这件危险的事就是中国经济正在发生的通货紧缩，中国在通缩边缘着实有些“客气”了，而实际已经发生通缩。
从8月份当月的数据看，尽管CPI环比上涨0.2%，但那是食品价格上涨0.7%所致，而非食品价格则是下跌0.1%。
从PPI的角度看，在经历了连续4个月的跌幅收窄之后，8月份再次出现扩大，而且环比扩大0.3个百分点，这不是一个小幅度。
一位国内一线券商研究机构的宏观分析师在接受《第一财经日报》记者采访时，提前透露了8月份的M2数据，该机构原本预计8月份的M2增速应该在13.5%左右，但实际上，“8月份M2增速只有12.8%，远低于我们的预期，这个数据是否还会进行调整？”。
从12.8%这个增长绝对数看，并未超出合理范围。但关键是趋势很不好。我们注意到，8月央行并未刻意收紧货币供给，但货币供应量却在“自动下降”，这才是重要的问题。
可以负责任的说：以上数据说明，中国经济需求端已经明显出现疲弱之势。
有人认为：房地产投资趋势性向下，新经济规模尚未大规模形成，政策回归“新常态”后，基建投资和财政支出放缓导致实体有效需求下降。经济下行导致符合风控要求的企业数量减少，房地产开发贷审慎和同业创新活动放缓导致金融机构风险偏好下降。二者共同导致货币创造内生性减弱。
这种说法可以说“对”，也可以说“不对”。说“对”，是因为这些的确是不容否认的经济现象；说“不对”，是因为他们没有说出这些经济现象的背后，实际是货币“机制性收缩”导致经济恶性循环的必然结果。
如果依然还是不理解、不承认中国货币政策已经落入“机制性收缩”的陷阱，这一“机制性收缩”必然导致经济下行压力没完没了，直至中国经济在恶性循环中崩溃而犯下历史性的错误。那会让一切改革成果付之东流，股市的作用无以发挥，老百姓的财富被大量消耗，国内政治和社会动荡的压力会不断加大等等。
所以，从思想上就不能认同所谓“三期叠加”——经济增速的换挡期、转型升级的阵痛期、前期政策的消化期，更不能把“三期叠加”的后果确认为“新常态”。
这是严重的误导，是引导政策只关注改革，而放弃需求引导，任由经济恶性循环继续新自由主义“宿命论”。对此，务必要提高警惕。
在技术上，核心是要破解“货币政策的机制性收缩”。要做到这一点，就必须正确认识人民币汇率问题。
笔者认为，“让市场供求决定人民币汇率”的提法本身就是错误的。理论上说，汇率至少存在四大决定因素：各国经济基本面的比较，利率平价，购买力平价，然后才是市场供求。
既然如此，怎么能够无视其他，尤其是无视经济基本面对汇率的决定作用，而一味强调市场供求决定？必须要看到，前不久人民币的一轮贬值，说是央行有意为之，其实是国际市场对中国经济、房地产泡沫崩溃产生怀疑，而央行不得不放宽货币的结果。
问题是，难道只有等中国经济崩溃，人民币才有贬值的可能？否则就要没完没了地升值，直至中国经济崩溃？这不是一个“死循环”吗？日本、东南亚的经济、金融危机不都是其本币被严重高估的后果吗？难道中国也要步其后尘？
分析称中国经济或面临四万亿以来最严峻局面
上周末，国家统计局发布的经济数据有些令人吃惊。8月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速较7月份回落2.1个百分点，创下六年新低。对此，国家统计局专家郭同欣表示，经济运行出现波动，既有世界经济复苏乍暖还寒、国外需求不振的原因，也受基数、气候等特殊因素的影响，还包括国内房地产调整效应累积增加、企业主动调结构转方式的结果。
经济数据超预期下跌
据每日经济新闻报道，8月经济数据下发，工业、电力、投资等主要经济指标增速有所回落。从反映实体经济的工业增加值方面来看，8月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份回落2.12个百分点，发电量同比下降2.2%。
作为拉动经济增速的马车之一，1~8月份，我国固定资产投资(不含农户)同比名义增长16.5%，增速比1~7月份回落0.5个百分点。国家统计局发布的郭同欣解读文章显示，经济运行出现波动，有多重因素，但在经济运行新常态下，部分指标出现波动是正常的，一定程度上也是市场自主调整的结果。
需要指出的是，8月工业增加值同比增长不足7%，创下自2008年12月以来新低的同时，亦与之密切相关的发电量年内首次同比下跌。分三大门类看，8月份，采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长8.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降0.6%。
工业增加值与GDP增速呈现正向对应关系，月初两大制造业PMI数据均环比下跌，而9月11日发布的物价数据中，PPI跌幅再度扩大同样印证中国工业经济低迷，通缩压力来袭。
拉动经济的三驾马车均显疲态，2014年1~8月份，全国固定资产投资(不含农户)305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1~7月份回落0.5个百分点，这也创下今年以来的最大跌幅。消费增速为11.9%，低于已经保持3个月的12%以上的增速，回归至4月份的增长水平。
从直接相关行业来看，8月份载货汽车产量同比大幅下降，粗钢、水泥产量低增长，平板玻璃产量下降。 国家统计局工业司高级统计师江源还提到，今年以来，由于市场需求不旺，企业产成品库存增长较快的累积效应逐渐显现。库存的继续快速增加难以为继，必然导致企业控制库存、减少生产。
民生证券分析师管清友分析说，过去的政策托底延缓了产能出清，过剩产能挤压了新经济生存空间，导致经济结构虽有所改善，但新增长点很难大规模形成。对于经济和市场来说，“痛”过之后才会好。
那么，宏观调控将会怎样？国务院总理李克强在夏季达沃斯论坛上表示，中国政府仍将在保持定力的同时有所作为，坚持区间调控、定向调控：一方面靠改革激发市场活力，一方面增加公共产品的有效供给，同时促进实体经济、新兴产业发展。
就货币政策而言，他说，中国政府会继续坚持稳健的货币政策。在稳定总量的同时，进行结构性调控、定向调控，努力控制和降低企业的杠杆率。
前述不愿具名经济学家也表示，现在宏观调控的根本着眼点肯定是质量，针对短期经济波动也要兼顾，这是一个节奏把握问题，尽管经济下行压力增大，但包括棚户区改造在内的一些投资屡屡被决策层关注，应该会逐步发力，托住这个底。
另据新京报报道，进入7月份，宏观经济数据频泼冷水，投资放缓、内需低迷几成市场共识。对此，李克强总理指出：看中国经济，不能只看眼前、看局部、看‘单科’，更要看趋势、看全局、看‘总分’。 针对8月M2数据，9月9日，李克强在天津达沃斯论坛上表示，在控制范围之内。
“我们还会继续坚持稳健的货币政策，在稳定总量的同时要进行结构性调控，也就是实行定向调控。”李克强称，“中国去年以来一直实施的是稳健的货币政策，我们没有依靠强刺激来推动经济发展，而是依靠强改革来激发市场活力。”
此言被分析人士解读为，中国政府已经排除了下半年全线降准的可能性，中国货币政策仍然会坚持定向调控，也就是定向降准的政策。
国信证券首席宏观研究员钟正生表示，对低迷货币增速无需过度悲观，比如得出融资需求已全面衰竭的结论(虽然实体经济融资需求弱是个不争的事实)，或者得出央行在刻意收紧基础货币源头的论断(虽然管住管好“流动性总闸门”可能是未来一段时间内货币政策的常态)。预计央行可能会加大引导和稳定市场预期的力度。
钟正生称，全面宽松仍非宏调政策选项。“李克强强调，政府最关注就业，而到8月份新增就业已经接近全年目标，同时强调M2增速在控制范围之内，且表示不可能再依靠增发货币来刺激经济增长。这意味着二季度稳增长措施已基本达到政府目标，后续无论财政还是货币政策都无需大规模发力。”
国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌近日表示，虽然经济增速会放缓，但经济运行的质量和效率将得到显著提升。我国正处在由高速增长向中高速、中低速增长的转型阶段，一些原来高速增长掩盖的问题将会在这一时期集中暴露。
如今，调结构、促转型，正是国家经济工作的重中之重。通过并购重组等方式实现产业的重整，正是微观实体领域轰轰烈烈的现实动态。
数据显示，今年年初至今，全国已累计完成并购交易总额6950亿余元，已超过2013年全年的交易完成额。A股上市公司并购之风依旧盛行，数百家上市公司同时停牌的盛况持续上演。郭同欣认为，尽管经济数据出现一定程度的波动，但我国结构调整稳步推进、消费增长总体稳健，支撑经济稳定运行仍具备较多有利条件。
而市场普遍认为，现在需关注的是今年三季度GDP数据能否平稳。三季度GDP数据是决定“微刺激”会否向“强刺激”转化的关键指标，也是现有中性偏稳的货币政策基调会否实质转化的关键。
不得不说的固定资产
很显然，房地产的调整造成上下游的波动，对于经济数据也产生显著影响。管清友分析说，地产销售相关消费家电、家具和建筑装潢材料消费增速均有所放缓，若房地产销售无明显改观，该项消费的放缓仍会继续。汽车消费回落，与居民部门短期贷款表现疲软一致，反映居民消费借贷意愿不强。
以汽车和智能手机为代表的新一轮消费高潮有渐回下风的趋势，升级换挡新动力还并未完全明确，这也反作用至工业品生产领域。那么，如果没有央行的信贷刺激，仅凭民众购买意愿能否让房地产市场再次“红火”呢？答案或许是否定的。
据证券日报报道，虽然8月份全国主要的54个城市成交量出现了回暖迹象，但从全国整体房地产销售数据来看，情况仍不容乐观。国家统计局最新公布的数据显示，前八个月，全国商品房销售面积64987万平方米，同比下降8.3%；商品房销售额41661亿元，同比下降8.9%；销售面积与销售金额的降幅比1月份-7月份均扩大了0.7个百分点。
对于楼市传统旺季“金九银十”的销售前景，业内人士预计，随着开发商推盘意愿强烈，新盘的集中供应将推高9月份的成交量，但是这并不意味着市场已经走出困境。同时，持续半年多的市场萧条后，房企整体的资金压力较大，这种情况下，房企以价换量将推动“金九银十”成交复苏，但仍难以达到2013年的成交量。
“虽然楼市及信贷政策均有松动迹象，但力度和速度均受到控制。渐进式的放松对市场心理的恢复效果是有限的，市场复苏所持续的时间也依赖后续信贷政策的支持。这也决定了9月份和10月份不可能出现爆发式的量价齐涨局面，预期本轮市场调整将延续到2015年。”中原地产首席分析师张大伟表示，在蓄客、新盘销售率、存量等指标仍处低位的压力之下，唯有合理定价才能将供应高峰转化为成交高峰。
楼市的低迷导致房地产开发投资的增速继续回落。实际上，前八个月，在销售数据全面下滑的情况下，全国房地产开发投资的增速继续回落。58975亿元的开发投资金额，虽然同比增长13.2%，但增速比1月份-7月份回落0.5个百分点，并且这一数据已经连续第七个月放缓，从一个侧面显示出房企资金方面的持续紧张。
这其中，住宅投资40159亿元，增长12.4%，增速回落0.9个百分点，占房地产开发投资的比重为68.1%。
更加值得一提的是，前八个月房地产开发企业房屋施工面积652953万平方米，同比增长11.5%，增速提高0.2%。但房屋新开工面积下降了10.5%，其中住宅新开工面积80174万平方米，下降14.4%。而这也可能导致明年市场供应出现减少。
此外，1月份-8月份，房地产开发企业土地购置面积20787万平方米，同比下降3.2%，降幅比前七个月收窄1.6个百分点；土地成交价款5694亿元，增长12.8%，增速提高3个百分点。
另据了解，包括万科、恒大等20家标杆房企购置土地单月额度连续多月锐减，4月份-8月份连续5个月的单月支出不足200亿元，最近3个月则控制在百亿元左右。尤其是8月份，20家标杆房企的拿地金额仅99亿元，创下年内新低。
不过，虽然房地产市场处在低迷状态，但各家房企表现却呈现分化之势。截至目前，23家房企公布了前八个月的销售业绩，8月单月合计为902亿元，相比7月份的750亿元上涨20%，但是依然低于6月份的1167亿元。其中，10家房企前八个月的销售业绩出现了下滑，占上述房企数量逾四成。
具体来看，碧桂园和恒大地产前八个月销售金额的增幅最大。其中恒大8月份销售额仅次于万科，达98.9亿元，1月份-8月份恒大销售额已超900亿元，同比大增40%；而碧桂园前八个月共实现合同销售金额约725.1亿元。
相比之下，A股四大传统龙头房企整体表现不佳，只有万科的销售业绩尚可。今年前八个月，万科累计实现销售面积1098.2万平方米，销售金额1294.7亿元，分别比2013年同期增长13.5%和14.6%；而保利地产1月份-8月份销售额近801.87亿元，同比微增1%；金地集团和招商地产的销售额同比下滑11%及12%。
截至8月份，全国商品房待售面积56160万平方米，比7月份增加930万平方米。其中，住宅待售面积增加590万平方米。对此，有分析指出，2014年宏观政策最大的变数将是房地产降温导致的经济上涨乏力。整体来看，未来降息降准的可能性将明显增加，对房地产市场影响较大的信贷政策也有望进一步放松，从而刺激市场回暖。
