锂电池负极材料龙头企业贝特瑞（835185.oc），于近日披露2019年度报告，公司2019年度营业收入43.9亿元，同比增长9.51%，归母净利润6.66亿元，同比增长38.42%。
公司2019年度营收增速相比较于2018年的35.1%有所放缓，主要是2019年中国新能源汽车产量和销量分别达到124.2万辆和120.6 万辆，同比分别下降2.3%和4.0%，新能源汽车动力锂离子电池装机量为62.2GWh，同比增长9.3%，与之前的高增长态势相比出现了一定的回落。另外，公司扣非净利润小幅下滑，在于去年负极材料价格持续下滑，挤压公司的利润空间，2019年主要的非经常性损益为非流动性资产处置损益收益2.14亿元及政府补贴1.13亿元。
负极材料持续发力，行业龙头地位稳固
据年报显示，2019年度贝特瑞主营业务收入构成中，正极材料收入占比下降、负极材料收入占比提升。主要是正极材料上游原材料价格同比大幅下滑，正极产品售价相应下降。及市场竞争加剧，补贴退坡导致下游电池厂商对成本控制严格，对价格更加敏感，导致正极材料价格及销量下滑。另外，受新能源汽车行业补贴退坡影响，天然鳞片石墨及石墨化加工价格下滑，因此本期石墨类收入较2018年有所减少。
在负极材料方面，公司因持续优化客户结构、产销规模不断提高。 2019年负极材料产品营收29.29亿元，占比总营收69.11%，同比增长24.25%。从营收地区分布情况看，公司2019年受行业政策影响，国内营收有所下滑。另一方面，得益于境外动力电池出货量的增长，境外收入大幅提升，同比增长达69.36%。同时，因为公司负极业务产品销售规模扩大，国外客户回款良好，同时对风险高的客户控制销售规模，控制回款风险，公司经营活动现金流净额为6.25亿元，较上年大幅增长。
深化产业布局，股权投资大幅增长
2019年度公司长期股权同比增长209.03%，主要是为了布局储能市场，子公司贝特瑞纳米投资入股西安易能智慧科技有限公司，投后持股占比13.54%，以及为了布局电动自行车换电租赁市场，投资入股有电科技，投后持股占比11.70%，公司持续加深产业链布局，增强公司整体竞争力。
截止2019年12月底，公司2019年应收账款账面余额为14.99亿元，占比营收较大。2019年新年能源汽车行业补贴退坡政策，对下游客户影响较大，为应对应收账款可能存在的回款风险，公司大幅提升坏账准备金额，余额为2.65亿元，相比2018年增长110%。同时，公司建立客户信用管理、应收账款回款管理等相关制度，防范应收账款回款风险。
资本运作规划清晰，备战新三板精选层
2019年下半年，新三板深化改革步伐不断推进，受人瞩目的精选层细则出台，让新三板市场优秀的企业可以有更大的发展。贝特瑞于2020年2月3日发布《关于精选层挂牌辅导备案的提示性公告》，正式备战精选层，公司已进入向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导期，辅导机构为国信证券，目前已完成第一期辅导工作。
3月13日，精选层首届挂牌委员会委员候选人名单出炉，正式名单将于20日发布。从目前进展看，精选层各项工作进展较为顺利，预计今年下半年新三板精选层有望正式开板，届时如贝特瑞此类的行业龙头企业将获益，公司的业务发展也能在资本市场的支持下迈上一个新台阶。
