A股三大指数今日延续震荡态势，沪指盘中上演V型走势，收盘跌0.07%，收报3176.18点；深证成指跌0.70%，收报10679.73点；创业板指跌0.74%，收报2148.67点。市场成交额依然低迷，今日仅有7065亿元，北向资金今日净卖出近百亿元。
行业板块涨少跌多，医药商业、证券、保险、纺织服装、中药、银行板块涨幅居前，游戏、光伏设备、文化传媒、旅游酒店、半导体板块跌幅居前。
全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，环比增长0.01%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长1.3%，制造业增长3.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。原材料制造业增加值同比增长8.8%，比上月加快2.0个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.4%；股份制企业增长5.0%，外商及港澳台商投资企业下降1.8%；私营企业增长2.5%。分产品看，太阳能电池、新能源汽车产品产量同比分别增长65.1%、24.9%。1-7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%。7月份，制造业采购经理指数为49.3%，企业生产经营活动预期指数为55.1%。
7月，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。分产业看，第一产业用电量139亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量1631亿千瓦时，同比增长5.1%。
政策预期落差、宏观数据触底、外部因素扰动叠加快速冷却市场情绪，但政策不断发力、经济触底回升、盈利拐点将现的大方向依然明确，政策落地速度低于市场预期，当前已落地政策只是一系列政策的起点而非终点，其它增量政策将有序落地，预计地产政策整体力度不会弱于预期，而活跃资本市场的政策将先易后难，美国限投令实际落地弱于之前的媒体报道，对流动性影响仅限于相关行业的一级市场增量部分，A股依然处于年内第三个做多窗口期，短暂波动带来入场良机，建议继续围绕地产、科技、能源资源三大产业主题布局。
底部拉锯是熊牛第二段的常态：我们的库存周期进入第2阶段——预期、价格回升，库存仍在回落。第二阶段可以视作估值驱动向盈利驱动的过渡期。既不同于第一段的大开大合的拔估值，也不同于第三段估值-业绩共振，底部拉锯、僵持，不看“预期”看“现实”是这个阶段的主要特征。一动不如一静，以中期思维应对短期波动：指数不会是一蹴而就式的，需要保有耐心等待基本面渐次好转。结构上，以红利资产作压舱石，低位顺周期为矛，同时兼顾中报业绩。
A股仍在修复市。短期择优困境反转，中期坚持杠铃策略。我们维持“政策底”判断，短暂的空窗期加大市场波折，但在经济修复底色不足的背景下，相信接下来政策的密度（改善ERP）和力度（改善EPS预期）都会提升，从而吻合政治局会议所述目标。当前行业配置：短期困境反转，中期杠铃策略。（1）困境反转两条线索更为均衡，riskon主力品种（地产、券商）、存货增速底部叠加收入已经改善的行业优选出口韧性（家电、通用机械、汽车含重卡）；（2）杠铃策略一端是数字经济AI+：光模块、服务器、半导体；（3）杠铃策略另一端是高股息“中特估”，低估值&高股息率&高自由现金流：石油石化、电力。维持港股“天亮了”，配置行业关注riskon机会。
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