2019/02/20 星期三
春节结束了，中正君节前预期的春节红包行情也算发得挺大了，接下来倒底怎么走？可能是这几天市场中的人最关心的了。简单来谈谈我们的看法。
宏观层面的分析，前两天我们已经过说了，中短期虽有反复，但长周期上是安全的。今天从策略上来看，我们认为市场从2018年以来类似2004年2季度后，盈利进入二次探底的过程，市场开始回落构筑W型右侧底。
所以有说法19年跟05年很像，均是政策推动流动性改善，基本面还在下行，市场底的确认信号是5大基本面领先指标出现部分企稳，我们认为目前仍待跟踪确认。
但对于2019年全年，我们相对比较乐观，目前A股处在第五轮牛熊周期末期，熊市下跌的时空比较充分，估值处于历史底部，大部分风险已释放完。
国际比较视角看A股吸引力也加大。伴随着我国金融市场对外开放力度不断加大，外资加大A股配置比例是大势所趋，我们预计全年流入A股外资的规模大概在4000-5000亿元人民币左右。
从投资时钟视角看，我国进入类衰退阶段，类衰退早期债市先涨，后期股市开始表现，如08年底、12年底。从2018年1月以来债市持续走牛，10年期国债收益率从2018/1/11最高的3.95%持续降至目前的3.07%，债市持续走牛之后股市的吸引力也在上升。
从基本面表现看目前更像05年上半年，市场底往往领先业绩底出现，但并非无缘无故领先，只有在确认部分基本面领先指标企稳回升之后才出现市场底。
已经进场的和没有进场的，不同资金属性对应不同策略，都不必慌张。
长线资金不必纠结于目前究竟像05年上半年还是下半年，全年均是中长期布局期，类似定投，可摊薄布局成本。
回顾历史，牛市第一阶段即牛市怀疑犹豫期，估值修复、盈利回落，市场形态呈现进二退一特征，比如05年6月上证综指自998点涨至1223点后，仍回落至1067点；牛市第二阶段加速上涨，盈利见底后回升。
目前仍以高股息策略为主，未来逐步均衡配白马、成长。最近一周以电子、通信、医药为代表的成长股表现更优，但着眼2019年全年，乃至于未来2-3年，我们认为，市场风格将从价值走向成长，目前可能是反弹中的轮动表现，后续还要季报确认业绩后来进行区分。
宏观新闻
中央一号文件：加快突破农业关键核心技术
中共中央、国务院发布关做好“三农”工作的若干意见。意见指出，强化创新驱动发展，实施农业关键核心技术攻关行动，培育一批农业战略科技创新力量，推动生物种业、重型农机、智慧农业、绿色投入品等领域自主创新。严守18亿亩耕地红线，确保粮食播种面积稳定在16.5亿亩，实施大豆振兴计划，实施奶业振兴行动。
点评：中央一号文件每年都是农业，新闻联播也重点播报了！每年都会这个时候来一波，这次受益标的不少，农业关键技术是最大亮点，生物育种的登海种业、隆平高科；智慧农业智慧农业、辉丰股份等！此外，大豆振兴计划（北大荒、哈高科）等等。不过个人认为也都只适合短期炒作。
这次的一号文件，乡村振兴地位史无前例，这充分彰显政府决心。要解决好5亿农民的问题，背后三农就必须找到突破，集国家之力，今年是攻坚的一年！
行业新闻
新华社：让资本市场为民企再加一把劲
新华社发评论文章称，资本市场对民营企业更好地发挥诸多功用，有赖于改革。面对发展转型中民营企业，针对民企融资难融资贵突出问题，资本市场必须以更大勇气持续深化改革；拥抱民营企业，为民营企业发展再添一把火、再加一把劲。
点评：上周四中办国办发通知，让金融机构全力支持民企，而资本市场的任务是，加快民企首发和再融资。从字面上理解，就是要加速IPO，以及加大对市场抽血！
现在官媒的吹风，应该是快要落实，论资本市场救民企的重要性，而这种重要性，主要战场是科创板，今年科创板会像2009年的创业板，搞得红红火火的！
当然，现在股市就集纳了众多民企，如何深化改革尤其关键，除了新股、定增等再融资外；这几年饱受诟病的股票质押、债权融资等，怎么样更规范和合理，为民企提供资金支持。
部分主流保险机构已从前期试探性买入 转变为战略性加仓
记者了解到，部分主流保险机构已从前期试探性买入转变为战略性加仓。对此，他们给出以下两点理由。第一，A股利好因素明显增多，无论是资金面还是技术面均对市场有利，可支撑A股持续反弹；第二，季节性因素驱动保险机构加仓。
点评：前不久银保监会鼓励险资买入，但无利不起早，那会儿市场并不明朗，险资只是试探性买入，既响应了政策，也为自己正名了。现在险资对A股，变成了战略性加仓，力度很不一样了。实际上，现在国内的金融机构，就险资最有钱，股市仓位也不高了。
但保险的利润，非常依赖投资收益，人保为例去年在市场亏了近200亿，现在大幅建仓的话；大概率是能赚到的，明年财报就好看了。
新韭菜跑步入场？上周两市新增投资者逾20万
中国结算盘后发布数据显示，2月11日至2月15日，A股市场新增投资者20.66万人，前值为18.91万人；该数据较前一个交易周环比上升9.25%。
点评：上周新韭菜突破20万，虽然在以往不值一提，但已经是很可观了！最近这几天，就像忽如一夜春风来，那些对股市唯恐避之不及的，纷纷问开户的事，还问现在还能买什么股。
实际上，从前天两市成交5800亿，昨天冲上6000亿，就能明显感觉到，新股民大面积进场了，因为成交量不会骗人。而新股民跑步入场，首先就是低价股，市场会充斥着，消灭几元股的口号。
一般情况下，新增开户数被视为“散户风向标”，能加速资金的进场。
公司新闻
阿里巴巴入股中金公司 占其总已发行股份4.84%
阿里巴巴透露，已于近日完成对中金公司的入股，持有港股约2.03亿股，占其港股11.74%和总已发行股份的4.84%。自此，阿里巴巴成为了继中央汇金（持股比例55.68%）和腾讯（持股比例4.95%）之后第三大股东。
点评：这次行情券商股有点怪，虽然涨了一波但券商连一次涨停潮都没有，但从底算起 券商股也已经上涨约40%，板块短期的涨幅，已经有所透支！
关键时刻马云出手了，阿里宣布入股中金公司，持股占比4.84%；而一年半前，腾讯24亿抢先入股中金！现在两大巨头同时抢食，而且持股比例相当。
中金公司市值虽然只有700亿，但却是投行业务大佬，阿里一直想往国有靠拢，自然想着要入股。此前，阿里曾经砸下35亿，杀入到华泰证券，现在又进中金，巨头们纷纷入股优质券商，给了市场足够的相像空间！
虽然中金是港股上市公司，但这一举动对A股券商股，肯定是一种刺激。
故宫首晒“账本”：文创收入15亿，超过1500家A股公司
刚刚经历了“紫禁城里过大年”，昨天又迎来“紫禁城上元之夜”的故宫，明年就要过“600年大寿”。近年来，因为IP价值的充分挖掘和一系列文创产品的推出，故宫已俨然成了一位“萌萌哒”的老顽童。在2月17日的亚布力论坛上，故宫博物院院长单霁翔首次晒出了自家的账本：2017年，故宫文创的销售收入已经达到15亿元——超过1500家A股上市公司的收入。
点评：让传统红墙黄瓦变得如此活力，新派院长功不可没，将常用商品赋予中华文化的魅力，故宫不仅让中国传统文化再一次绽放光彩，还在文创的风口上大赚一笔，着实为其他博物馆做了一个好榜样！无论多传统的企业，只要有创新，就会有活力。
往期回顾
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