2018.1.14 星期一
中正早参
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春季行情是否延续
上周中正君说了春季燥动行情的三个原因我：1）全球流动性紧缩的节奏缓和；2）信用扩张预期改善；3）短端利率中枢下一台阶（期权）。近期各类资产表现印证了我们此前判断。
那接下去会如何呢？
首先今年首轮贸易磋商已经结束，但这次双方都很谨慎并没有第一时间公布结果，推测一可能和美国政府停摆有关，二是在之前曾经出现过双方的官宣表义区别较大，本次我方肯定是希望能发一个联合声明，以免再引不必要的岐议。此外本次1月中下旬创业板商誉减值风险高于以往，但并不改变春季躁动主逻辑。本轮春季躁动主要由国内外风险偏好修复与信用扩张预期改善驱动，因此行情应表现为普涨，期间注意回避商誉减值风险高的个股（业绩承诺期满+并购资产质量偏弱&估值过高）即可。
本轮阶段性行情与过去三年价值风格的配置思路不同，风险偏好提升（监管有节制放松）和流动性驱动的行情，逆周期行业+小市值+带题材概念的品种在当前阶段最为受益。预计本轮春季躁动两会前结束的可能性较大，期间重点跟踪海外主要央行的货币政策态度、各类重大风险事件，以及中国信用扩张量价数据的变化。
我们继续建议把握“春季躁动”行情，关注非银金融（券商、保险）+成长：盈利逆周期成长（军工、游戏、云计算）+政策逆周期传统与新兴基建（5G、特高压、核电、轨交），注意回避商誉减值风险高的个股。主题关注区域协调（雄安、新疆）。
中央最新要求来了：加大金融领域反腐力度
十九届中央纪委三次全会上，最高层要求，坚决惩治腐败，巩固发展压倒性胜利。要坚持靶向治疗、精确惩治，紧盯事关发展全局和国家安全重大工程、重点领域、关键岗位，加大金融领域反腐力度。
点评：最高层一锤定音，加大金融领域反腐力度，这是2019最新要求，叠加直接点名反腐重点领域，意味深远！
去年金融圈一片喊苦的声音，也没能让打老虎的脚步停下来。
不过，股市不用太担心，毕竟股灾那次，已经抓了一大批蛀虫；而且现在的点位，对利空没那么敏感。
财政部长：将深化增值税改革继续推进实质性减税
财政部长接受官媒采访表示，我国还将深化增值税改革，继续推进实质性减税，积极研究制定市场关注度高降低社会保险费率综合方案，进一步减轻企业社会保险缴费负担。
点评：去年底中央会议定调，今年要实施大规模减税，而新一年开始，各部门开始行动！前几天国务院给小微企业减税，3年总共6000亿；叠加个税红利4000亿，第一把火规模达到万亿。
从财政部长表态看，今年减税组合拳来了，小微企业减所得税+增值税改革+社保费下调，三大重拳出击，个人减税基本完毕，2019年重头戏，将是增值税的改革！
预测，今年更大减税方案，要等春节后两会。对A股而言，没有比减税更大利好，像商贸和通信行业，税率下调1%利润能增加10%；不出意外，今年的大机会，在减税牛+回购牛！
23天！美国政府关门时间创纪录
1月13日，美国联邦政府关门进入第23天，刷新史上最长纪录。11日，川普一改此前反复表示很快会宣布国家紧急状态说法，称不打算马上这样做，并希望民主党回来投票，称“只要给钱，你们管边境墙叫桃子都行”。
点评：美国政府关门时间，已经破记录了，影响到公职人员超过40万，总统真能折腾！而且他还明确表态，西南边境墙修建问题上不妥协，就继续关门，这回真杠上了。
这次为啥不松口？因为2020年是大选年，现在这个敏感点上，民主和共和都不敢轻易后退，否则支持者可能用脚投票，增加下次选举失败几率，谁敢随便开口？
但这样僵持下去，下周美国经济数据还公不公布，中美的磋商结果，估计也没这么快出来。世界总变太快，中国以前建造长城，现在在登月；美国以前登月，现在却要建墙，殊途同归啊！
方星海：建议取消新股首日涨停板限制进一步活跃市场
1月12日，证监会副主席方星海发言称，新股第一天价格涨了44%，没有交易量，没有交易量的价格是虚幻的不准确的价格，建议取消新股首日涨停板限制；他还表示，我们现在要采取措施，使交易进一步活跃，这才能说是有活力的资本市场。
点评：副主席出来谈要活跃市场，说明管理层是清楚市场的顽疾的，还颇有前瞻性，听话听音，都应该知道，这种级别的领导，每一次的讲话，都是对上层意见的传达，绝非一人之言！
而且，这次发言还特意提到刘副总理，观点鲜明说，要活跃市场交易；基本代表未来股市政策方向了！
必须要说，虽然市场管得松，可能会一地鸡毛；但管得很死的市场，一定是一个没有活力的市场。
重磅！回购细则正式落地严防忽悠式回购
11日晚间，沪深交易所发布《上市公司回购股份实施细则》，这意味着回购细则正式落地。相比较征求意见稿，《实施细则》完善已回购股份出售制度、强化回购期间的减持限制、规范已回购股份用途变更等重要事项，防范“忽悠式”回购，同时对新旧规则衔接也做出相应安排。
点评：此前出台的回购意见稿，实在太宽松了！可以发债、借银行钱回购，回购股票半年后可以卖出；相当上市公司合法坐庄，当时为救大股东爆仓，有点病急乱投医了。
因此，这次细则当中，很多漏洞打了补丁。比如抛售增持的股票，需要持有12个月，敏感期不得减持等；还有忽悠式回购，回购期间董监高的减持，都作了严格规定，钻空子被封堵了！
大家最关心的，就是回购注销股票，这次明确鼓励，而且如果说好了注销，就必须注销，不能更变；而回购不是注销，需要卖掉的（比如员工持股），需要提前公示和披露，否则不能卖。
这些细则跟美股的回购，还是又不少差别，但现在都摆在台面上，让投资者自己来甄别，已经是进步了！
人民币一周暴涨千点！创13年来最大单周涨幅
近一周时间，人民币汇率持续走强，涨势如虹；其中，在岸人民币兑美元涨幅涨1163个基点，创2005年汇改以来最大周涨幅！消息称，央行对人民币进一步上涨保持警惕。
点评：中美磋商还没正式公布结果，但人民币涨疯了，这周涨幅超过千点，把空头打爆了！中正君去年起就一直认为人民币不太可能破7。
人民币连续飙升，其实是好消息，意味着谈判基本妥了。毕竟，美方一直有诉求，就是结束强美元周期，让人民币升值，以缩小中美贸易的逆差！
因此，人民币突然强势，很可能是中美达成了默契，让人民币升值到某个目标点位。不过，如果涨幅太大，出口企业账目会更难看；因此，央妈不忘喊话，对进一步上涨保持警惕。
想真正解决人民币的暴涨暴跌，只能靠不断国际化，这才是一劳永逸的办法。
科创板上市企业将以五大行业为主
券商已经陆续开始向有关部门推荐科创板上市企业。五大领域中的企业将受重点鼓励。这五大领域包括：新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药和技术服务。另外，记者从接近监管部门人士处了解，科创板接纳红筹架构及VIE架构上市公司相关事宜有关部门尚在审慎考虑讨论中。
点评：此前传言年底出炉的征求意见稿，到目前依然杳无音信，科创板的推进节奏，明显开始慢了一下。其实这样也好，慢工才能出细活。
完善制度性建设，才能让版块健康的发展，而不是为了赶时间一哄而上，最终草草收场。
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