今日早盘离岸人民币对美元在开盘后迅速跌破 7 大关，在岸人民币也随之破 7，并维持在 7 以下。
今日人民币破七，在时间上比我们之前的预期要早一些，目前的人民币汇率机制是以供求为基础的有管理的浮动汇率，这种汇率机制本身就意味着人民币汇率强弱会受到一系列市场因素的影响，譬如经济增长、货币政策、国际环境、投机因素等，当这些因素有利于人民币需求时，人民币将走强，当这些因素不利于人民币的需求时，人民币将走弱。
我们的汇率管理不存在一个明确需要调控的汇率点位，所谓的点位是市场上大部分人的共同预期形成的，这个点位的关键是影响人的心理，从而是否会出现大规模的资本流出。
我们知道汇率是货币政策的中介目标，国际收支平衡是最终目标之一，最终目标比中介目标更为重要，汇率事实上是服务于国际收支目标的。保持国际收支平衡即是保持一国的净出口等于净资本流出的平衡状态，也就是指一国国际收支净额即净出口与净资本流出的差额为零。
目前保持人民币汇率弹性有助于稳增长和保就业，减少关税对企业冲击。我们认为人民币汇率受预期影响较大，资本流出与汇率贬值容易形成负反馈，资本越流出，汇率越贬值，而汇率越贬值，资本越流出。因此，一旦资本大幅流出，央行可能加强调控，进而推动汇率出现升值拐点。
未来汇率可以更加充分地发挥经济调节作用。同时，汇率的浮动也为国内货币政策例如准备金率、利率政策打开了空间，利率和汇率能更加协调的发挥经济调控作用。
至于人民币贬值对股市和债市的影响，简单来看如果同期伴随资本较大幅度流出，就是资产价格重估逻辑，冲击股票估值，对股市形成利空。但如果不伴随资本流出，反而有利于改善出口型企业的基本面，对其股价可能是利好。
同时，被动的快速贬值往往伴随着经济基本面预期下修，而经济基本面预期回落一般有利于债市利率下行。但如果贬值的同时伴随较大幅度的资本流出，债券同样将面临资产价格重估的逻辑，对债券价格形成利空。
从长期的角度来看人民币汇率的短期波动就象股票价格围绕股票价值波动一样，人民币汇率的即期价格会受到短期因素的影响出现波动，但如果人民币的长期基本面没有改变，人民币汇率的均衡值不会改变。在中国经济加快转型，中国经济的风险是降低了，而不是加大了，这些都有助于人民币价值的稳定，人民币的价值不会因短期汇率波动而改变。
综上，我们认为本次破七是合理的，短期对股市和债市的影响更多要关注资本是否有较大辐度流出，但如果出现越贬越流的情况，央行必定会出手进行有效干预，所以只要我们的经济不现大问题，不用过多担心人民币会长期贬值。
上海中正达广基金销售有限公司（中正达广基金）是经证监会核准的基金销售机构，资金交易安全由中国银联全程保障，公司提供国内一线优秀基金公司的5000多只基金及固定收益产品，VIP用户买基金免手续费，让理财更简单、收益更安全！
风险提示：文章中的信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。
点击“阅读原文”，买基金就上中正达广基金！
