昨天大涨，今天跳水下跌，3月的最后一个交易日，游资开始结算，轻仓过节，叠加机构换仓，下午地产、医药都在炸板，太刺激了。
据说现在炒股，都是在预判你的预判。
截至收盘，沪指跌0.44%，报3252.20点，成交额达4281亿元；深成指跌1.19%，报12118.25点，成交额达5810亿元；创指跌1.38%，报2659.49点，成交额达2045亿元。
从盘面上看，房地产、数字货币、电子身份证板块涨幅居前，异质结电池、盐湖提锂、有机硅板块跌幅居前。
据中国统计局3月31日公布，3月制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，进入收缩区间，为2021年10月以来最低。统计局称，国内多地出现聚集性疫情，加之国际地缘政治不稳定因素，3月制造业、非制造业和综合PMI均降至临界点以下，我国经济总体景气水平有所回落。
随着上市公司2021年报的出炉，多家基金公司的营收也浮出水面。据每经网统计，易方达、汇添富、广发、富国、华夏五家公募2021年实现营收超80亿元；净利润超过10亿元的基金公司达到8家。其中易方达的营收高达145.57亿元，是唯一一个营收超百亿的，净利润达45.35亿元。
市场近期走势较弱已经反应了对上述问题的担忧。在结构上，上游资源行业、稳增长低估值以及受益于疫情防疫的医药相对占优。我们预计这种情况在短期内仍将延续，而稳增长的政策后继或将继续加码。
市场行情未来看法：展望后市，3月16日国务院金融委召开的资本市场维稳会议，显示政策底部已经出现，但市场仍要在震荡调整中逐步寻底。短期我们还是基于防御思路，关注受益于供给短缺上游周期、以及受益于稳增长政策盈利边际改善的机会。寻找企业在整体经济下行中具备盈利相对优势且估值已经具备配置价值的方向，比如部分高景气先进制造业和医药等。等待随着俄乌冲突缓解对企业成本端的改善和美联储加息落地后对成长股的估值制约。
磨底中避免过度乐观与过度悲观。上周金稳会召开后，A股走出一轮超跌反弹行情，站在当前时点，应辩证看待A股的机会与风险。在反复磨底的过程中，应避免过度乐观或过度悲观：一方面，“稳增长”仍是当前国内政策的主线，在“外紧内松”的货币政策格局下，国内降准降息仍有空间，沪指在3000-3100点附近或是比较坚实的底部；另一方面，美联储加息缩表节奏、地缘关系等外围因素仍对A股存在扰动。建议投资者积极把握超跌之后阶段性机会，同时提防指数上行幅度过大之后的风险。
即将到来的二季度将开启各行业的验证窗口期，从业绩增速和市场估值水平来看，经过前期的大跌市场目前估值水平也由之前的合理区间下探至较低区间水平，有较大的估值修复空间。基于我们对流动性的乐观预期，二季度流动性对于估值或将起到提升作用。所以此前跌幅较大的弹性品种因预期的改善或将迎来较好的修复期。从中长期看，我们仍可以继续关注数据逐步得到印证、产业出现拐点的新兴产业的成长机会。短期受疫情反复所引发的消费类等板块调整，因政策预期逐步向好再次提供了长期的配置机会。二季度市场存在较多向好的基础，或可以保持适度的乐观。
共抗疫情，你我同行
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