话说在闻名天下的关中七侠镇，有个秀才叫吕轻侯，开了一家同福客栈。由于客栈只提供单一的客房服务，再加上吕秀才自身的工作能力也不足，并且团队严重短缺——就他自己一个人，所以生意不好，出现了资金周转问题，快要关门了。
这个时候他的创业伙伴佟湘玉出现了，她以部分嫁妆入股一起创业。股权分配方案为：佟湘玉70%，吕秀才30%。
两人仍然以创始人股东的身份在客栈工作：佟湘玉做掌柜，吕秀才做账房先生。在资金的支持下，佟掌柜很快补充完善了一个不错的团队：大堂经理白展堂，小名老白；客服主管郭芙蓉，小名小郭；行政总厨李大嘴，小名大嘴。
由于老白在公司初创期就立下大功——从盗神姬无命手中营救了管理团队的性命，以及老白的背景对于这种容易受到黑道骚扰的行业有很大帮助，于是经过商量，佟掌柜和吕秀才两位股东一致同意各自无偿送给老白10%的股份，并按照这个股权比例正式注册了“同福客栈有限公司”，股权结构如下：
三个创业者确实有一套，同福客栈的生意非常好，这吸引了钱庄的掌柜——钱老板的关注。钱老板发现同福客栈的客房服务在标准化、流程化等方面做得都不错，有做大做强的机会，并且餐饮上有特色酒水，菜品有独家配方，而且受专利保护，别的客栈不易抄袭模仿。
而此时，同福客栈也有开分店的打算，吕秀才已经起草好商业计划书和未来5年财务预测，正在四处寻找风险投资。但基本上所有的VC都跟他说：你们只有1个店，规模性还没有起来，我们不投这么早期的项目，你们还是找天使投资吧。在四处碰壁之后，吕秀才找到钱老板。在公司估值上，钱老板认为值1500两白银，而佟掌柜他们三个创业者觉得应该值2500两，经过讨价还价，最后商定价格为2000两白银。钱老板投资500两，占到股份的20%，佟掌柜等公司原股东等比例稀释。
钱老板股份=投资额/(公司融资前估值+投资额)=500/(2000+500)=20%。
这样，佟掌柜、吕秀才和老白的公司股权都很值钱了，佟掌柜的股权价值为1200两，吕秀才和老白的股权价值均为400两。公司的股权结构变成如下所示：
钱老板在投资协议中加入了几个条件：1、董事会由佟掌柜、吕秀才和钱老板组成。2、在没有新的投资进来以前，佟掌柜、吕秀才和老白的工资不得高于每月5两白银(当时当地中等水平工资)。3、佟掌柜等三人必须在客栈干满至少4年，否则，每少干1年，他就要无偿将1/4的股份转让给其他股东。
在被投资后，佟掌柜担任董事会主席、吕秀才和钱老板任董事。佟掌柜还担任公司CEO，吕秀才任CFO，老白任主管营销的副总裁兼首席运营官，大嘴任首席技术官，小郭任市场主管。
钱老板将股东在公司的股份写在纸上，做成股票，各自拿着作为凭证。合计一共设置了15000股，内部核算价每股200钱白银。
在钱老板的钱到同福客栈公司的账上之后，公司的价值已经从融资前的2000两增加为到融资后2500两，以每股200钱计算，所有股东的股票共计12500股。
总股票数量=公司价/每股价格=2500两/0.2(两/股)=125000
可是前面提到一共设置了15000股，那么为什么会多出来2500股呢?这些股票的存在实际上是会稀释所有股东的股权比例的。那这些股票是属于谁的呢?为什么公司自己要印这些空头股票呢?钱老板早就想好了：
由于佟掌柜等人的工资不高，他们将根据自己的贡献，以后拿一部分股票作为补偿。 公司的关键员工小郭和大嘴，以及以后招聘的核心员工，需要给予股票期权。
钱掌柜的500两天使投资，按照每股200钱的价格，将会获得2500股公司股票，佟掌柜的股权价值为1200两，可以获得6000股，吕秀才和老白的股权价值是400两，也分别可以获得2000股。公司各位股东的股权如下：
有了外部投资人的资金支持，公司发展更为成功，半年后不仅在七侠镇开了5家分店，还在邻镇开了2家分店、省城开了1家分店。
但是，500两投资已经花完了，公司也发展到100多人。预留的2500股空头股票也用去了2000股，分别是给了佟掌柜500股，给了吕秀才和老白各200股，给大嘴等其他员工1100股，如表所示：
公司发展到这个阶段，他们必须再融资，以满足公司的大规模拓展。由于公司前景可观，终于得到了知名VC红树资本的青睐。红树资本为该公司作价15000两白银，这时，该公司的股票就是每股值1两白银了(公司已发行的股票是15000股)，比钱老板投资时涨了5倍(当时是每股200钱白银)。红树资本同意投资5000两白银，即公司融资后估值为20000两白银，占公司25%股份。这样理论上公司需要给红树资本增发5000股股票，公司的总股数增加到20000股。
但是，红树资本要求投资后新增5%的股票，作为以后的员工期权，而红树资本的股份不参与稀释，全部稀释由原股东承担。这5%的期权的价值是1000两白银，那15000股老股的价值就只有14000两白银，故公司融资前的每股价格为：
融资前股价=公司价/值股份总数=14000 两 / 15000 股=9333 钱/股
因此，红树资本的5000两白银投资应该可以购买公司的股份不是上述的5000股，而应该是：
红树资本的股份数=投资额/股价=5000两/9333钱/股=5357股
5%的新期权股份数量为：
新期权的股份数=期权价值/股价=1000两/9333钱/股=1071股
公司的总股份数为：15000+5357+1071=21428股，算上原来没有发完的500股期权股票，投资后期权总数为1571股。
另外，红树资本将委派一人作为公司董事。佟掌柜等原股东还答应，由红树资本帮助从著名酒店集团寻找一位职业经理人做公司的CEO，佟掌柜改做COO，股权结构如下：
两年后，公司总部搬到京城，并在全国各地开连锁分店100多家，同时请到了前龙门客栈集团的COO郭巨侠出任CEO。郭巨侠进入了董事会，并以每股3两白银的价钱获得1000股的期权。其他员工也分配了一些期权股票。其实此时比红树资本投资时，该公司的股价已经涨了3倍。
郭巨侠到任后，公司进一步发展，董事会决定再一次融资，进入国际市场。由红树资本领头协同另两家VC进行了第二轮15000两白银的投资(红树7500两，其他VC 7500两)。股份价格为每股5两白银，即：
公司在融资前估值=21428 股 × 5 两/股=107140 两白银
融资后，公司股权结构如下： 
又过了两年，公司成为行业的最优秀的企业之一，在知名投行高盛的帮助下在纳斯达克IPO上市，并增发6000股，上市时原始股定价每股 25两白银。上市后，该公司总股本为30428股，市值大约760700两白银。公司股权结构如下：
这时，创始人佟掌柜、吕秀才等人变成了家财万贯的财主，大嘴等员工也成了小财主。
钱老板作为最早的投资者，投入500两白银，产出62500两，回报高达124倍。
红树资本的第一轮获利24倍，第二轮和其他两家VC均获利4倍。
所以，越早投资一个有希望的公司获利越大，当然，失败的可能性也越大。一般的VC基金都会按一定比例投入到不同发展阶段的公司，如果公司发展良好，后续还会追加投资。
本文选取自《创业之初你不可不知的融资知识》一书，有所删减。
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