2019/03/26 星期二
上周末在交流会上，中正君说现在如果是牛市，那我们依旧处在牛市的孕育期，孕育期的特点是波动相对较大，往往一波20%以上的快速上涨后会有超过10%左右的回调，市场今年以来上涨超25%，期间并没有像样的回调。昨天的调整是对周末外盘的暴跌的相应，但整体看指数不算太差。是否过入向下调整期还有待观察，但这阶段一定是震荡为主。
但震荡也提供了配置机会，上证综指2440点的基本面隐含了足够的风险补偿；而美国的基本面对美股越来越重要，因为美股隐含的股权风险溢价偏低。A股在今年一季度形成了自身的“让市场在资源配置中发挥更大作用”下的“金融供给推动的行情”。
目前主要的不确定因素有三：
1）监管规范异常市场行为。
2）海外持续市场下跌。
3）基本面下行压力较大。
前两项因素变化引导A股确立“快涨”转向“慢牛”。临近报告期市场对于企业盈利的关注度上行，企业盈利的影响权重也将增加。
但震荡期配置，可以围绕两条主线：找估值仍有扩张空间（政策有支持）和具备可持续性（业绩有支撑）的方向。 虽然海外市场由货币政策宽松转向经济增长担忧，但A股此轮上涨的主导逻辑并未破坏，核心矛盾未转移，海外股市下跌将对A股造成一定扰动，震荡提供配置机会，可以关注工程机械、重卡、军工、电子（半导体、消费电子）、计算机（软件）。主题投资关注科创板映射（半导体、机器人）、养老服务。
行业新闻
主动退市或成上市公司未来常态化选择
自2015年*ST二重成为A股首例主动退市的公司之后，2019年，*ST上普再次开启A股主动退市之门。笔者认为，随着A股市场退市制度改革的逐步完善和市场各方机制的逐步成熟，未来主动退市的企业会越来越多，主动退市将成为退市制度改革中的常态化手段之一。3月21日，*ST上普发布公告称，公司拟以股东大会方式主动撤回A股和B股股票在上交所的交易，并在取得上交所终止上市批准后转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。
点评：没有活水的中国资本市场会成为死水一潭，同样缺乏退出机制的资本市场也会成为死水一潭，有进有出才是良好的市场生态。所以今年上了科创板，退市机制也应该跟上。
工信部部长苗圩：中国将全面放开一般制造业
工信部部长苗圩25日在中国发展高层论坛2019年年会上表示，开放合作，通过打造高水平开放型经济来促进制造业的高质量发展是关键途径之一。中国将全面放开一般制造业，全面推动准入前国民待遇加负面清单制度。以汽车产业为例，2018年中国制定了汽车产业扩大开放时间表，进一步降低整车进口的关税。
点评：全面开放一般制造业，加速国内产业结构改革，但是对产业内的单个企业来说，这种全面开放带来的机会如何把握，冲击与风险应该如何应对，是一个必须要考虑的问题。其实很多企业也不用过多担心儿狼来了，目前我们在很多行业的制造水平在全球是前列的。
京东方A：2018年净利润同比下降54% 拟10派0.3元
京东方A晚间披露2018年年报，公司实现营收971.09亿，同比增长3.53%；净利润34.35亿，同比下降54.6%，公司拟每10股派现0.3元。公司拟于北京市房山区投资建设北京京东方生命科技产业基地项目（一期），项目总投资136亿，其中智慧医工核心能力中心项目83亿，数字医院项目（一期）53亿元。
点评：京东方A作为科技白马股，每年投资都是这么大，动不动就几百亿，只是因为跟华为合作，股价就各种炒作，2月以来上涨逾60%！
然后三月初，公司第二、三股东合计大减持，套现约30亿；减持公告后，公司年报又惨不忍睹，不仅净利润腰斩。分红更是不到1%。
京东方A这种票，一直是大国重器，很争气的样子！但说实话，他上市除了圈钱几百亿，让定增股价赚得盆满钵满！给个人投资者的回报，实在是太少。
公司新闻
龙津药业：股东拟减持不超3%股份
工大麻概念股龙津药业晚间公告，公司持股23.5955%股东立兴实业拟3个月内以大宗交易方式及集中竞价方式，合计减持不超过1201.5万股，占公司总股本比例的3%！龙津药业近1个月来股价涨幅近4倍。
点评：昨天的市场，有点屋漏偏遭连夜雨，白天外资大逃亡，晚上大股东拼命跑，年报业绩雷也快来了，处处都是坑。
龙津药业过去1个月，股价疯涨了近4倍，股民受得了，股东却受不了，一个月前减持市值6000万，现在值2.4亿，大股东不跑才是傻子！
从2月以来，大小非减持很吓人，而且都是高位票。像昨晚披露的天壕环境、卓翼科技等等，都是近期爆炒的影子股。
难怪有段子说，科创板要开通，很多上市公司老板，拿出数千万投到可能上科创板的公司，或者合资弄个创投公司。直到股价连板，市值涨数十亿，老板果断减持；老板+小股民皆大欢喜，但最后谁买单呢！
TCL集团：TCL创投项目涵盖部分具备科创板上市潜力企业
TCL集团近日接受机构调研时表示，截至2018年末，创投业务管理基金规模为93.65亿，累计投资项目108个，主要投资于新能源、新材料、人工智能等领域。目前，TCL创投公开项目包括已上市宁德时代、胜宏科技、通源石油、生物股份、中嘉博创、纳晶科技等企业，还包括寒武纪科技、无锡帝科、星环科技等。
点评：TCL集团昨天成交60亿，占首批科创板相关成交50%，成为游资的主战场；公司是影子股+华为电视双重概念，受到游资追捧。
TCL集团曾经是卖彩电，属于家电行业，股价也不温不火，但经过眼花缭乱的重组，公司把电视剥离出去，打造以华星半导体产业为核心业务的资本市场平台，瞬间就高大上起来了！
怎么打造呢？就是搞了个创投基金，到处去投钱，什么热搞什么。投资了寒武纪科技、无锡帝科、星环科技等热门公司，成了科创板热门股！甚至跑到美国，2500万美元投资美国创投Sierra基金。
但一家曾经辉煌的制造企业，只剩下各种投投投；他的主业是什么？他的核心竞争力是什么？要说投资，腾讯才是最牛的，几乎投了一大半独角兽，但因为游戏营收下滑，腾讯股价持续下跌；主业好坏才是公司的生命线。
毕竟，TCL集团不是投资公司，所以不管他投了多少独角兽，公司的真正价值，还是靠主业来维系的，现在的炒作，最终只会一地鸡毛。
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