2019/07/12 星期五
A股触发Q2调整的三因素已有不同程度修复
一季度市场猛涨大家都在叫牛市来了，二季度一调整，大家都开始怀疑人生，有些情绪激动的，已经忍不住在中心中漫骂开了。
中正君一直在一季度提醒大家要保持谨慎，牛市也不是一蹴而就的。现在中正君想提醒大家也不要过度担心。中期来看A股触发Q2调整的三因素皆有不同程度修复，“金融供给侧慢牛”将温和抬头。
（1）市场6月中下旬时持有“中美贸易摩擦缓和”与“较强的政策放松”两种混合的预期，事实上两者难以兼得G20美方若不再对中国产品加征新的关税，则国内相应“政策火势再燃”的预期下修,但在出口下行和房地产投资拐点预期下政策大概率将温和对冲。
（2）实体经济悲观预期有所缓和。G20美方当前不再对中国产品加征新的关税，我们判断A股（非金融）盈利底在Q2出现，估值扩张（政策对冲）将再次盖过盈利探底。
（3）海外波动转向正贡献，历史经验表明美联储“预防式降息”有助于美股企稳，在此背景下A股北向资金仍将加速流入。
（4）市场对于科创板的抽流担忧存在“误区”，且难以形成持续冲击。
我们维持两个基本的判断：
（1）经济虽然较弱，但上市公司盈利并不很糟糕；部分公司盈利拐点开始出现；
（2）本轮贴现率下行的驱动力更大，估值扩张盖过盈利探底。历史证明：过度看重分子端，可能已错过14-15年牛市，也再次错过19年Q1金融供给侧慢牛启动的甜蜜期。当前触发Q2调整的三因素皆有不同程度的修复。
行业配置建议关注：
（1）把握7月科技好时光—卡脖子的“自主可控”（半导体、软件）；
（2）中期“中国优势企业胜于易胜”—长线资金偏爱的ROE稳定性（食品饮料、休闲服务等）；
（3）金融供给侧改革供给端受益的头部券商。主题投资关注科创板映射、上海自贸区等。
宏观新闻
中美双方经贸团队将重启经贸磋商
商务部表示，中美双方经贸团队将按照两国元首大阪会晤的要求，在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商。中方核心关切必须得到妥善解决，相信双方可以通过平等对话照顾彼此合理关切，一定能够找到解决问题办法，这符合两国和两国人民的利益，也符合世界和世界人民的利益。
点评：中美谈判重启了，也不知道第几轮了，但好事多磨！期待这次能够达成共识，也希望美方不要出尔反尔。像前几天，给华为发许可证，却保留黑名单的行为，有点流氓了。
这一次谈判前，我们也亮出了底线，一是取消全部加征关税；二是贸易采购要符合实际；三是重大原则问题不让步。商务部表示，不可靠实体清单也会如期公布。可见，谈判是谈判，但该有的原则，必须坚守！
行业新闻
科创板打新火爆！307万账户全员顶格申购
今日进行网上申购4只科创板新股，有效申购户数均在307万，可见投资者热度不减。其中中国通号网上有效申购户数已达309.43万户，创下科创板新股申购户数新高。在短短十多天时间，科创板打新账户数增长超过30万户，平均每天增长超过2万户，佐证了科创板权限开通人数正迅猛增长。
点评：科创板打新火爆，每天超过300万，堪称全员打新了。这就是A股，大家一边骂科创板，一边打新；一边吐槽第一天怕破发，一天得意洋洋的晒，中了几签科创板的新股。最怕的是，你中奖了不甘心，把运气当能力，还想着去割韭菜；但进去发现对手盘全是镰刀，那就有点尴尬了。
所以，你想参与科创板，就得问自己，一天赚40%能不能宠辱不惊，亏40%可以不跳楼吗？准备好了，那就大胆干，一天50%不是梦！
但如果抱着试试，追涨杀跌的心态，很容易崩的。证监会早早定调，科创板买卖不会“保护”你，一旦触发退市，是真要退市的；太玻璃心的，建议你看热闹就好。
中国上市公司500强排行榜出炉
7月11日消息，财富中文网发布了最新的《财富》中国上市公司500强排行榜。榜单显示，中石化、中石油、中国建筑、平安保险、上汽仍居前五。今年上榜公司的年营收门槛为162.38亿元，相比去年提升了17%。
在食品行业，颇受关注的是今年首次进入500强（排名第482位）的海底捞。在盈利能力方面，工行居榜首，最赚钱的10家上市公司除了商业银行和保险公司之外，仍是中国移动、腾讯和阿里巴巴。
点评：中石化、中石油、中国建筑三大国企延续了在榜单头部三足鼎立的局面。平安保险则是蝉联了非国有企业的第一位。从榜单上除了看到今年500强非常可观的整体营收水平之外，其实还有几个有趣的点。比如海底捞发展得越来越好，与近年来四川火锅走红息息相关。
此外，以腾讯和阿里为首的互联网服务行业发展还是相对稳健。而近期凭借高市值冒头的美团尚未摆脱巨额亏损的状态。然而令人在意的是，此次榜单上房地产行业貌似并不出彩，原因应该是深受经济周期和政策导向的影响。
公司新闻
实锤！中原证券2.4亿券商资管踩雷
中原证券官网显示一份名为《关于“联盟17号集合资产管理计划”、“中京1号集合资产管理计划”到期无法正常兑付的公告》。至此，中原证券“踩雷”事实得到实锤！数据显示，联盟17号成立规模0.5984亿元，已于今年4月24日到期；中京1号成立规模1.8165亿元，于今年5月7日到期，两踩雷产品规模合计2.4亿元。
点评：A股的天雷滚滚，刮到券商了，中信建投公告澄清与承兴国际合作，但差点砸到跌停；中原证券是真摊上事了，2.4亿资管产品无法兑现，如果都算成坏账，半年的利润没了，黑天鹅遭实锤！
这个事一发酵，对中原证券是利空，如果它跌停的话，券商板块也会承压。最重要的是，这种情绪会传染，无论是资管产品，还是大股东的质押，都是压在券商身上的石头，随时可能砸下来。
券商如果砸盘，大盘也可能击倒；大A股到处是雷区，真是无语。在科创板前夜，券商是市场的支柱，这个板块很难深度调整。
作为市场的风向标，随着政策利好兑现，以及估值不高（市净率历史低位）；头部的券商，爱股君还是有信心，可以越跌越买，主动买套！
绿城创始人宋卫平辞任联席主席
7月11日，绿城中国发布人事变动公告。公告显示，宋卫平因要投入更多时间发展个人业务等原因，已辞任董事会联席主席及执行董事，由行政总裁张亚东接替。辞任后，宋卫平仍会担任绿城规划设计委员会名誉主席，但不再于本集团担任任何职务或职位。此外，李青岸及李永前因工作调动各自均已辞任执行董事，刘文生亦将退任董事会联席主席。
点评：近期中交与绿城的“高层换岗”举动，似乎透露着对业绩的不满。自2014年中交宣布收购绿城股权之后，中交就对外表示自己控股的目的是为了和绿城并表。只是这5年期间，绿城并没有实现当时中交定下的业绩愿景。反倒是中交一直在“去宋卫平化”，绿城内部逐渐地从创始人掌舵转为央企主导。
如今，创始人宋卫平退居幕后，这一系列人事变动想必也会影响到绿城后续的发展战略。但就目前看来，绿城今年2000亿的“小目标”还差很远很远。
中信赵景文大搞权钱交易被开除党籍
7月11日消息，经中共中央批准，中央纪委国家监委对中国中信集团有限公司原党委委员、执行董事赵景文严重违纪违法问题进行了立案审查调查。经查，赵景文构成职务违法并涉嫌受贿、贪污犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质恶劣，应予严肃处理。依据相关规定，经批准决定给予赵景文开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪违法所得等。
点评：这位曾经入伍当兵，还组建中信集团法务部的中管干部，终究没逃过权钱诱惑，走上知法犯法的道路。在他落马前，某论坛就曾多次出现对他的举报文章。或许是基于此，在2015年，有中央巡视组发起对中信集团党委的专项巡视。当时的巡视反馈便有提到过相关的违规违纪问题。结合目前对赵景文的处分结果来看，应该是他早有露出马脚但屡教不改，才落得今天这番局面。
大家保险成立并受让安邦部分股权
7月11日消息，经银保监会批准，中国保险保障基金有限责任公司、中国石油化工集团有限公司、上海汽车工业（集团）总公司共同出资设立大家保险集团有限责任公司，注册资本203.6亿元。中国保险保障基金有限责任公司，占股98.23%,为第一大股东。重组完成后，安邦集团将不开展新的保险业务。
点评：今年6月初，就有媒体曝出大家保险的踪影。果不其然，7月就已经正式获批成立了，可见监管层在处理安邦集团的问题时速度还是比较快的。不过，大家保险这个名字，初读起来还有些别扭，以至于网上流传着这样一个段子，以前老公向身边的朋友介绍：“我老婆是安邦的，大家买保险可以找她。”现在：“我老婆是大家的……”
玩笑归玩笑，但这说明曾经两万亿的“安邦保险”已经进入重组尾声。而大家保险在接收这么庞大的资产后，至少还需要一段时间的融合期，才有可能重获新生。
全球市场
美股道指首破27000点创历史新高
美股今晚集体高开，道指首度涨破27000点，涨幅0.54%，创历史新高；
亚马逊现涨0.76%，市值重返万亿大关，仅次于微软；英特尔涨逾1%，高盛、摩根大通涨近1%！美联储巴尔金称，如果有需要，可降息，将会以各种方式刺激经济。
点评：昨天标普，今天道指，轮番创历史新高，美股太丧心病狂，天天刺激我们！所以A50怒了，直接砸盘，走下跌的路，让你们涨去吧！
美股打鸡血，原因是鲍威尔又出来说话，贸易担忧对美国经济构成压力，意思是可能降息（但又说没想象的那么宽松）！美股股民单纯，都相信了，就A股韭菜不信。
美股新高27000点，A股失守3000点，明天甚至可能失守2900点，生活不止眼前的苟且，还有股市的苟且，情何以堪！
别人家股市，天天创新高像玩似的，我们的股市，天天被保护，保护成巨婴了，到底谁之过？
亚马逊更换AWS大中华区掌门
7月11日，亚马逊任命现任全球副总裁及亚马逊中国总裁张文翊，成为AWS全球副总裁及大中华区执行董事，全面负责AWS整个大中华区的业务运营。原AWS全球副总裁及大中华区执行董事容永康将被调往新职位。
点评：今年4月份，亚马逊被传出“退出中国”的声音，不过后来亚马逊出面澄清了，虽然国内电商业务会被裁掉，但仍将发展云业务等多个重点业务，这也为此次张文翊的接手埋下了伏笔。只不过，和国际市场不同的是，仅从市场份额便可以看出，亚马逊云业务在中国的发展并不顺利，接下来，张文翊面临的是激烈的业务竞争，可能这个总裁职位并没有那么轻松。
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