2021年3月2日
行情回顾
A股午盘跳水，3500点失而复得。
沪指收报3508.59点，跌幅1.21%；深成指报14751.12点，跌幅0.71%；创业板指报2966.89点，跌幅0.93%；恒生指数收报29095.86点，跌幅1.21%。
两市合计成交9175亿元，行业板块多数收跌，碳交易概念股逆市大涨。北向资金今日净卖出67.91亿元。
市场观点
广发基金：
【消息频发或对市场有所扰动】
近期，A股持续震荡调整，市场情绪比较敏感，盘中频发消息或对市场表现有所扰动。或受香港财政司司长关于“不排除进一步增加印花税可能”发言的影响，港股午后下跌。此外市场关于利率上行的传闻，也加剧了市场波动，A股三大股指集体下跌。
【估值压力预计阶段性缓解】
上周A股出现较大幅度调整的核心原因是美债长端利率上行带来的估值调整压力。作为全球资产定价的锚，美债收益率的上行，对全球资产的估值都会形成一定的压力。体现在A股上，高估值风格相对于低估值风格的跌幅明显更大。考虑到近期大宗商品中的原油和伦敦铜价已经有所回落，通胀和经济增长预期将度过快速上行期，我们认为美债收益率快速上行的阶段也即将过去，A股在快速释放了部分估值压力后，得益于较强的经济基本面有望企稳。
中海基金:
今天，受抱团行业继续调整的影响，A股指数继续调整。沪深300下跌了1.3%，上证指数下跌了1.2%。从行业来看，有色、食品、化工、医药都出现了较大的跌幅，而公用事业、建材、电子、汽车的表现较好。对此，我们的观点如下：
（1） 从消息面来看，今天上午银保监会主席郭树清在记者会上，对中国房地产泡沫、海外金融资产泡沫都表示出了担忧，同时表示由于经济回暖，所以预计今年贷款利率可能有所回升。进而引发了市场对于国内央行今年可能去杠杆、引导资金利率上行的担忧，这使得A股指数继续调整。
（2） 从A股盘面上来看，我们看到了一些估值较低的非抱团股、周期股开始出现了较大幅度的上涨，而之前涨幅较大的抱团股则出现了比较明显的回调，表明随着抱团行情的结束，市场风格已经开始出现转换。投资者开始回归基本面，低估值、盈利能力强的股票得到了市场的青睐。
（3） 现在市场的走势，一言以蔽之：抱团股消化估值，非抱团股估值均值回归。而这背后的逻辑，在于之前我们反复提示的：A股的抱团行业在经历了两年的大幅上涨后，部分行业的估值已经大幅透支了未来的业绩增长。在趋势上涨的时候，估值高并不是问题。但是一旦趋势逆转，估值高的问题就显现出来了。机构开始调仓非抱团行业、抱团行业众多的获利盘也开始兑现收益，从而使得抱团行业开始进入持续调整、业绩消化估值的过程。
（4） 对于A股未来的走势，我们仍然延续我们之前的观点。短期来看，抱团股的调整可能还会继续，抱团股的高估值和获利盘都需要时间来消化。不排除在调整过程中，可能出现抱团股被错杀的情况，这给投资者提供了较好的长期买入机会。而中期来看，央行可能会延缓流动性收紧来呵护股市，同时全球经济复苏给A股形成基本面支撑，A股指数调整的空间有限。在抱团股调整后，市场风格可能会转向非抱团股和企业基本面，之前因为抱团行情而被忽视的优质非抱团股、周期股、低估值股票可能会有更好的表现。
（5） 总而言之，在a股的估值经历了连续两年的上涨后，投资者不应该对今年A股的估值提高抱有太高的期望，而应该更加回归企业的盈利端，以股票基本面和业绩增长为核心来筛选股票。建议关注：a）自下而上的选取业绩成长可以消化估值的“真成长”。b）受益通胀上行的周期行业。c）低估值的银行、保险、地产等行业。d）受益于经济复苏的出行链、出口链。e）主题关注黄金。
融通基金：
今日市场未能延续昨日的反弹态势，全天高开低走表现弱势，主要逻辑或在于：
1、今日国务院新闻办新闻发布会上高层点名房地产泡沫，并表示对欧美发达国家金融市场高位运行的担忧，市场情绪减弱；
2、香港财政司司长今日上午表示，不排除进一步增加印花税的可能，受此影响恒生指数出现跳水，A股亦受拖累；
3、昨日反弹的机构抱团股今日均有不同程度下跌，两市成交量缩量，盘中板块轮动仍在加剧，市场缺少核心热点，资金观望情绪严重。
技术面上看，沪指上方虽然存在缺口及短期均线多重压力，但下方仍有3450点到3500点一带和60日均线的支撑，经过连续下跌后市场风险已得到一定程度的释放。国内重要会议召开在即，美国十年期国债收益率有所回落，美国1.9万亿美元救助计划即将落地，外围市场回暖，虽然市场近期出现了一定的调整，但在经济基本面加速复苏以及流动性仍保持稳定之下，市场向好的逻辑或并没有发生改变。
（上述信息仅供参考，不构成投资建议）
