行情回顾
2021年11月25日
指数全天弱势盘整，医药板块全面走强。
截止收盘，沪指报3584.18点，跌0.24%，成交额为4506亿元（上一交易日成交额为4810亿元）；深成指报14827.95点，跌0.40%，成交额为6626亿元（上一交易日成交额为7214亿元）；创指报3474.45点，跌0.12%，成交额为3151亿元（上一交易日成交额为3259亿元）。
从盘面上看，特高压、鸿蒙概念、智能电网板块涨幅居前，元宇宙、云游戏、煤炭板块跌幅居前。
市场观点
1
宝盈基金：
11月25日，三大指数开盘涨跌不一，随后持续弱势盘整。板块方面，受利好消息刺激，养老概念股活跃，智能电网、鸿蒙概念、特高压、医药医疗股集体走高；昨日大涨的元宇宙概念股大幅回调，煤炭、钢铁等周期板块走弱。午后指数持续弱势盘整。家电、教育、医美板块持续活跃；汽车零部件、北交所概念、光伏等板块低迷。总体而言，热点板块轮动频繁，个股跌多涨少，赚钱效应一般，两市成交连续第25个交易日破万亿。
2
广发基金：
【A股弱震荡，成长风格相对抗跌】
今日A股弱震荡，以沪深300为代表的“核心资产”赚钱效应较差，市场整体赚钱效应偏好，沪深两市成交额连续第25个交易日突破1万亿元。在行业方面，免税龙头披露三季报后股价持续下滑，今日创年内新低，拖累消费者服务板块，板块整体跌超2%。近期表现亮眼的食品饮料板块分化，部分供需结构好、提价预期强的细分方向今日走强。近期，随着《老年医疗护理服务试点工作方案》、《中共中央 国务院关于加强新时代老龄工作的意见》等文件的发布及部分医药产品集采落地，医药板块今日走强。
【结构性宽信用格局未改，关注受益方向】
国内信用增速的上行对A股整体的表现构成支撑。一方面，以史为鉴，国内信用扩张期A股的整体估值有不同程度的上行。另一方面，不同的“宽信用”方式对应到A股受益的方向不同，例如如2016年的地产链、2019年的“高质押”民企以及2020年的中小微反弹力度较大。
今年以来信用分化的特征明显，体现在部分行业“紧信用”而部分行业“宽信用”。这其中受损于“结构性紧信用”的主要是地产链，在社融存量增速触底反弹、产业政策边际改善的背景下地产链存在反弹可能，但地产政策大基调不变的影响下行情的持续性和空间不大。受益于“结构性宽信用”的则是中小企业以及符合政策导向的高端制造方向。因此从“宽信用”角度来看，高端制造以及中小企业还是受益的方向。此外，从历史经验来看，信用扩张领先经济企稳，消费往往表现不错，因此建议左側布局消费板块。
（上述信息仅供参考，不构成投资建议）
