文 | 李德林 编辑 | 刘振涛
借壳上市与业务转型
近期，国晟科技股价异动引发市场关注。大股东持续减持之际，散户接盘踊跃，机构却集体缺席，反映出市场情绪与资金流向的明显分化。
该公司通过借壳乾景园林实现上市。2023年前，乾景园林因工程款拖欠、订单萎缩陷入经营困境，国晟能源借壳后转型光伏业务。值得注意的是，国晟能源2022年1月才成立，未达IPO年限要求，故选择借壳路径。其初期动作引人关注：乾景园林收购的7家子公司仅服务单一客户，合计营收仅189万元。
财务表现与行业挑战
光伏业务撑起公司营收支柱：2023年贡献9.21亿元，占比93%；2024年增至19.64亿元，仍占总营收93%以上。然而行业周期下行拖累盈利，2023年亏损收窄至6900万元，2024年亏损扩大至1.06亿元。现金流亦不稳定——2022年经营性现金流净额-5165万元，2023-2024年转正，2025年上半年再度回落至-6361万元。
战略扩张与监管关注
2025年8月，公司宣布与铁岭开发区合作30亿元固态电池产业园项目，并布局钙钛矿叠层电池；同年10月追加2.3亿元储能投资。11月拟以2.4亿元收购孚悦科技100%股权（主营锂电池结构件），溢价高达1167%。交易所随即问询估值合理性及潜在利益安排。
资金来源引发担忧：收购主要依赖并购贷款，自有资金仅4812万元。龙虎榜显示，3月下旬机构账户集中出货，接盘者几乎全为散户，机构买入挂零。最终，因贷款未获审批，股价遭遇波动，但散户多次推动涨停。
投资风险与市场格局
分析指出，实控人已质押77%股权，其中6860万股用于支持上市公司，侧面反映资金压力。股价从3.23元涨至超26元的过程中，实控人通过质押套现获益显著；散户则承担主要风险。历史数据警示：短期概念炒作难掩基本面压力，光伏行业深度调整背景下，跨界转型存在较高不确定性。