新三板未来将长成参天大树
来源：中国经济时报
“2015年年底前肯定会推出新三板分层交易制度，可以引导投资选择。还将推出新三板向创业板的转板试点，推出和建立市场的合作对接机制。”全国中小企业股份转让系统副总经理隋强近期在北京金融街论坛上称。虽然他没讲具体的分层标准，但称“一定是包容多种企业的、多元的指标体系”。
新三板海量市场规模已经形成，而强化市场融资功能、完善市场体系、改善市场流动性，是备受关注的话题。中信建投董事总经理刘乃生称“新三板确实在倒逼改革”。信中利董事长汪潮涌则认为“新三板将由一棵小树苗长成比纳斯达克还大的参天大树”。
股转系统推动改革创新
11月10日披露的公开信息显示，新三板挂牌公司合计4034家。对于新三板分层交易制度，外界看法最多的是分为创新层、培育层和基础层。一位业内人士对记者称：“顶层的创新层标准或将高过创业板上市标准，目前约有500家公司符合条件，这部分完全可以提前向散户开放或转板，也就是说，注册制实际提前了。”
“新三板的门槛确实比较低，里面有非常优秀的企业，也有一般的企业，我们希望加快分层。”刘乃生对此表示，三板的流动性应该循序渐进，不能一蹴而就，在分层的基础上，促进优质的挂牌企业股权的市场流转，并通过创新制度安排留住发展壮大的企业。
据记者了解，新三板中的中小微企业占比是95%，高新技术企业占比是65%，先进制造业和现代服务业的占比合计达到70%。截至10月底的数据显示，2015年有1446家公司完成近2000次的股票发行，融资总额达到813亿元，平均企业单次融资规模为4236万元。
国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠则表示，全国股转系统的创新发展对引领和带动中国的产业投资及资本形成，促进大众创业、万众创新，推动资本市场改革创新以及跨业的金融协同，都有很大的促进作用。
三板实行类注册制形式
“三板实行的制度是一种类注册制的形式，赋予主板券商责任和义务，包括终身的持续督导，对企业的估值包括定价会具有更深层次的责任。”华龙证券北京分公司副总经理吕红贞表示，比如一家企业从开始启动三板挂牌到真正挂牌大概有七八个月时间，跟主板和创业板有较大不同的是，这期间通过信息披露制度、审核要求，更多把选择的权利交给市场，具备了注册制的雏形。
“我们非常期待注册制的推出，这将对新三板转板是实质性利好。”吕红贞说，比如会开辟新板块来尝试，新三板里的优质创新类企业，虽然没有盈利，但经过了市场的考验，可能先从这些公司里推出实现注册制。互联网企业、没有盈利的企业可以选择三板市场作为资本市场的过渡。
在他看来，如果注册制推出，将促进上市公司审批速度加快，如果上市公司数量增加，三板企业面临可选择的余地很多，对于退出机制也是极大的利好。
政府引导不可或缺
以往没有上市公司的城市，也开始受到资本市场的洗礼。11月10日晚间，陕西省榆林市委书记胡志强、神木县委书记张生平、代县长封杰等在北京敲响上市钟，陕西通海绒业股份有限公司正式登陆新三板。
榆林是一个因煤炭而兴的城市，在煤炭产业的十年黄金期，经济增速曾连年居陕西第一，但没有一家本土企业上市，企业一般都通过民间借贷或银行贷款。当经济下滑时，人们都选择把钱存在银行，惜贷甚至不再借贷。
神木县金融办主任刘琦云在接受中国经济时报记者采访时称，2013年后，神木县成立推进企业上市工作领导小组，并承诺对能够上市的企业给予1000万元的奖励。
“通海绒业成立于2007年，目前年产值达4亿元。因为羊绒每吨收购价在70万元到80万元之间，流动资金需求非常大，银行今年形势不好，只收不贷，所以我们选择走资本市场的道路。”通海绒业董事长田其生告诉记者。
刘琦云告诉记者，榆林上市企业后备库中有28家拟上市企业，预计两年内将有四五家企业上市。“现在要扭转的仍是企业主的思想观念，在南方有些产值2000万元的企业都积极准备上市，但陕北的企业，产值两三亿元都不愿意上市或没有上市的意识，西部地区还需要政府引导和政策指引。”
