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2021年12月13日
指数午后持续下挫，大金融板块冲高回落。
截止收盘，沪指涨0.4%，报3681.08点，成交额达5742亿元；深成指涨0.67%，报15212.49点，成交额达6965亿元；创指涨0.87%，报3496.96点，成交额达2700亿元。
从盘面上看，元宇宙、云游戏、云办公板块涨幅居前，培育钻石、ST板块、旅游板块跌幅居前。
12月13日，三大指数集体高开，开盘后持续走高，板块方面，券商板块强势领涨，绿电板块开盘拉升。盘中两市早盘冲高后有所回落，三大指数涨幅略有收窄，板块方面，元宇宙概念股继续走强，板块内个股上演涨停潮，数字货币、特高压板块异动拉升。午后三大指数红盘整理，两市成交额再破万亿，北向资金持续流入近100亿元，板块方面，元宇宙概念板块延续强势，氢能源板块异动拉升，教育板块盘中走强。总体而言，个股涨跌参半，赚钱效应较好。
政策基调求“稳”，A股跨年行情延续。“稳”是中央经济工作会议的关键词。中央经济工作会议指出我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，未来一段时间主要在“稳增长”，特别提出明年“政策发力适度靠前”，明年宏观政策“前置”得到确认。房地产政策方面，此次会议继续坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，同时与往期经济会议相比较，新增了“推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。”短期来讲，我们认为相比之前过严的地产政策，当前房地产政策仍处于微调中，在因城施策的调控目标下，部分城市地产政策会出现调整。在当前企业盈利的真空期，“流动性宽松+稳增长政策发力”成为A股演绎“跨年行情”的驱动力。后续逆周期、跨周期政策发力托底经济，同时市场风险偏好有望抬升。维持我们一直以来的看好A股观点，A股结构性行情延续。单就12月份来讲，A股有望延续跨年行情，板块/个股上不追高不杀跌。
行业建议：1）新能源（车）（智能电网、储能、风能、光伏等）；2）消费升级相关，“食品饮料、医药”等；3）受益于“因城施策”地产政策边际变化的“房地产”板块，个股上聚焦在市场份额提升的央企。主题投资关注:“双碳、军工、消费升级”等。
过去一周，债市收益率下行。2021/12/06至2021/12/12，中债10年期国债到期收益率在2.87%下行至2.84%；10年期国开债与国债利差由26.44bp下行至24.99bp。信用债方面，2021/12/06至2021/12/12，中债5年期企业债到期收益率（AAA）由3.35%下行至3.34%；5年期企业债（AAA）与国债利差由59.33bp上行至61.68bp。周一降准预期升温带动利率大幅下行，随后降准利好兑现利率震荡上行，过去一周利率整体小幅下行。展望后市，经济方面，12月以来中观高频数据显示，需求不佳，30城商品房成交面积和百城土地成交面积同比降幅均扩大，出口综合指数同比放缓；本周将公布11月工业增加值、固定资产投资及社会消费品零售数据，预计11月经济数据将小幅回升。政策方面，中央经济工作会议重提“以经济建设为中心”，强调稳增长，政策发力适当靠前。预计央行继续维持流动性宽松，但需警惕宽信用预期回暖带来的利率回调压力。
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