用屋漏偏逢连夜雨形容当下的酱油第一股加加酱油再适合不过了。接二连三的遭遇深交所问询，加加酱油创始人一家三口都变成老赖的大雷浮出水面，累计被执行3231.37万元，而此前仅创始人杨振个人被执行13.6亿元，一手创造酱油大王的他怎么了？
一家三口都成老赖
近日，ST 加加公告，公司控股股东湖南卓越投资有限公司 ( 下称 " 卓越投资 " ) 及实际控制人杨振、杨子江、肖赛平因其个人债务纠纷被长沙市天心区人民法院列入失信被执行人名单，执行标的约为 3231.37 万元。公开信息显示，肖赛平系杨振之配偶，杨子江系杨振之子。
ST 加加表示，控股股东及实际控制人因其他妨碍、抗拒执行被列入失信被执行人名单，可能对公司形象有负面影响，但暂时未对公司正常生产经营、管理活动产生实质性影响。
近三年半时间，ST 加加已先后 6 次披露控股股东/实控人被列入失信被执行人。据天眼查 APP 数据，卓越投资累计被执行金额高达 13.94 亿元；杨振被执行总金额 13.60 亿元。对此，有投资者质疑，" 大股东欠这么多钱干什么了？"
天眼查 APP 截图
不仅如此，据 ST 加加年报，截至 2024 年 4 月 30 日，控股股东卓越投资及实控人杨振一家三口所持股份已全部被冻结，质押比例超过 99%。2023 年 6 月，卓越投资被申请破产审查。ST 加加近日公告称，申请人的破产申请还在审查阶段，法院是否受理该申请尚不确定。后续卓越投资是否进入破产程序尚存在不确定性，是否会导致公司控制权发生变动也存在相应不确定性。
/ “中国酱油第一股”昔日风光，
花4800万天价买下央视“标王” /
加加食品成立于1996年，于2012年1月6日在深圳证券交易所上市。
专做酱油的加加食品，也不是没有过巅峰时刻。
如今提起加加酱油，可能很多人并不知道，但昔日，它的广告曾遍布大街小巷——
▲注：图为加加酱油广告
而一手创造了加加酱油的杨振，更是被树立成了寒门学子逆袭的典范。
1962年出生在湖南宁乡的杨振7岁那年就失去了父亲，有两个姐姐嫁了人，两个哥哥也为了家计早早辍学外出打工。
生在这样一个兄弟姐妹5人的贫寒家庭，杨振作为家里学习最上进的老幺，也成为了全家人的希望。
高中毕业后，杨振选择去了每个月都有津贴发放的益阳师范学院读汉语言文学专业，毕业后被顺利分到了自己家乡宁乡中学做语文老师，那时候一个月可以有100来块的工资。
毕业分配当老师有稳定的收入，放在一般人家可能也就心满意足了。
但杨振的两个哥哥因为家里穷迟迟找不到媳妇，年迈的母亲还要下地干活，杨振不忍心自己过安稳日子，当了两年语文老师决定下海创业，带家人们过上好日子。
那时候的杨振听说什么赚钱就干什么，他做过特种养猪、搞过食品加工，还向房地产开发商推广过自己特制的隐形纱窗……如此折腾加上精打细算，杨振成为了宁乡最早的一批万元户。
或许是过惯了穷日子，杨振很善于在生活中找“财路”。
一次偶然的机会下，他发现老式酱油瓶设计得很不合理，既无法控制用量还每次都会倒出来流一手的酱油。为了解决这个问题，杨振发明了如今广泛使用的带内部易拉环的酱油瓶。
▲注：图为杨振设计的瓶盖在加加酱油上的应用
这时候，敏感的杨振意识到了商机，他主动联系了湖南的几家酱油厂推广自己的创新技术，并打算以50万的专利转让费转让。却没成想，吃了闭门羹。
沮丧过后的杨振决定，既然大家都不愿意改动，那不如自己来做第一个吃螃蟹的人。
1996年，杨振的加加酱油厂在湖南宁乡正式成立。工厂成立之初，只有三亩地、十几个工人，唯一的技术便是杨振靠着在图书馆钻研学来的酱油生产工艺。
不过终归是拥有商业头脑，当时湖南市场上一瓶酱油的定价一般在1.5元-1.6元，杨振却决定高举高打走高端路线，直接把加加酱油的价格订在了6.5元/瓶。
他先在报纸上造势，再到当地电视台投广告滚动播放，让湖南人都知道了加加酱油。再加上味道好、使用确实便易很多，杨振一举打开了知名度和市场销路，仅仅两年后，加加酱油的销量就上了千万级。
或许是看到了广告的力量，2003年，杨振做了一个大胆的举动。他豪掷4800万拿下了央视两个月的“标王”，要知道，这些钱相当于加加酱油7年的全部利润。
倾尽家财，加加酱油的广告连续2个月每天准时在中央一套7点整报时和7点半新闻联播结束后播放。就这样，加加酱油走出了湖南走向了全国，一时间，联络加加酱油进行推广的经销商络绎不绝。
“一个酱油瓶盖，突破百年历史。”加加的这句广告语，也引爆了全行业的包装革命。
这把豪赌，杨振成了。
首富跨界，净利润连续三年为负，代工厂关停
2012年1月6日，年营收增长到16.57亿的加加食品在A股顺利上市，成为了家喻户晓的“中国酱油第一股”。而那时，海天味业才刚刚启动上市程序，千禾味业更还是四川眉山一个名不见经传的地方小品牌。
高光时刻，加加酱油的市值一度超百亿。
虽然上市后首年即亏损。
但不影响2014年杨振以20亿财富现身胡润百富榜，2015年杨振家族财富增至37亿元，“酱油大王”的名号由此走红。
然而，成功了的杨振，却几乎把家里所有人都安排到了自己的上市公司里，这也为后面发生的事情埋下了隐患。
连续三年未扭亏为盈，对此，公司再次给出解释：主营产品销量有所减少，销售价格低迷；郑州公司停止生产经营业务，计提资产减值损失和人员离职补偿；公司积极探索新市场、新模式，持续线上线下同步的多元化布局，加大对线上广告宣传投放费用。
实际上，在2012年加加食品上市后不久，面对主业增长乏力的局面，杨振以及由其家族掌控的卓越投资开始不断跨界。2015年5月，加加食品向云厨电商增资5000万元获得其51%股权。后因盈利效果未达预期，2017年12月，加加食品以0元的价格将51%股权转让。2017年，加加食品拟收购辣妹子食品100%股权，经过6个月磋商最终流产。2018年，加加食品拟收购金枪鱼钓，被业内称为“蛇吞象”。
对于加加食品业绩滑坡的原因，中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，其业绩不理想，既有其内部的原因，也有外部的竞争因素。整体来看，主业不强，副业太弱，战线太长，也没有太多的差异化；叠加其市场体量比较小，利润比较低，话语权也不足；因此，在市场竞争持续加剧下，整体表现不佳。
值得一提的是，加加食品发布2023年年报显示，实现营收14.54亿元，同比下滑13.78%，净利润亏损1.91亿元，同比下滑140.6%。其中2023 年度ST 加加味精产品贡献收入 1.78 亿元，占比 12.27%。而宁夏可可美、宁夏玉蜜委托加工产品占同类产品产量的比重为 88.64%。但在2024 年 3 月起，因环保问题，两工厂生产系统已全线停产。这样一来，加加酱油无疑是失去一大营收来源。
近千亿酱油市场，加加酱油优势早已不再
1997年，杨振在湖南宁乡县创办了加加酱油厂，在生产酱油时，杨振发现一个细节，引起了整个行业的变革。原来，从前的酱油瓶盖都是旋转式的，在灌装时总会导致酱油瓶身沾上黑乎乎的酱油，后期还需要再进行清洗。于是，杨振把瓶盖做成了孔装拉环式，解决了之前灌装的问题。这样一个小小的创新，引起了整个行业的变革，也让加加酱油厂脱颖而出。
然而在传播上，加加酱油以突出品牌为主，弱化了产品，造成消费者对于加加酱油卖点不清晰，反而海天的传播，广告等等都是以单品形态出现，众多强势单品带动品牌整体发展，而不是在品牌层面重点投入。因为消费者购买决策多数情况下首先是某一个能解决具体问题的产品而不是品牌。
另据TMIC联合李锦记、联蔚数据共同发布的《2023 酱油行业趋势洞察白皮书》指出，中国酱油市场整体零售额仍处于增长阶段。从2019年到2022年，中国酱油的零售额从795.04亿到969.39亿，每年保持着7%的增长。
另一方面，随着现代人对于食品的健康追求，酱油早已不是强者恒强的局面，在前有海天、李锦记、厨邦压制，后有新品牌追击通过差异化原料、差异化人群打法获得高速增长，如松鲜鲜以松茸为核心概念，专注健康调味品赛道，购买人数较去年同比增加800%；爷爷的农场则瞄准婴幼儿食品赛道，主打天然健康，在宝宝酱油细分赛道表现优秀。加加酱油不仅没有在酱油消费升级的趋势里实现业绩飙升，反而连年下滑，内外问题之下如再不大刀阔斧做出改变，退市也不是不可能。
来源：上海陆家嘴并购联盟\综合自纳食 、金融八卦女频道、贝壳财经、大河财立方等
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