国务院总理李克强3月31日主持召开国务院常务会议，确定再提前下达一批地方政府专项债额度，带动扩大有效投资；部署强化对中小微企业的金融支持；要求加大对困难群体相关补助政策力度。
会议指出，近段时间以来，按照党中央、国务院部署，相继出台一系列保供、助企政策，在有效防控疫情同时有力推动了复工复产。面对国内外疫情和世界经贸形势急剧变化对我国经济发展带来严重冲击的新挑战，要加大财政货币政策调节力度，着力扩内需、助复产、保就业，帮助各类企业尤其是中小微企业、外贸企业、个体工商户渡过特殊难关，保障基本民生。
会议指出，要进一步增加地方政府专项债规模，在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债，按照“资金跟着项目走”原则，对重点项目多、风险水平低的地区给予倾斜。各地要抓紧发行，力争二季度发行完毕。
会议确定，强化对中小微企业普惠性金融支持。增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放。支持金融机构发行3000亿元小微金融债券用于发放小微贷款。引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元。促进中小微企业全年应收账款融资8000亿元。
会议指出，当前对低收入群体特别是困难群体加大保障力度十分紧要。一要从3到6月，将社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制的价格临时补贴标准提高1倍，并将孤儿、符合条件的参保失业人员等纳入政策范围。增加的补贴资金由中央财政按比例补助和在失业保险基金列支。二要将受疫情影响的困难群众纳入低保、临时救助等政策保障和就业援助范围。抓紧研究失业保障提标扩围政策。
为促进汽车消费，会议确定，一是将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。二是中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车。三是对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。会议还研究了其他事项。
数据显示，截至3月27日，全国发行地方债规模达15291.97亿元。其中，发行新增专项债券10343.85亿元。
此前，财政部已两次提前下达今年新增地方专项债限额：2019年11月，提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元；2020年2月，提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中专项债务限额2900亿元。两次共下达专项债限额12900亿元。
国常会要求，要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债，按照“资金跟着项目走”原则，对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜，加快重大项目和重大民生工程建设。各地要抓紧发行提前下达的专项债，力争二季度发行完毕。
海通证券此前分析称，2020年1至2月地方专项债发行量明显增加、发行时间提前，发行节奏明显加快。2020年1月1日到3月19日，全国共发行地方债13763.1亿元，其中专项债10134亿元，占提前下达专项债额度的78.6%。
从资金投向看，专项债投已不再主要投向土储和棚改，而大部分投向基建。截至2020年3月19日，全国所发行10134亿元地方专项债中，85.3%的资金投向基建，而2019年专项债投向基建的比例为25%左右。
3月27日召开会议的中共中央政治局会议指出，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。
中银证券首席经济学家徐高此前在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者采访时表示，疫情过后地方政府基建项目融资仍将以专项债券为主，2020年地方政府专项债规模有望达到3万亿元。
地方项目建设方面，3月31日，上海举行2020年重大产业项目集中签约暨特色产业园区推介活动，总投资约4418亿元的152个重大产业项目集中签约，其中外资项目总投资额超过160亿美元。
目主要涉及集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、智能制造、新能源和高端智能装备、新材料、金融服务、商业零售、商务服务等重点领域，将为上海强化高端产业引领功能、推动经济高质量发展注入新的强大动力。
一、提前批“专项债”发行进度达84% 新一批额度二季度发行完毕
在疫情影响之下，地方债被视为稳基建、稳投资的重要工具，其发行情况备受市场关注。
21世纪经济报道记者根据Wind统计发现，截至3月31日地方债合计发行1.61万亿，其中新增专项债发行1.08万亿，占提前批下达额度的84％；新增一般债发行0.46万亿，占提前批下达额度的比例为82％。
相比上年，今年专项债的发行呈现出两个显著的特点：一是投向基建的比例大幅增加，二是专项债用于作资本金的比例提高。
在新增专项债、一般债大规模发行后，二者所剩额度约3000亿，其中专项债额度约2000亿。3月31日召开的国务院常务会议称，要进一步增加地方政府专项债规模，在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债，按照“资金跟着项目走”原则，对重点项目多、风险水平低的地区给予倾斜。各地要抓紧发行，力争二季度发行完毕。
“推进项目建设已成为财政端融资的主要诉求。目前发行的新增专项债不投棚改、土储后，投向基建的比例大幅上升，专项债能够有效拉动基建投资，进而对经济增长形成支撑。”沪上某大型券商首席固收分析师表示。
二、专项债投基建比例大幅增加
2月11日，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元，达到2019年额度的60％上限。市场也将这批额度称为“提前批”。
从发行情况来看，一季度新增地方债发行规模达1.54万亿，约占提前批额度的83％。其中，新增专项债的发行尤为市场关注。
“专项债品种丰富且可以作为重大项目资本金，不受赤字率控制，成本也较低，目前专项债越来越成为政府债的支柱。” 江浙地区一地市财政局负责人表示。
Wind数据显示，一季度新增专项债发行1.08万亿，已完成提前批额度的84％。其中，广东、北京、四川、云南等省份已经完成了提前下达的新增地方政府债券发行工作。
与上年相比，今年新增专项债投向基建的比例大幅增加。记者根据Wind统计显示，去年全年新增专项债主要投入土储、棚改等领域，投向基建的比例不到三成。今年监管部门要求专项债不再投向土储、棚改后，一季度专项债投向基建的比例已上升至八成左右。
此外，在疫情的持续影响下，医疗卫生领域的专项债发行增长较为明显，其占比由2020年1月的2.21％上升至2月的6.12％。21世纪经济报道记者还获悉，今年3月份，监管部门明确，今年专项债增加应急医疗救治设施、公共卫生设施两大医疗领域的投向。
另一个显著特点为，专项债作资本金的比例增加。专项债作资本金的规定始于2019年6月。去年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。去年9月的国务院常务会议则明确，以省为单位，专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20％左右。
财政部经济建设司一级巡视员宋秋玲3月21日在新闻发布会上介绍，截至3月20日，各地用于符合条件的重大项目的资本金的债券规模达到1200亿。“这1200亿可以带动相当大的社会资本，扩大有效投资。”宋秋玲称。
这意味着，截至3月20日，专项债用于资本金的规模占同期专项债发行规模的比重为12％。这一比例相比去年明显提升，但相比20％的比例仍有提升的空间。
“一方面是专项债发行规模大幅增加，另一方面投入基建的比重提升，叠加专项债作资本金、下调资本金比例等因素，今年基建投资增速将会回升。”前述沪上某大型券商首席固收分析师表示。
国家统计局数据显示，2019年基础设施投资比上年增长3.8％。受疫情影响，1－2月基建投资增速为－30.3％。市场机构预计，在多项措施推动后，2020年基建投资增速有望回升。
与新增专项债主要投向于有收益的项目不同，新增一般债主要投向无收益的项目，但也是拉动基建的重要力量。Wind数据显示，一季度新增一般债发行0.46万亿，占提前批下达额度的比例为82％。
三、再融资债券发行将增加
实际上，从月度数据看，新增专项债的发行规模呈逐月减少的趋势，1月为8750亿，2月减少至2349亿，3月为1331亿。
“由于1月地方债发行较为密集、新增专项债限额利用较为充分，叠加疫情后返工受影响，2月、3月新增专项债发行规模大幅下降。”沪上某大型券商首席固收分析师表示。随着新一批额度的下达，专项债的发行规模将有所上升。
与此同时，地方政府再融资债券发行规模增加。所谓再融资债券，是指发行募集资金用于偿还到期地方政府债券本金的债券。该类债券虽然不能将资金直接用于项目建设，但可为地方政府腾挪财力，缓解偿债压力。更为重要的是，与新增专项债、一般债不同，再融资债券发行额度不需全国人大及常委会审批，有利于相机决策。
再融资债券于2018年首度发行，当年发行6816亿，当年到期的地方政府债券规模为8389亿，接续比例（发行规模／到期规模）为81.2％；2019年发行1.14万亿，接续比例为87.3％。考虑到受疫情影响地方财力紧张，今年接续比例可能进一步提高。
天风证券首席固定收益分析师孙彬彬称，2020年地方政府债券到期量为2.07万亿。如果按照90％的再融资比例计算，今年地方政府再融资债券将发行1.86万亿。
去年再融资债券1月即开始发行，但今年稳增长压力加大，新增专项债发行重要性凸显，今年1－2月各地集中发行新增专项债，再融资债券延缓至3月发行。
Wind数据显示，3月安徽、贵州、河南、河北、吉林、四川等省份共计发行再融资债券681亿。截至3月31日，四川再度公布再融资债券发行计划，未来预计将有更多的省份参与再融资债券的发行。
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