【收盘点评】今天的A股，大家都挣钱了吧？

行情回顾

【2022年3月30日】

今天的A股，大家都挣钱了吧？上证涨了近2%、创业板涨超4%，北上资金全天单边净买入127.26亿元，单日净买入额创年内新高。

截至收盘，沪指涨1.96%报3266.6点，深成指涨3.1%报12263.8点，创业板指涨4.02%报2696.83点；两市合计成交9584亿元，北向资金净买入127.26亿元。

除煤炭、石油石化、农林牧渔行业以外，申万31个一级行业中，28个表现为上涨，体现出俄乌冲突走向缓和背景下，市场风险偏好的显著修复以及较高通胀预期的趋于回落。

此外，受益于地产政策放松的房地产、建材、家电等地产产业链板块表现强劲，大金融板块集体拉升。电力设备、食品饮料等机构前期相对重仓的核心资产赛道，在外资显著回流的情况下，也表现出较强劲走势。全市场4600多只股票中，超8成个股表现为上涨，赚钱效应较佳。

重要资讯

3月30日凌晨，“千亿顶流”张坤管理四只基金悉数发布2021年报，易方达蓝筹精选是规模最大的一只，2021年末资产净值为676.23亿元。该基金前十大重仓股并没有新面孔，第11至第20名的隐形重仓股中，新进泡泡玛特、分众传媒、东方财富三股，美团、爱尔眼科、天坛生物、通策医疗均遭到大幅减持。

市场观点

重申近期观点，虽然A股的修复不会一蹴而就，但当前权益投资在大类资产配置中仍具较好性价比，投资者不必过度悲观。

待外围环境有所好转及市场担忧情绪消化后，预计A股将重回围绕国内经济基本面定价的修复过程之中。外围看，目前乌克兰中立国模式方向已大体明晰，美联储首次加息也如期落地且未有显著超预期的紧缩政策。

国内层面，继金融委会议召开后，央行、证监会等多方重磅发声，国内“稳增长”政策方向未变，宏观经济中期有望修复，加之逐步进入财报发布季，上市公司一季度最新经营数据正陆续披露，优质企业财报预计仍将持续受到投资者的极大关注。整体来看，短期影响市场的内外部制约因素均有一定缓和，有望持续提振A股市场投资者信心。

行业配置上，维持“稳增长+科技”的均衡配置。疫情和外围经济压力下，稳增长政策仍将继续发力，后续政策未落地显效前，仍可逢低参与。

自下而上、关注估值具有性价比的科技板块，在经历资金面和情绪面的大幅冲击后，重点关注一季报展示的业绩持续高增和性价比较优的高景气板块或景气改善方向。市场后续的可能修复过程中，这些重要方向的配置价值，有望率先得到市场认可。

磨底中避免过度乐观与过度悲观。上周金稳会召开后，A股走出一轮超跌反弹行情，站在当前时点，应辩证看待A股的机会与风险。在反复磨底的过程中，应避免过度乐观或过度悲观：一方面，“稳增长”仍是当前国内政策的主线，在“外紧内松”的货币政策格局下，国内降准降息仍有空间，沪指在3000-3100点附近或是比较坚实的底部；另一方面，美联储加息缩表节奏、地缘关系等外围因素仍对A股存在扰动。建议投资者积极把握超跌之后阶段性机会，同时提防指数上行幅度过大之后的风险。

【俄乌局势降温，A股迎来反弹行情】

3月28日，俄乌谈判出现重大进展。俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判第一天的会谈结束后表示，双方谈判很有建设性，乌克兰放弃加入任何军事联盟。俄罗斯国防部副部长福明同日表示，俄国防部决定大幅减少在基辅和切尔尼戈夫方面的军事行动。受此影响，全球避险情绪退潮，权益资产迎来反弹。A股方面，地产链与高景气成长齐头并进。一方面，近期各地区的地产维稳政策陆续出台，地产股迎来估值修复，地产链爆发；另一方面，随着避险情绪的退潮，高景气成长方向迎来反弹，锂电、储能、光伏等概念走强。

【估值进入相对低位，政策释放积极信号】

上周我们已经提到在考虑了利率水平后，A股当前的风险补偿已经处于较高位置，我们相信当前的A股已经具备比较好的中长期配置价值。此外，3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，政策传达出积极信号，市场边际呈现回暖迹象。当前市场的担忧主要集中于地缘政治问题的不确定性以及疫情扰动经济预期。地缘政治问题的确难以预判，但我们相信随着疫情防控政策的推进，疫情终将被控制，而伴随稳增长政策的发力，经济预期将逐步改善。4月进入季报期，预计股价会向基本面回归，目前来看，受益于大宗商品涨价的上游资源品和新能源相关的细分行业一季报表现或有优势，我们依旧建议关注“高景气成长”板块，如光伏风电等。

直播预告

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