道琼斯工业
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英国富时
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| 34440.88 |
7731.65 |
15781.59 |
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| 上证综指 |
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| 3108.57 |
10072.46 |
1987.30 |
| -0.52% |
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9月20日，A股三大指数集体收跌，沪指跌0.52%，收报3108.57点；深证成指跌0.53%，收报10072.46点；创业板指跌0.77%，收报1987.30点，失守2000点大关。市场成交额再创年内新低，仅有5732亿元，北向资金净卖出35.4亿元。行业板块多数收跌，旅游酒店板块大跌，电源设备、铁路公路、小金属、能源金属板块跌幅居前，银行、房地产服务板块逆市上扬。
在密集的支持实体经济和资本市场的政策出台期间，市场预期和情绪的扭转往往相对滞后，进而形成阶段性的“磨底期”，从“政策底”逐步探寻“市场底”。持续把握稳增长板块和高景气板块超跌后的布局机会。
9月20日，虽然央行持续加大OMO投放，但是资金价格偏贵，债券市场分化明显，长债在会议召开前有一定异动，但是全天走势震荡，短债仍然承压。
展望后市，市场在经济数据恢复力度和债券赔率改善之间摇摆，长债收益率目前赔率已经大幅改善，还需要观察经济数据改善的持续性，在经济数据改善的预期被充分定价以后，债券会迎来配置位置。
【1】央行：9月，1年期LPR报3.45%，5年期以上LPR报4.2%，两个品种LPR均与上月持平。
【2】国务院常务会议：研究加快推进新型工业化有关工作，听取推动经济持续回升向好督查调研情况汇报，审议通过《未成年人网络保护条例（草案）》和《清理拖欠企业账款专项行动方案》。省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，解开企业之间相互拖欠的“连环套”，央企国企要带头偿还。
【3】央行邹澜：随着我国经济持续回稳向好，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。
【4】证券时报：有北京地区购房者已收到银行的存量房贷利率调整通知，最新房贷利率将自9月25日起执行，调降后的利率为LPR+0BP。这也意味着此前未具体规定的2019年10月之前存量房贷利率调整规则，已按照利率下限为LPR的规则，进入实际落地阶段。
【5】上海市：挂牌三批次二轮10宗地块，将于10月24日举行现场交易会。总出让面积57.51万方，总建筑面积169.84万方，总起价467.9亿元。其中，徐汇区龙华街道地块起价达到240亿元，是2021年集中供地以来起价最高的地块。
基本面回暖趋势较为确定，且从近期涨跌幅来看周期风格表现相对较好，历史上在经济确定复苏的时间区间周期板块一般表现也相对较好，短期美联储加息压力加大引起市场震荡，但A股向好趋势不变。近期推荐持续关注地产相关板块恢复带来的机会包括房地产相关产业链；居民负债表修复以及经济复苏带来提振的消费板块：食品饮料；提振资本市场受益的非银金融板块；顺周期以及和高端制造相关的机械设备板块；持续看好科技创新相关的TMT板块。
经济数据继续改善，消费、工业、就业等数据均出现改善，投资受房地产拖累，增速继续回落。随着“认房不认贷”等政策的落实，固定资产投资有望企稳。政策继续保持宽松积极态度，央行降准释放中长期资金，证监会放慢IPO节奏，减少资金压力。整体积极因素增多，市场继续震荡磨底。
当前市场进入“磨底期”
7月底的中央政治局会议释放明确稳增长信号，近期与改善房地产需求、地方政府化债、活跃资本市场等相关的一揽子稳增长政策连续出台。从市场反应来看，与历史上长周期调整后的重要底部区域类似，在密集的支持实体经济和资本市场的政策出台期间，市场预期和情绪的扭转往往相对滞后，进而形成阶段性的“磨底期”，从“政策底”逐步探寻“市场底”。后市来看，伴随着政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为已呈现偏底部特征，对于后续市场表现不必悲观，中期市场机会大于风险。
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