2019/04/26 星期五
连续回调，定投正当时
中正君认为市场对2019年企业盈利增速下滑（剔除金融大概率负增长）的预期是较为确定的，将主要依赖于减税降费+民企纾困+监管放松等政策对冲信，市场的走势取决于盈利与估值两股力量的“冰火抗衡”。
回顾2018年末至2019年初，政策基调出现三个明显转变信号就是“从去杠杆转为稳杠杆”、“从民企融资难到民企纾困”、“金融供给侧结构性改革”。包括易主席上任后也反复说过A股的问题，应该更多的是让市场自主进行解决。而让市场在资源配置中发挥更大的作用，是本次一系列政策调整的核心，旨在推进新经济“宽信用”体系的搭建，这将从促进广谱利率下行和风险偏好提升两方面对A股估值形成正向推动，这也是2019年以来A股行情演绎的核心驱动力。
但临近年报发布，市场担心上市公司业绩暴雷仍将频现，叠加央行否认今年并没有更宽松，短期也未收紧的表态，让市场对流动性产生了一定的担忧。中正君认为实质上当前宏观政策偏松总体基调是确定的，但已经开始微调了，对进一步的宽松持谨慎态度。一方面经济数据好于预期，影响了进一步宽松的必要性，另一方面前期流动性宽松带来的CPI数据增速过快也会抑制进一步宽松流动性的出台。
一季度的线下活动时我们说过，如果是牛市，那么第一阶段的一个显著特征就是波动会较大，历史数据显示一般25%的上涨之后，会有10-15%的回调，这是中国近20年来但凡牛市都出现过的情况。
本轮上涨至3200以来，涨幅已超25%，但始终还未出现过大幅度的调整，所以本次即使是一波中期的调整也是符合牛市特征的。后续市场的再次启动除了要靠宏观政策不出现大的波动，更要关注企业的盈利状况实质性的出现触底回升。也就是我们前期说过的A股的底出现的顺序是，政策底-估值底-市场底-盈利底。
所以今天开始做300 500的指数基金定投会是不错的选择。
宏观新闻
中证报：监管风暴引发担忧，或并非针对资金进入A股的调控
今日，存在参与“复杂交易”嫌疑银行包括内地某金融控股集团下属股份制银行。有市场人士认为，近期北向资金撤离，一方面和A股市场连续上涨后，有获利回吐需求有关，另一方面，和香港金管局近期的监管措施有关。不过，据业内人士表示，该检查或是常规动作，是针对银行信贷风险的常规检查，可能并不是针对资金进入A股市场有意为之调控。
点评：中证报是会里的最重要的官媒，其出面辟谣还是有一定作用。查香港的配资这事，能造成A股股灾式大跌，的确牵强！尤其是股指期货，放开4天大盘连跌4天，这是管理层本意吗？绝对不是，只是被利用了。很多前期涨幅巨大概念股，庄家正愁走不掉，这下直接对冲跑了；监管层想的是慢牛，但总有人要唱反调，对破坏稳定的人一定会是未来严惩的对象。
广东证监局：证监会正大力推进科技监管，不要以身试法
广东证监局召开2019年辖区上市公司监管工作会议，会议强调，证监会正在大力推进科技监管，通过充分运用大数据等手段，开展持续监管和精准监管，各种违法违规行为将受到从快、从严的有效打击；说假话、做假账都是有迹可循的，最终都会被揭穿，切不可抱侥幸心理，以身试法。
点评：这个会议措词的严厉，不可抱着侥幸心理，以身试法等等，非常少见，警告不是闹着玩的；但敲打对象不是国内配资和游资，而是北上资金的乱象，因可能还涉嫌洗钱。所以这次广东证监局出手，定性比较严重，让北上资金人人自危，即便是正规的配资，可能先会考虑避风头！配资还是应该正确引导和提示风险，不该采取暴力打击，2015年就是前车之鉴。
香港监管风暴波及A股！复杂交易或涉配资与洗钱
本月24日，香港监管层突发公告，称最近对一内地银行集团现场检查，发现该集团通过私募基金及其他实体，进行了一连串“复杂交易”。有市场人士称，如果仅仅只是涉及到证券市场，香港证监会出手即可，而此次是证监会和金管局两大监管机构联合出手，“说明事情可能比较大，可能涉及到利用证券市场‘洗钱’行为，配资行为的可能性也相当大。
点评：据说香港资金利用北上通道先买入A股，然后用内地资金托住股价，香港资金再卖出股票，把利润直接转移到离岸市场！这几天人民币大跌，应该跟这个有关系，叠加外汇储备的压力，所以对洗钱严厉彻查。4月北上资金流出超过200亿，导致近期市场连续下挫。监管层无论是严查配资，还是放开股指期货，大方向都是对的，只是从市场的理解看，还需要时间消化，这是政策面与资金面双重收紧信号，情绪影响不小。
行业新闻
业绩爆发！多家券商一季度净利润翻倍
多家券商发布一季报，中信建投公告称，2019年第一季度营收31.1亿，净利润14.9亿；通证券一季度营收99.54亿增长74.48%，净利润37.7亿元增117.66%；招商证券净利润21.27亿，同比增长94.82%；西部证券净利5.82亿增长258.35%。
点评：券商一季报业绩很好，但是市场应该都已提前透支！毕竟市场的波动，对券商的收益是有着最直接的影响的。股票做的是预期，但预期如果被透支了，就不足以支持股价了。所以当下情况，是不允许证券再涨一波的。但大盘不稳定，券商可能出来护盘，毕竟从业绩和估值，券商算比较便宜！不过主要还有科创板快来了，券商今年业绩还是有保证的，就是跟投的部分别赔了本就行。
破纪录！《复联4》上映第二天票房突破10亿
数据显示，《复仇者联盟4：终局之战》上映第二天，票房突破10亿，国内最快破10亿票房电影排行榜：1、《复仇者联盟4》44小时11分；2、《速度与激情8》48小时；3、《复仇者联盟3》48小时；4、《捉妖记2》48小时31分；5、《唐人街探案2》72小时；6、《我不是药神》72小时。
点评：《复联4》的首映票价基本已经破了国内市场的记录了，但这么快票房破10亿，占比高达99%，还是太夸张了！只是同期的国产片成了炮灰。这部漫威的大片横行，不管是怀旧，还是凑热闹，都无可厚非；但它不会是中国电影的“救星”，也很难拯救影视院线股。两大A股受益标的，中国电影和华谊兄弟，又跌回到炒作前！A股影视股现在都在炒预期，不赌票房。除非票房像《战狼2》、《我不是药神》这么逆天，又是制片方的公司！否则上映之后，股价一般都是跌的，因为利好都兑现了。按照现在的估算，《复联4》最终票房能40亿，可以排到历史前三，但国内影视公司并没有参与制作，没有大赢家。不过，中国电影是发行公司，最终获益估算2亿多；万达院线比较受益。
伦敦证券交易所一行赴茅台集团调研 就沪伦通项目等进行
24日，英国伦敦证券交易所一行赴茅台集团调研并在茅台会议中心座谈！会上，双方就上海-伦敦股票互通互联（沪伦通）项目、茅台集团上市公司茅台酒股份有限公司基本情况等方面进行了沟通交流。
点评：或许外资也认为茅台是中国为数不多拿的出手的，稀缺品种，所以沪伦通第一个就来看了茅台，其实外资的偏好一直很明确，就是做白马，低估值的时候入，估值起来了就卖，他们不太介意短期市场和股价的波动。
往期回顾
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