12月6日， “新三板·新未来”中国众筹会新三板研究院四川分院、上海国际银行金融学院翼智新三板研究中心四川分院 (以下均简称 “新三板四川分院”)揭牌仪式暨首届四川新三板股权投资高峰论坛在成都举行。新三板学院院长程晓明博士在接受 《金融投资报》记者专访时表示，随着新三板定价机制、分层机制、交易机制等新政策的不断完善和落地，2018年将成为新三板的 “爆发年”。他建议实施竞价交易和做市转让制度。
已经具备“爆发”条件
程晓明说，中国人讲办成功事情需要“天时、地利、人和”。新三板的“爆发”同样需要“天时、地利、人和”，目前已经具备了这些条件。
天时是，党的十九大报告指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。这为新三板发展指明了方向，同时也是新三板发展的底气。
地利是，中国是新兴的市场经济国家，在全球经济衰退的情况下仍然保持了比较高的增长速度。而新三板就是中国的纳斯达克，是中国真正的创业板、创新板，是多层次资本市场的重要组成部分，境外资本流入是常态。
人和是，企业需要通过多层次资本市场融资，以四川为例，虽然目前已经有300多家公司挂牌新三板，但还有更多的企业在准备挂牌新三板。同时，投资者需要在这里寻找自己中意的投资对象。
程晓明表示，“新三板·新未来”中国众筹会新三板研究院四川分院、上海国际银行金融学院翼智新三板研究中心四川分院，将依托总院的培训、咨询、服务、投资等资源优势，为四川企业挂牌前后的股份制改造提供全方位的服务，以及吸引VCPE等投资机构。
竞价交易是改革的关键
程晓明说，新三板挂牌企业达1.17万家，但流动性不足，一天只有几亿元的成交量，无法满足中小企业发展需要。
在程晓明看来，交易是资本市场的核心，没有活跃的二级市场，也就没有活跃的一级市场，VC、PE就不会投资创新创业企业。“目前市场交易不活跃，流动性欠佳，这是急需解决的问题。”程晓明认为，流动性差的直接后果是融资效率低下。
程晓明因此建议实施竞价机制。因为竞价交易是证券交易方式中最公开公正公平的交易方式，竞价交易形成的价格能够起到公司价值发现的作用，即使在短期内价格有可能脱离价值，但是从一个比较长的时期看，肯定是会围绕价值波动的。按照“价格优先”、“时间优先”原则交易，提升市场的活跃性和流动性，吸引更多投资资金入场。
做市转让是最基本特征
程晓明称，目前新三板分成了“基础层”和“创新层”两个层面，建议再设立“精选层”或者叫“过渡层”，即条件基本能够满足在主板、中小板和创业板上市的新三板企业的交易场所。精选层或者叫“过渡层”公司的质量应该好于创新层，而创新层质量应该好于基础层。“这样，在新三板内部形成层次分明、标准各异的三大板块。”
在程晓明看来，目前新三板有一万多家公司，其中，创新层公司只有1372家，占比太低，其原因是创新层的标准太高，应该适当予以降低。
对于做市转让和协议转让制度，程晓明态度鲜明地称，“做市转让”是新三板一个最基本的特征。通过新三板挂牌上市，做市商引导定价，企业可以在证券市场实现快速、低成本、持续地融资，从而实现不断地创新。
“随着新三板定价机制、分层机制、交易机制等新政策的不断完善，新三板的未来不可限量，将成为全国乃至全球规模最大的证券交易市场。”程晓明对新三板的未来充满了信心。
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