昆工科技2021年度报告：行业高景气度持续，公司营收大幅增长- 大数跨境

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昆工科技2021年度报告：行业高景气度持续，公司营收大幅增长

中纳资本

2022-03-25

导读：新三板创新层企业昆工科技2021年度报告，公司2021年实现营收5.66亿元，同比40.57%，扣非净利润2843万元，同比4.08%。

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新三板创新层企业昆工科技（831152.NQ）于2022年3月18日公布2021年度报告，公司2021年实现营收5.66亿元，同比40.57%，扣非净利润2843万元，同比4.08%。

昆工科技公司是以铅、铜、铝、银，铅银合金等为主要原材料及配件，生产用于锌、铜、锰、镍、钴等有色金属电积或电解提取用的阴极板和阳极板。主要产品有铅合金阳极板（占比60%）、栅栏型铝基铅合金复合材料阳极板（占比18%）、永久性不锈钢阴极板（占比11.5%）和铝合金阴极板（占比6.37%），这些都是湿法冶金工艺的核心部件。

下游需求增长，在手订单充足

2021年工业制造业供需错配，叠加全球货币宽松政策和能源危机，新能源、新基建、电力转型等低碳绿色战略新兴产业的蓬勃发展，大宗商品价格持续走高，有色金属行业迎来新一轮的发展周期，积极扩产能、投生产，产量同比增长。公司业绩受益于下游行业增长，营收增长幅度较大，实现营收5.66亿元，同比增长40.57%。

2020年3月至今，有色金属行业景气度持续提升，公司属于有色金属冶炼行业的上游，电极材料行业增长有一定滞后性。公司过往业绩总体稳中有增，近五年营收增长率除了2020年-3.62%和2018年4.98%，其他年份增速较高。2021年公司全年在手订单额7.39 亿元，同比2020年4.71亿元增长56.90%。销售额稳居国内同行首位，公司2021年度新增订单多以传统阳极板和不锈钢阴极板为主。订单的增长，也体现在公司预收款和合同负债上，预收款为230万元同比增长91.3%，合同负债924万元同比增长254.03%。

原材料上涨，传统产品毛利略有下滑

2021年在有色金属行业高景气度下，公司上游原材料价格有所提升，公司综合毛利率有所下滑，由2020年16.17%下滑至2021年12.35%。年报显示，毛利率下滑主要是电极材料市场竞争较为激烈，公司为了进一步提升市场份额，部分产品加工费报价较2020年同期有所降低，以及公司原材料的增长所致。

分产品来看，公司阳极板产品营收增长42.97%，主要是电积铜用阳极板订单增加。阴极板产品大幅增长113.78%，主要不锈钢产品订单增加。但阴极板产品成本也增长126.04%。根据公司北交所申报稿，公司营业成本中，直接材料成本占比90%以上。阴极板产品主要有铝合金阴极板和永久性不锈钢阴极板，主要原材料是铝合金和不锈钢，铝合金去年上涨较多，不锈钢原材料应客户要求部分采用芬兰进口不锈钢材料，价格高于市场价格。

在大宗商品价格上涨的背景下，公司2021年扣非净利润2843万元，同比增长4.08%，实现营业收入和扣非净利润双增长与。

经营现金流提升，资产流动性增强

根据年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额2865万元，较上年同期增长913.80%，2021年度应收账款金额1.58亿元，同比增长16.87%，90%以上的是一年以内的应收账款。另外，应收账款周转率3.61较上年同期2.99小幅提高。

在存货方面，公司201年度存货金额6347万元，同比增长54.6%，存货主要是原材料和库存商品为主，去年有色金属行业持续涨价，后续如果原材料价格下降，可能有存货跌价风险，不过存货余额规模不大，风险可控。存货周转率9.40较上年同期8.78小幅提高，资产整体流动性增强。

产能利用率提升，积极布局前沿业务

公司现在产能情况，核心产品铅合金阳极板和复合材料阳极板的产能利用率均未达到80%，目前已有产能已能满足销售生产需求。阴极板产品产能2020年至今一直处于满产甚至超产状态，2021年上半年产能利用率148.5%。因此，公司2021年持续建设“年产60万片高性能铝合金阴极产业化项目”，该项目2021年启动，项目建设完成后1-4年内分别实现15万片、30万片、45万片及60万片的生产产能。公司2021年度在建工程627万元，同比增长144.75%，也是该项目的持续投入。公司阴极板规划产能是是现有产能的6倍，为后续业务发展提供充足的产能保障。

栅栏型铝基铅合金复合惰性阳极板生产线自动化升级改造实现年产20万片产能项目（由10万片/年改造成20万片/年），公司已有产能2021年利用率大幅提升，为适应下游行业需求，公司产能规划紧跟下游扩产步伐。公司这两项产能扩张规划，项目所需资金超过3亿元，公司北交所上市申请已被受理。未来资本力量加持，有望助力规划产能快速落地，推动业务快速发展。

在研发方面，公司2021年度发明专利增加28项，其中27项是通过外部购买的方式增加，新增加的发明专利与公司主营业务相关程度较高。公司在过往研发投入方面，近年的研发费用比率稍低于同行企业。

在新的业务拓展方面，公司2021年持续对铅炭电池（2020年开始，暂时未有业务）、富锂锰基正极材料（2019年开始研发，这是未来锂电池正极材料较为有情景的技术路径）等方向研究，目前距离产业化还需一定时间。

公司于2022年11月12日申报北交所，目前已收到北交所的第二轮问询函。

昆工科技2021年在下游行业高景气度背景下，充分享受行业发展红利，公司营收规模实现快速增长，新一代的产品复合材料阳极板比重持续提升。原材料价格上升，公司综合毛利率下滑的同时，持续强化营运能力，整体资产流动性加强，提升公司在行业中的竞争力。

以目前行业情况以及整体宏观环境，2022年有色金属行业景气度有望持续，公司规划产能充足。在新业务方面，在国家“碳达峰”、“碳中和”长远政策需求下，公司储能和锂电池正极材料业务的研发同样前景广阔，值得期待。

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