子承父业，贵人鸟能否再起飞？- 大数跨境

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子承父业，贵人鸟能否再起飞？

企业家与资本策划

2021-11-08

导读：无论如何，在经历暴风雨的洗礼后，贵人鸟正重新回到人们的视野中，而市场也在等待贵人鸟再次高飞。

前不久，在福建晋江的一家星级宾馆内，一场看似毫不起眼的订货会正在进行。这场订货会的主角，是跟鸿星尔克一样“破产式捐赠”而被推上热搜的中国体育品牌——贵人鸟。而这场订货会在当下这个时间点，也被赋予了很多特殊的意义。

而在一个月前，福建泉州中院确认了贵人鸟4月23日董事会通过的重组方案，彻底宣布贵人鸟重组事项正式落地执行；三天后，引入新的投资者并融资7亿元偿还掉大部分债务的创始人林天福退居幕后，而曾经在瑞银担任过投行经理助理的儿子林思萍，提前接班走上前台。

因此这场订货会，被业内人士认为是渠道商对贵人鸟的一次信任投票，也是林思萍能否带领贵人鸟再起飞的一次试炼。

时间回溯到2018年，多线遇挫的贵人鸟处境艰难。这一年，贵人鸟的营收还维持在28亿元左右，但利润已经到了负6亿多元。接下来的两年，贵人鸟就从来没有扭亏为盈，这让本身就岌岌可危的资金链受到了极大的压力。

关键是，贵人鸟面临的最可怕风险，也在这个时候浮出了水面。在高光的那几年，为了筹集收购扩张的46亿资金，贵人鸟一直在做股权质押。到了2018年，财报显示控股股东贵人鸟集团的股权质押率已经高达99%。当时公司股价高，质押的资金自然也多（公众号：朱耿洲CCP)。但在2018年6月，贵人鸟由于业绩引发行业和投资者悲观看法，再加上半年报数据不及预期，引发投资者抛售，股价连续7个交易日跌停，总跌幅达到55%左右，市值蒸发约90亿元。

这成了压倒贵人鸟的第一块“多米诺骨牌”。

当时，为了紧急偿还即将到期的几笔债务，贵人鸟账上的现金流与流动资产被迅速抽空。而因为陷入债务危机，外借无门的贵人鸟只能抛售业务以回笼资金，投资标的几乎全部出手。

即便如此，2019年贵人鸟依旧债务逾期，大部分股权遭到冻结。2020年，贵人鸟年报显示集团在2019年亏损10.96亿元人民币，随后贵人鸟被实施退市风险警告。5月6日，贵人鸟股票简称变更为*ST贵人。

数据显示，2021年一季度，贵人鸟归属于上市公司股东净利润-5915.71万元，负债达35.26亿元，货币资金只有2267.97万元。另外截至2020年底，贵人鸟逾期应付债券约11.47亿元，逾期银行借款约9.77亿元，25个银行账户因诉讼被冻结。

“2018年知道公司遭遇危机的时候，我一个星期瘦了15斤。”林思萍在接受媒体采访时表示，当时他的第二个孩子出生没多久，“精神太紧张，晚上睡不了一会儿就醒了，整个肠胃都是紊乱的，这种状态差不多持续了两三个星期。”

当然，这样庞大的债务不光压着整个管理团队喘不过气，也让贵人鸟本身的业务受到了极大影响，似乎进入了一个恶性循环的怪圈。因此，从2019年开始，林思萍和他的投资团队将主要的工作转移到了处理债务、组织债权人开会并想办法重组上。在他看来，只有把债务完全解决，才可能换来贵人鸟的重生。这时在瑞银工作的经验和积累的人脉，逐渐帮助他找到了解决问题的方法和通路。

2021年4月23日，经过长达一年半的沟通，贵人鸟破产重整计划在债权人会议上投票通过，预示着公司迈过了重组道路上最大的一个坎。而这在林思萍眼里，这像是一场漫长的高考终于交卷。

根据贵人鸟发布的公告，泉州市中级人民法院于去年12月8日裁定受理贵人鸟破产重整；今年7月2日，泉州中院确认贵人鸟重整计划执行完毕，贵人鸟于7月3日发布了执行完毕的公告。按照债权人同意的计划，重整投资人合计注资7亿元左右人民币，大部分用于偿还债务。投资人进来之后，林天福100%控股的贵人鸟集团（香港）有限公司原有的66.18%股权被稀释到26.5%，仍然是最大股东。

当天晚上，贵人鸟谈判团队20多人在公司简单庆祝了一下，林思萍在现场只是跟所有人碰了一下杯，并没有喝多。因为知道自己即将承担公司的发展重任，他脑子里考虑的不仅仅是如何处理投资和债务的问题。在他看来，父亲在贵人鸟的发展历程里既有功绩也有问题，毕竟步子迈得太大了，把太多的资源投入到毫无关联的领域中。

因此，从最新的贵人鸟动态可以看出，刚刚上任的林思萍，一方面在不断关闭那些不挣钱或跟主业无关的公司（公众号：朱耿洲CCP)，把业务重心聚焦回体育装备领域；另一方面，林思萍放弃了自己开办的工厂，转而寻求贵人鸟服饰和运动鞋交由代工厂代工贴牌。毕竟这种操作可以减少绝大部分的成本支出，而资本市场对此反应非常迅速，贵人鸟股价连续两个交易日涨停。

贵人鸟未来如何现在还不知道，不过可以肯定的是，林思萍做出的决策符合资本市场的期待。

但由于之前贵人鸟疯狂的投资后果，让很多人看出这家公司既是资本泡沫的受益者，也同样被这个巨大的泡沫所卷进去。因此，一味地迎合资本市场并不是一个真正的解决办法，唯有把自己的主业做深，把护城河打牢，才能在激烈的竞争中生存下去。

无论如何，在经历暴风雨的洗礼后，贵人鸟正重新回到人们的视野中，而市场也在等待贵人鸟再次高飞。

来源：中国职业经理人杂志

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