行情回顾
2022年1月25日
三大指数均跌超2%，创业板失守3000点。
截至收盘，沪指跌2.58%，报3433.06点，成交额3837亿元；深成指跌2.83%，报13683.89亿元，成交额达5531亿元；创指跌2.67%，报2974.96点，成交额达2153亿元。
从盘面上看，黄金、机场航运、酒店餐饮板块涨幅居前，云游戏、数字货币、烟草板块跌幅居前。
市场观点
1
宝盈基金：
1月25日，指数早间震荡走低，三大股指盘中集体跌超1%，随后小幅回升，沪指失守3500点整数关口，数字货币、云游戏、广电等板块跌幅居前，旅游板块逆市拉升。午后两市继续下挫，三大指数先后跌逾2%，创业板失守3000点关口，为去年5月14日以来首次，游戏、数字货币、煤炭、中药等跌幅居前。总体而言，受到美联储货币政策扰动和长假前消息面不确定性影响，增量资金入市动力不足，市场仍呈结构性行情特征，资金避险情绪升温，板块个股呈普跌态势，赚钱效应极差。
2
中海基金：
今天A股出现了较大幅度的调整，上证指数下跌了2.58%，沪深300指数下跌了2.26%，上证500下跌了3.37%。 从行业来看，银行、军工、交运、家电、食品表现较好，而传媒、煤炭、计算机、通信、公用事业的表现较差。对此，我们的观点如下：
（1） 首先，A股今天大幅调整的导火索可能还是昨天美股的大幅波动。而美股大幅度波动可能主要还是因为美联储开始缩减QE，从而使得全球美元流动性见顶、美国国债收益率大幅提升所导致的。现在，美联储和拜登政府面临的两难的选择，一方面，由于美国通胀上升太快，美国底层民众的不满大幅上升，拜登支持率一路下滑，为了挽回支持率和信誉，拜登和美联储必须在通胀方面有所作为。而另外一方面，如果美联储缩表和加息速度太快，美股的波动可能会大幅增加。
（2） 因此，可能现在美联储的最好方法是先表现的比较鹰派，打击美股的投机情绪和通胀预期，然后如果美股真的调整幅度太大，再转向鸽派安抚市场。之前，美国的投资者预计“美联储看跌期权”会保持在5%~10%左右的样子。现在，由于遏制通胀紧迫性提升，“美联储看跌期权”可能会扩展到20%~30%左右。换句话说，美联储可能最多会忍受美股20%~30%的调整幅度。预计美联储可能会在周三晚的议息会议上安抚市场，但是美国的加息进程可能难有实质的转向，美股短期高波动的情况可能还会延续。
（3） 而对于A股，现在的问题在于国内经济存在一定的下行压力。之前，投资者对于“稳增长”政策的期望很高，但是“稳增长”政策面临的问题也很多：1）在美联储加息的背景下，国内的“宽货币”空间究竟有多少？2）“宽货币”如何向“宽信用”过度？居民和地方政府的加杠杆动力不足，未来可能需要中央政府加杠杆，但是具体如何实施还是存在问题。因此，在种种疑问下，“稳增长”措施对于股市的推动力不足，市场的乐观情绪开始减退，在美股大幅波动的催化下，A股的波动也加大。
（4） 预计后面美股的调整还会继续，A股短期面临的压力仍然较大。A股现在整体的估值不贵，因此安全边际较高。但是部分食品、以及新能源板块的股票去年的涨幅可能较多、机构持仓的拥挤度也较高，短期估值具有一定的调整压力。如果美股未来还继续大幅调整，预计这些高估值的股票可能会调整幅度较大，投资者还是需要保持警惕。
（5） 推荐投资者调仓低估值、低PEG的股票进行防御。后面市场可以关注两条主线防御：a）低估值的银行、保险、地产板块，以及必需消费中比较便宜的家电、农业、商贸、纺织等，主要在宏观经济下行期博弈“稳增长”措施。b）长期增长潜力较大的低PEG成长股，可能主要集中在计算机、通信、传媒。另外避险的黄金和低估值港股的投资价值也值得重视。
（6） 推荐关注：a）低估值的银行、保险、地产。b）必需消费中的家电、农业、商贸、纺织等。c）长期增长潜力较大的低PEG成长股，集中在计算机、通信、传媒等行业。d）避险的黄金和低估值的港股。
3
广发基金：
【市场表现】
今日市场持续下探，上证跌破3500点。截至收盘，上证指数下跌2.58%, 创业板指下跌2.67%，深证成指下跌2.83%。
方向上，传媒、煤炭、计算机、通信等行业领跌，消费者服务、国防军工、交通运输和银行等行业跌幅相对较小。今日市场在海外情绪传染下加速下探，回落至阶段低位。
【异动点评】
负面因素汇聚叠加海外扰动，A股持续承压。1月以来，市场在两方面负面因素影响下，估值承压。
️海外加息缩表预期提前，实际利率快速攀升。随着美联储加息预期升温，从资产配置的角度对国内流动性预期带来边际波动。
️国内地产信用隐忧、新冠疫情波折等持续压制风险偏好。近期海外局势扰动亦对全球权益市场带来显著扰动，A股在海外传染下风险偏好亦受冲击。此外从交易层面来看，2022年春节时间较早、节前赚钱效应差以及净值波动下市场交易活跃度持续回落。
【市场展望】
市场回落有底，节后更应乐观。展望春节后，一方面，积极因素将逐步向上修正。当前实体融资需求好转尚未验证，结构性宽货币和总量宽货币或将并行，央行将继续积极“靠前发力”。同时随着地方两会相继召开，稳增长诉求强烈，基建与制造业投资有望加快发力。
另一方面，负向因素将加速收敛。海外流动性预期的冲击将逐步消化，同时地产信用风险亦将逐步暴露消化。整体来看，当前投资者短期风险偏好已处较低水平，继续向下空间有限，春节后随着积极因素的上修市场将逐步回温。
4
创金合信基金：
今日A股早间震荡走低，三大股指盘中集体跌超1%，随后小幅回升，沪指失守3500点整数关口，数字货币、云游戏、广电等板块跌幅居前，旅游板块逆市拉升。午后两市继续下挫，三大指数先后跌逾2%，创业板失守3000点关口，为去年5月14日以来首次，游戏、数字货币、煤炭、中药等跌幅居前。总体而言，受到美联储货币政策扰动和长假前消息面不确定性影响，增量资金入市动力不足，市场仍呈结构性行情特征，资金避险情绪升温，板块个股呈普跌态势，两市约4400股飘绿，赚钱效应极差。截至收盘，沪指跌2.58%，深成指跌2.83%，创指跌2.67%。
未来市场解读：从近期北上资金净流入方向看，资金主战场正在向沪市转移，挖掘低位、低价、低估值的三低蓝筹股投资机会，将是机构资金寻找牛市下半场为数不多的投资金矿所在。
（上述信息仅供参考，不构成投资建议）
