2019/05/23 星期四
下半年市场的几个关键点
贸易战风云再起，A股直接进入大辐调整阶段，近期市场的人气再归寂寥。大家都说，说好的牛市是不是就“黄了”？
如果认真看早参的客官一定清楚，中正君始终没有说过今年是牛市这样的表述，众所周知，今年以来A股的大幅上涨并非主要由盈利驱动，一季度流动性的宽松和风险偏好的回升共同推动的估值修复是导致股价上涨的主要原因。
经历了去年年报大规模资产减值“挖坑”后，今年一季报非金融A股企业盈利增速有所回升，但业绩增长仍显乏力，非金融A股一季报盈利增速仅1.3%。未未来企业的盈利将依赖2019年的大规模减税降费，同时促进消费，与地产相关度低的可选消费增速平稳增长，会是下半年的主要看点。
此外下半年市场如要上涨，还需要加快中长期资金入市，“积极引入外资”支撑市场底部。近几年外资大幅流入，支撑市场底部区域。截至2019年Q1，外资占比首次超越保险，成为A股第二大机构投资者。
根据央行披露的数据，截至今年3月末，外资持股市值1.68万亿。今年MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大指数将带来海外主动+被动增量资金规模约5221亿人民币。从陆股通数据来看，外资持仓基本上集中在食品饮料、家电等行业，偏好蓝筹股，部分个股都被深度“外资化”。虽然本轮下调和外资的流出有直接关系，但总量上看，外资依旧保持了一个很高的增速进入A股。其的持续流入，对下半年的市场形态也是极其重要的。
综观影响A股市场运行的主要因子，中正君预计A股在未来的1-2个季度或在【2600-3200】点区间运行。流动性与风险偏好环境决定了A股估值快速扩张的阶段已经过去（一季度是A股估值扩张最佳窗口期），后续需要企业盈利的支撑。
1）节奏上，我们预计5、6月份A股处于“圆弧底”的阶段，A股年内第二次布局点可能就在其间；
2）预计进入三季度后A股将逐步走出“圆弧底”，但高度有限；
3）在三季度中后期，伴随企业盈利的回升，或中美贸易达成阶段性协议，可能会再次走出年内的高点；
4）四季度市场仍可能再受压力。
宏观新闻
财政部：今明两年对集成电路和软件企业免征企业所得税
财政部、税务总局22日发布关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告！依在2018年12月31日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。
点评：美国步步紧逼，在封锁华为外，今天把5家中企列入黑名单，逼着我们放大招，财政部二免三减半来了。
从获利年度起，优惠力度史上罕见。要知道，芯片前期投入大，头三3年很难盈利，三年后获利又享受优惠，利好可达到10年！
当然，这个消息不是新的，是之前（8日）国常会确定延续税收优惠政策，今天只是财政部公告。但这么快推出来，这就是决心。接下来，还将出台更多政策支持！
想说，在最困难的时刻，国内芯片，集成电路，自主软件迎来最好机会；是时候，把科技立国会放在最高的位置。只有科技强国、实业兴国，多培养重视人才...才是唯一出路；同时拜托相关企业，拿优惠好好做事，千万不要诓骗国家！
基建潮又要来了！多地发布新一轮重大建设项目清单
日前，湖南、青海、浙江等多地发布最新一批重大建设项目清单，总投资规模高达数万亿元。5月份以来，海南、江西、重庆等地还陆续集中开工一批重大项目。
点评：基建潮又要来了，多地发布最新一批重大建设项目清单，总投资数万亿。为了应对外部压力，刺激内需必须搞基建+消费，尤其基建股在低位，可以关注投资机会！
这几天市场，誓死要发力科技，但经济一下行，除了房地产还是基建；毕竟基建可以解决就业的。咱们现在最怕停产停业，产业链转移、各种实业....唯有大基建来一波，旧基建养活多少40岁以上劳动力，不可能放弃。
而新一轮基建潮，不能简单看作是保经济保就业，更多是经济的需求。比如高铁，比如5G，比如特高压等等，会让各大产业链受益；带来经济下沉的便利，让更多的国人参与经济当中，这是我们发展最大的潜力！
公司新闻
重磅！贵州茅台原董事长袁仁国被双开
据贵州省纪委监委网站消息，茅台原董事长袁仁国严重违纪违法被开除党籍开除公职！经查，袁仁国将茅台酒经营权作为拉拢关系、利益交换的工具，进行政治攀附，捞取政治资本；大搞“家族式腐败”。
点评：茅台前董事长被双开，通报全文措辞严厉，近期，白酒股遭外资甩卖，茅台更是连续11天净流出，合计高达96亿。近年来，茅台已经被异化为奢侈品、富豪专享品等标签，催生出一批靠此敛财的暴发户！无论是炒股的，还是囤酒的，都赚的盆满钵满。
袁仁国的倒下，之前已有各种传闻，不算突发黑天鹅，但情绪上对白酒股是利空。茅台另一个棘手的问题，总公司开“销售公司摘桃子＂，要是股东大会通过的话，对股价是双击了！
行业新闻
今日北向资金净流出45亿！海康威视遭抛售13亿
北向资金今日净流出45亿，为连续第5日净卖出。个股方面，海康威视和美的集团被净卖出13.2亿、11.46亿。贵州茅台被净卖出3.25亿（连续11日被净卖出），大华股份获净卖出2.38亿，五粮液获净买入2.22亿元。
点评：美方要制裁海康威视、今天外资疯狂跑路13亿，这也警示我们， A股，还得靠我们自己。
在过去一个月，外资已经出逃558亿，但让A股蒸发市值达到几万亿，外资确实在逃跑，这是毋庸置疑的。但在过去2年，沪股通净流入6000亿，深港通达到3500亿，不过短期外资扎堆的票还是要回避。
中央定调：稀土是重要的战略资源
高层称，稀土是重要的战略资源，也是不可再生资源；要加大科技创新工作力度，不断提高开发利用的技术水平，延伸产业链，提高附加值，加强项目环境保护，实现绿色发展、可持续发展。
点评：稀土上新闻联播大范围传播，叠加工信部支持稀土健康发展，毕竟是战略资源。稀土板块的爆发逻辑，第一天是加税没有稀土；第二天是领导视察；第三天是中国稀土翻倍飙涨。实际上，看资金怎么理解了。
稀土是不可再生资源，这意味着，中方祭出稀土反制，并非不可能。这就决定了，稀土炒作不是短期的事，而可能会反复炒作。
5万亿大消息！工行建行理财子公司开业
5月22日消息，银保监会官网显示，日前，银保监会批准工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司开业！市场认为，这对股市是大利好，市场将迎来更多入市资金。
点评：银保监会批准工行建行理财子公司开业，当前工行、建行理财资金规模5万亿，而整个银行高达22万亿，如果都可以直投A股；未来即便5%资金入市，规模也达到1.1万亿，这是极度可观的！
只不过，不能指望理财资金立刻进入股市，他们真正的入市，还有很长一段时间！
毕竟，银行理财产品是银行存款的马甲，这种产品对风险非常厌恶，怎么可能大规模买股票？一旦遇上熊市，怕是银行吃不了兜着走。
当然，从中长期看，居民财富结构将改变，入股市资金会增加，买房炒房将减少，理财产品打破刚兑，吸引力也大大降低！
新发基金
往期回顾
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