2月14日，沪指盘中弱势震荡下探，午后跌逾1%；深成指、创业板指早盘冲高回落，午后大幅回落，尾盘跌幅有所收窄；两市成交额较此前有所萎缩，全日成交约8600亿元，北向资金净卖出近38亿元。
截至收盘，沪指跌0.98%报3428.88点，深成指跌0.77%报13123.21点，创业板指跌0.52%报2732.01点；两市合计成交8625亿元，北向资金净卖出37.88亿元。
国务院总理李克强对全国春季农业生产暨加强冬小麦田间管理工作会议作出重要批示，要求加大农业生产扶持力度，保障农资生产供应、稳定农资价格，加强农业技术指导，保证春耕备播顺利开展。要稳定粮食播种面积，统筹肉蛋菜等“菜篮子”产品生产，加强耕地保护和高标准农田建设，深入实施种业振兴行动，确保全年粮食产量继续保持在1.3万亿斤以上，确保粮食安全。
农历虎年首只募集失败的新基金落在了去年最火的新能源板块。2月12日，中银国际证券发布旗下国证新能源车电池ETF合同不能生效的公告。分析称，近期新基金发行降至冰点，行业普遍面临压力，对于ETF而言，客户逢低抄底也更为偏好已经上市的老基金，也在一定程度上加剧了ETF的新发难度。
目前A股市场板块轮动及风格切换较为明显，高估值成长板块进入调整阶段，而“稳增长”提振，低估值修复数字经济题材成为新的资金热点，我们认为，当前养且高景气的低估值板块仍有可为，建议重点关注。
首先，在海外存在较大不确定性以及国内经济整体下行压力仍较大的背景之下，部分高估值成长赛道股的配置性价比仍然较低，较易在海外资产价格重估的过程出现“共振”短期内产生较大压，进而出现较大幅度的波动其次，此次“稳增长”更加强调结构性调整，传统周期行业的上行空间相对有限。最后，整体而言，低估值板块更加有望在市场风格调整中迎来上涨机会，建议重点关注其中且备“预期修复”潜力的板块，且备穿越周期防御性的板块以及有望在高号气提振之下出现趋势性机会的板块。
稳增长板块的持续性或许会比通胀链条更好，因为更符合当前的政策方向，且没有更大的估值和持仓结构的瑕疵，但上周的稳增长更多反映在传统的老基建板块，而新基建里面的数字基建和能源基建明显是偏弱的，典型如电网投资板块，这反映了投资者明显的防守倾向，而在任何市场中防守永远只具有阶段性的价值，至少得是攻守平衡。
从历史上的1月行情来看，今年1月仅比2016年1月的熔断行情好一点点，而且春节后还在延续。对于成长板块而言，股价的下行反映了最悲观的情绪，从另外一个角度看也是最正向的指标。成长板块面临的问题永远是好公司太贵，那么遭遇股价暴跌的好公司不就是在释放最重要的利空吗?等这个利空出尽，也就是股价回来的时候坦白讲这个时间点是不好预测的，需要跟踪行业基本面情况的变化。
通常我们说好公司股价能回来，前提是这个公司还是好公司，行业增长的逻辑以及公司竞争力的基本事实没有发生变化，那么只是假摔，最终杀的是估值，而真正优质的公司成长性能够弥补估值的下行。可以肯定的是，作为优质赛道整体的泥沙俱下，其中一定是有修复性机会的，即便转折点在哪里还需要观察。尽管都已是马后炮，但当下位置逆势可能坚持还是比止损或者是顺势加仓要更有长期价值。
后市展望：（权益市场）
国内经济下行趋势明显，稳增长势在必行。沿着政策导向，稳增长和高质量或将是今年市场的双重主线，并有可能在交替轮动中完成核心资产的迭代。市场当前对于稳增长的财政政策、货币政策的发力路径有分歧。短期关注基建和部分地产产业链的缓和与反弹，中期关注经历调整后的、估值回到合理区间的双碳、新能源等行业。
（债券市场）
往后看，一季度政策仍会逐步发力，稳增长”基调有底线也有政策空间，目前的三重压力下，债市仍有利好基础，不过随着政策发力(特别是2022年的开门红兑现)和经济企稳债市终将回升，时间把握和节奏上看政策力度和强度。目前利率长端是逐步寻底的过程，短端将受益货币政策放松确定性更大，长端会呈现底部波动加大的特征,操作上要保持清醒,增加灵活性。
【社融数据超预期，信用扩张开启】
央行公布2022年1月社会融资规模6.17万亿，大幅超过预期的5.45万亿。1月社融存量增速达10.5％，相比前值上行0.2％。总体来看1月社融和信贷在去年高基数下超预期放量，社融增速出现回升，显示实体信贷需求回暖。其次，结构上企业中长期贷款同比转正，一定程度反映了企业融资需求边际好转。政府债和企业中长贷回升可能预示着在政府主导下基建相关资金配套逐步落地。信贷放量意味着宽信用初见成效，说明政府稳增长决心很大，短期基建配套资金逐步落地有利于提振实体信心。
宽信用初见成效，债市从交易衰退下的宽货币逐步转为开始交易宽信用，利率可能已经形成阶段性底部，之后回升的幅度需要观察信贷回升的强度及持续性。对股票市场而言，稳增长预期在金融数据上得到初步验证，打消了此前宽信用落空的担忧，整体利好市场。历史复盘来看信贷放量后市场未来半年上涨概率较高。
【稳增长逻辑验证，关注成长风格修复行情】
如果把“政策定调一金融数据扩张”视为“稳增长初期”，把“金融数据扩张-基建或地产增速反弹”作为“稳增长中期”，而“基建或地产数据反弹”到政策定调后1年的区间作为“稳增长后期”，复盘历史可以发现，稳增长板块的超额收益在“稳增长初期”最高，而成长和消费风格在“稳增长后期”的超额收益最高。本轮“稳增长初期”，稳增长相关板块实现了较大的超额收益，往后看，随着信用扩张和经济预期的修复，预计前期跌幅较大的成长和消费风格有望开启修复行情。建议关注景气度仍在高位的成长风格代表，如电动车、光伏和风电等。
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