相比去年的401家，只有约四分之一，发行数量堪称骤降。
不过，在全球范围来看，A股IPO家数应该还是最多的，融资仅次于港股，在上证和深市表现熊冠全球的背景下，融资能取得如此佳绩，算是政治任务完成的很突出。
当然，今年大家对IPO普遍不满。原因有三，一是市场太差，二是总募资额不少，三是前紧后松。
更重要的是，今年虽然只发了百家，但退市呢？还只是个位数，根本就不对等。今年IPO虽然不多，但次新股和壳资源板块，也早已走下神坛。对A股而言，这是去散户化的开始。
重大揭晓！1241只A股纳入标普道琼斯指数初筛名单
全球最大金融市场指数提供商——标普道琼斯指数公司正式对外揭晓A股入围初筛名单，本次共有1241只A股股票被纳入，权重最高50只股票分别是贵州茅台、中国平安、招商银行等，其中有19只为金融股。
点评：这个标普道琼斯指数，和MSCI、富时一样，并非美股标普、道琼斯，也不是美国韭菜买A股。但作为全球最大指数提供商，只要将A股纳进去，光被动到国内资金，保守就上千亿！
现在外资对中国股市，堪称虎视眈眈；从不情愿到你争我抢；说明了一个事实，A股低估值和中国经济的前景，对外资吸引力越来越大。
而且外资爱好都一样，买稀缺标的，现在美股见顶明显，欧洲也陷入动荡，中国虽然也有不少问题，但经济潜力+A股估值低，还是很有吸引力！但A股的制度建设,还有待完善。
告别任性停牌！沪深交易所发最严新规
12月28日晚间，沪深交易所发布停牌通知，就重组停牌期限做出了调整，《指引》从减少停牌事由、压缩停牌期限、强化信息披露、完善停复牌监管等方面，对上市公司停复牌业务予以重点规范。业内人士指出，随着最严新规执行，A股市场将告别任性停牌，加快国际化进程。
点评：国内的停牌制度一直比较任性，现在交易所明确了，以后都不会超过10个交易日，在A股历史上，这是绝无仅有的；以后大股东停牌躲灾，动辄停几个月几年，这种耍流氓将成为历史！
交易权是最基本的权利，如果这个都不能保障，A股的改革就是换汤不换药。
过去这些年，监管层对停牌的纵容，保护的是大股东和内幕交易者利益；监管层对停牌下狠手，不仅仅是为保护股民，而是国际化的需求；外资明确长期停牌的股票直接踢掉！A股如果想吸引外资，必须整治这个顽疾。
中国人保：财政部将10%公司股权转给社保基金
中国人保28日晚间公告称，经研究，控股股东财政部决定将持有本公司股权10%一 次性划转给社保基金会持有。划转完成后，财政部持有本公司269亿股票，占本公司总股本约60.84%；社保基金会持有本公司67.91亿股有限售条件A股流通股股票，占本公司总股本约15.36%。
点评：中国人保现在市值2400亿，10%就是240亿，这次财政部无偿划走，作为补充社保的资金缺口，这绝对是一石二鸟！财政部仍占人保的控制权，又能解决社保亏空窟窿。
对市场来说，这是个重大事件，以后国有股划转社保补充养老金，有可能会是常态。这意味了两点，一是国资在A股比重会降低，二是社保将成市场最大的长期资金。
一旦社保资金在A股占据主流，散户时代将正式终结，总结，以后机构+社保+外 资，可能会三足鼎立。纵观历史，美股的牛市，不就是这样来的吗？
人保现在还没解禁，社保不存在择机变现，从增值保值角度，投资股市是不错选 择！但如果A股一直这个熊样，搞不好为了填养老亏空，社保解禁直接卖掉，对市场这就是黑天鹅了。
12月制造业PMI跌破荣枯线2016年7月来首次
国家统计局数据显示，12月全国制造业PMI继续下滑至49.4%，上月回落0.6个百分点，年内首次跌破荣枯线，大幅不及预期；刷新2016年2月以来低位，显示制造业运行大幅放缓。
点评：PMI跌破50的荣枯线，显示出实体已经感受到了经济下行压力。其实，很多人也能感受到，下半年以来订单少了、上班闲了、很多工厂也没加班，2019年上半年压力会更大！
实际上，官方依然有一些措施，比如降准、积极财政政策，基建逆周期加码等，来提振经济的增速。
车辆购置税法正式公布：税率仍为10%减免落空
在这个车市寒冬，车辆购置税减半希望被彻底浇灭。12月29日，《中华人民共和国车辆购置税法》出台，车辆购置税税率为10%，这与当前车辆购置税率一致。
点评： 2018年汽车销售惨淡，20年来首次负增长，实际上，今年车市断崖式下跌，和16、17年购置税刺激透支有关，如果现在再透支一回，地雷会越埋越深，迟早会引爆。
汽车2018年卖不动，跟房价有很大关系，楼市的挤出效应，让车市也吃不消。
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