行情回顾
在强现实支撑下，橡胶期货价格走高。原料成本持续上涨，现货市场保持坚挺，叠加库存持续去化，RU2601合约一度逼近前期高点16425元/吨。
基本面分析
供应端
东南亚主产区受持续降雨影响，天然橡胶原料价格普遍上行，其中杯胶涨幅更为显著，水杯差进一步收窄。国内云南产区天气转好，原料供应量预期回升。
原料季节性走势：
库存情况
据隆众资讯数据，截至2025年9月7日，青岛地区天然橡胶总库存量为59.23万吨，环比减少1万吨，降幅1.66%。其中保税区库存7.23万吨，下降1.24%；一般贸易库存52万吨，下降1.72%。仓储数据显示，保税仓库出库率上升1.79个百分点，入库率增加0.95个百分点；一般贸易仓库出库率微增0.39个百分点，入库率下降0.6个百分点，反映市场需求活跃度提升。
需求端
国内市场：表观消费维持高位，供需双增或成中长期趋势。
海外市场：海外采购需求整体偏弱，需重点关注8月东南亚轮胎出口数据，判断是否存在抢出口导致后续需求透支的情况。
宏观环境
美国8月就业增长显著放缓，失业率升至2021年以来最高水平，劳动力市场呈现恶化迹象。美联储多位官员已表达对就业形势的担忧，降息预期升温。目前市场预计到年底累计降息75个基点的概率超过90%。
尽管核心CPI同比连续两个月环比上涨0.3%，通胀压力仍存，但美联储当前更关注就业指标。在9月16日至17日议息会议前公布的最新CPI数据将成为关键变量。若通胀未明显回落，或将引发“滞胀”担忧，但总体来看，降息窗口开启的可能性较高。
策略建议
- 继续持有“多RU空NR”策略。若RU-NR价差扩大，可逐步建立正向套利头寸。
- 当前基差处于历史同期高位，期现正套空间已压缩。建议等待RU01与混合胶价差扩大后，再逐步布局套利操作。
