朱耿洲：她如何用一枚芯片卡住英伟达的能源咽喉？

八年磨一剑，一位从NASA走出的苏州女博士，用氮化镓芯片扼住了AI巨头的能源命脉。

2015年，当骆薇薇决定放弃美国NASA（美国宇航局）首席科学家的职位回国创业时，身边几乎没有人看好她的选择。最终，只有一名员工愿意追随她回国赌一把。谁也想不到，九年后，这家从无成熟技术、无量产经验、无客户基础的“三无小作坊”起步的公司不仅长成了市值超700亿的行业巨头，成为全球最大的8英寸硅基氮化镓晶圆制造厂。更成为了英伟达800V直流电源架构唯一的中国芯片供应商，直接卡住了这家5万亿美金巨头的AI电力“脖子”。

今天就来聊聊骆薇薇的创业发展历程中的资本智慧

首先是孤注一掷，从NASA首席科学家到“三无”创业者

1970年出生的骆薇薇，是一位应用数学博士。在新西兰梅西大学获得博士学位后，她进入美国宇航局（NASA）旗下研究院工作，花了15年时间从高级项目经理做到首席科学家。

2015年，骆薇薇看到了第三代半导体氮化镓的崛起趋势，以及对中国半导体行业发展的期待，她毅然决定回国创业。即便当时困难重重，依然没有动摇她的决心。她说“这是时代给予我们的伟大机会，我们不应该辜负。”

其次她在创业发力方向上双轨突围，从技术路径与商业模式的精准卡位

骆薇薇在创业伊始就做出了两个关键决策，这成为英诺赛科日后突围的核心支柱。

一是选择IDM模式。在传统半导体领域，过去几十年的主流是将设计与制造分离的无晶圆厂模式。但骆薇薇偏要把芯片设计、制造、封装测试到销售全流程攥在手里，也就是IDM模式，因为“这样才有定价权”。

二是攻坚8英寸工艺。当时业内普遍采用6英寸氮化镓技术，而骆薇薇直接挑战8英寸工艺。只因更大尺寸的晶圆能够更有效地分摊固定成本，从而在单位成本上提供更强大的性能。

这两个选择背后是巨大的风险与回报。从6英寸到8英寸，晶圆晶粒产出数能够增加80%，单一器件成本可降低30%，但实现难度也呈指数级增加。

第三是她的借力资本，60亿融资背后的财富智慧

英诺赛科的崛起历程，堪称一本资本运作的教科书。

2017年，当珠海基地产能见顶时，骆薇薇果断挥师北上，将总部迁至苏州。

这一决策让她成功吸引了苏州国资的注意 - 吴江产投从一开始就位列第二大股东，而后又在B轮加注。

上市之前，英诺赛科完成了五轮融资，总额超过60亿元。

这一数字在中国半导体创业公司中相当罕见。

在C轮融资中，宁德时代创始人曾毓群以个人名义向英诺赛科投资了2亿元。

2024年12月，英诺赛科在港交所主板挂牌上市，市值逼近300亿港元。

此次IPO引入了意法半导体、江苏国企混改基金等四名基石投资者，合计认购金额1亿美元。

几个月后，一则“进入英伟达供应链”的消息引爆市场，英诺赛科股价从约40港元一路最高冲上106港元，最新市值突破700亿港元。

2025年7月，英诺赛科完成首次H股配售，募资约5.5亿港元。

本次交易吸引了众多国际长线基金参与认购，总订单多倍覆盖。

看看英诺赛科背后，集结了一支庞大的投资人队伍——苏州展翼、珠海创投、吴江产投、宁波嘉科投资、嘉兴金琥投资、深商创投、中天汇富、浩远投资、国民创投、朗玛峰创投、华业天成、招银国际、钛信资本、毅达资本、海通创新、中比基金、赛富高鹏、招证投资、武汉高科、东方富兴、曾毓群……20几个投资人队伍，名单之长，可见其崛起后面资本的助力啊！

第四来聊聊为何英伟达非它不可？

当ChatGPT引爆AI热潮后，英伟达发现GPU性能翻了1000倍，可电力系统却还停留在“马车时代”。

传统数据中心机架功率尚处在千瓦级，未来单机架直接可以飙升到兆瓦级（1兆瓦=1000千瓦）。

就在此时，一种过去更多出现在手机充电头里的材料——氮化镓，意外成为解决方案。

氮化镓属于第三代半导体材料，具有宽禁带特性，能够应对高温、高压、高频的极端工况。更宽的带隙使氮化镓能够在更高电压下运作，能显著减少热散失并提高功率效率。

更关键的是氮化镓的高频能力。它能显著缩小电感、电容等元器件体积，为GPU释放出更多主板空间。在AI时代，每平方毫米主板空间都是黄金。

2025年7月31日，英伟达官网更新800V直流电源架构合作商名录，英诺赛科成为名单中唯一的中国芯片企业。

英诺赛科表示，将为英伟达提供全链路氮化镓电源解决方案，共同推动800V直流电源架构在AI数据中心的规模化应用。

英诺赛科8英寸硅基氮化镓晶圆制造扼住英伟达要害，非它不可！

最后骆薇薇和英诺赛科的成功，为我们提供了几点宝贵的创业与经营智慧：

一是战略定位，选择大于努力

骆薇薇没有选择在传统硅基半导体领域与巨头正面竞争，而是精准卡位第三代半导体氮化镓赛道，并在该赛道中选择了更具成本优势的8英寸工艺。

这种战略眼光让她在细分领域快速建立起全球领先优势。

二是构建全产业链：把命脉攥在自己手中

英诺赛科采用的IDM模式，虽然前期投入大，但确保了技术自主性和供应链安全性。在全球化逆流和科技脱钩风险下，这一模式显得尤为可贵。

三是与资本协同，与时间做朋友

骆薇薇深谙资本与企业发展的共生关系。从地方国资到产业资本，再到国际长线基金，她在每一发展阶段都引入了最合适的资本伙伴。不仅解决了资金问题，更带来了战略资源和市场信心。

四是构建与巨头共舞的生态链。

英诺赛科不仅进入英伟达供应链，还与意法半导体签署联合开发协议。这种与产业巨头合作的策略，既是对自身技术的认可，也是快速融入全球产业链的捷径。

如今，英诺赛科的氮化镓芯片已成为英伟达AI数据中心电力系统的核心供应商。骆薇薇用八年时间，完成了中国半导体产业一次漂亮的"破局之战"。

她从不在别人设定的赛道上奔跑，而是选择开辟新的战场——当所有人都在硅基芯片的围城里厮杀时，她悄然在第三代半导体的无人区插上了中国旗帜。

这位昔日的NASA首席科学家，用数学家的严谨规划技术路径，用企业家的魄力整合产业资源，更以战略家的眼光驾驭资本浪潮。她证明了：在全球化重构的今天，核心技术突破不再依赖盲目追赶，而是需要精准卡位未来需求的关键节点。

骆薇薇和英诺赛科的故事，已然超越了个体成功的范畴。它向全球产业界昭示：中国创新正从规模化制造向原始创新跃迁，从市场应用向基础科学突破。在AI革命重塑全球竞争格局的当下，能源效率将成为制约算力爆发的关键瓶颈，而她，早已在这一决定未来的战场上布下了关键棋子。

真正的破局者，永远在创造属于自己的游戏规则。骆薇薇用她的选择与坚持，为中国半导体产业点亮了一束自主创新的光芒，也为无数科技创业者树立了前行的坐标——核心技术是立足之本，资本智慧是腾飞之翼，唯有二者兼备，方能在全球竞争中赢得尊重与话语权。

来源：中国资本策划研究院