说说现金流的一二三

衍生到今天，无论是对外披露、内部管控、兼并收购、股权投资还是投后管理，现金流分析都是商业世界里的一把利器。如何使用这把利器并将效力发挥至极致？答案是：因人而异。管理层通过现金流分析，发现了企业经营问题，从而找到了改进或解决问题的方法，提高了经营效率；股东通过现金流的分析，加强了企业的监督监管，并防止了舞弊；潜在投资者通过现金流的分析，能够甄别标的企业的真实信息，并对标的企业经营前景与财务状况进行预判。

巴菲特投资看中企业的两大核心要素为企业的成长型和现金流。由此可以看出现金流对一个企业起着至关重要的作用。

企业的现金流是由经营活动、投资活动、筹资活动三部分现金流合计组成。在现实中，潜在投资者经常会遇到有利润却“无钱”的企业，不少盈利大户甚至沦为“借钱缴纳所得税”。其实，分析企业现金流状况便可拨开迷雾见真相，对其财务健康状况了如指掌。

下面我们分别通过现金流的数据是客观的、现金流的构成、盈余管理与利润操纵、现金流量表的陷阱这四个方面对现金流予以简析。

现金流的数据是客观的

现金流量表中的数据是客观的，不涉及主观判断，因为每一个数据或每笔金额均代表与外部的一笔可验证的现金交易，是相关资金运动的真实反映。

看现金流量表的主要目的其实是要弄清楚企业利润是否真实？一般通过“销售商品和提供劳务收到的现金”与“主营业务收入”进行对比，如果收入大幅增加而收到的现金增幅不大或没有增加，一般情况下则表明企业实现的收入是过度赊销导致的，企业有可能在短期内因为无力赚取足够的现金而面临偿债危机和流动性危机。

企业的财务可以通过公允价值变动更改资产负债表和利润表，比如“交易性金融资产”，但他没有本事更改现金流量表，公允价值变动的账务处理与现金流全然无关。根据企业会计准则，在将资产卖掉变现前，所有的公允价值变动都是“扯淡”。

现金流的构成

在分析现金流量表时，首先要注意现金流的构成。如果现金流入主要来源于资产出售、借贷以及新股发行，一般情况下这是企业自身赢利能力不强，或者没有赢利能力；其次，将经营活动现金流与净利润进行对比，如果远远落后于净利润，那么赢利能力堪忧或者营运资本费用过高。

盈余管理与利润操纵

财务报表就好像女人的脸，它也要进行美化，我们称之为“盈余管理”。企业盈余管理就好像是财务报表的化妆师，其作用是让财务报表这个小姑娘显得更年轻一些；企业利润操纵就好像是财务报表的整容师，其作用是让财务报表这个老奶奶看上去更像个花枝招展的小姑娘。无论是盈余管理还是利润操纵，他们都不能从根本上改变企业经营的实际状况。

潜在投资者在阅读利润表时，看到盈余的数值，要思考有多少利润是现金利润，有多少利润是应计利润。只有现金利润才是“在手”利润，而应计利润则是“在林”利润。

现金流量表的陷阱

由于权责发生制的缘故，资产负债表和利润表被认为是可以操纵的，所以现金流量表一直被认为比资产负债表、利润表更可靠、更真实，但如果对现金流也造假的企业，这一判断就失灵了。例如一家企业当年的经营活动产生的净现金流为1000万元，看起来这家企业创造现金的能力很强，其实这是企业在处理当年约9500万元采购款时“死扛”到第二年初支付的结果。如果轻易的相信了现金流量表也有可能掉入企业设下的陷阱。