行情回顾

【2022年2月7日】

A股迎虎年开门红，“冰墩墩”概念股爆发。截至收盘，沪指报3429.58点，涨2.03%，成交额为3571亿元（上一交易日成交额为3537亿元）；深成指收报13456.65点，涨0.96%，成交额4660亿元（上一交易日成交额为4651亿元）；创业板指收报2917.86点，涨0.31%，成交额1721亿元（上一交易日成交额为1811亿元）。

从盘面上看，油气、水利、钢铁等板块涨幅居前，景点、教育、通信等板块跌幅居前。

重要资讯

2月7日公布的1月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.4，较上月月回落1.7个百分点，显示服务业活动小幅扩张，但增速放缓至近五个月来最低。企业普遍反映，经营活动扩张的原因是新业务量增加，但疫情及相应的防疫措施制约了整体增速。

市场观点

【A股收复3400点，稳增长方向发力】

从春节期间全球主要大类资产的表现来看，权益资产和大宗商品的表现较好，其中MSCI新兴市场假期期间上涨2.5%，涨幅高于MSCI发达市场（1.9%）。春节期间海外权益资产的表现相对靠前，其中重要的原因是，此前受到美联储紧缩预期影响，年初至春节前海外权益资产跌幅较大；而受益于加息担忧的缓解，海外权益资产的估值出现一定修复。今日A股表现较好的方向主要集中于能源、大宗商品等春节期间外盘表现亮眼的方向；另一方面，与稳增长相关的基建产业链走强，建筑板块涨超5%。

【海外风险偏好修复，关注A股反弹机会】

2月5日，国家发改委有关负责人表示，适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。从历史上看，春节后到两会前这段时间，由于政策预期的发酵，国内投资者风险偏好一般会上升。经过年初至春节前的回撤以及利率的下行，当前A股的风险补偿已经恢复到过去3年均值向上1倍标准差的位置，叠加风险偏好修复，我们认为节后A股大概率会出现反弹。而1月电动车销量超预期、第二批风光大基地等利好因素催化下，预计以电动车、光伏为代表的高端制造板块有望实现超额收益。

经济下行压力仍大，制造业扩张步伐有所放慢、非制造业扩张力度有所减弱。12月消费增1.7%(前值3.9%)，出口增20.9%(前值22%)，地产投资-14%(前值-4%)，基建投资3.8%(前值-7.3%)。住建部强调不把地产作为短期刺激经济的手段，发改委强调超前加大基建投资稳增长。预期未来基建加速，地产出口消费或减速，这是与过往最大不同也是基建能获超额收益原因。

数据方面，1月建筑新订单指数53.3%、环比升3.3个百分点，业务活动预期指数64.4%、环比升4.5个百分点，大幅好转，3月施工旺季基建投资将加速。

政策方面，财政部将出台财政支持碳达峰碳中和工作的意见，完善清洁能源支持政策，大力发展可再生能源等。住建部将出台城乡建设领域碳达峰实施方案，指导各地制定细化方案，推动城乡建设绿色发展，指导各地制定和实施城市更新规划等。11月政策预期、12月政策明确底部确立，1季度政策落地、2季度政策见效是主升浪，基建投资将加速上行，龙头ROE现金流等业绩将超预期。

今日沪深两市高开后走势出现分化，沪指全天维持高位震荡整理，创指则在盘中缓慢下行涨幅不断收窄，市场走势有所分化，主板表现强于创业板。整体来看，A股大部分收涨迎接虎年的到来，北向资金大幅买入，传递了积极的信号，市场仍有向上空间，需耐心等待节后行情的进一步转暖。

虽然一月市场受内外因素影响出现较为快速的指数调整行情，但今日A股在节后喜迎开门红，使得市场情绪有所回暖。从今日的分化走势来看，市场后续或将维持结构性行情，板块上建议继续关注符合“专精特新”特质的小而美的公司，以及景气度持续的行业细分龙头，例如新能源汽车、光伏等行业。