今日公布的第三季度中国GDP同比增速为7.3%，创将近六年新低。法国兴业银行（法兴）报告指出，即使增速只有7.3%，也要归功于9月看似强劲反弹的工业生产，7.3%的增幅是欺骗性的增长，并未体现真实实力。
该报告认为，中国经济弹性全靠外需，没有房产投资助阵，国内投资几无增长，这对大宗商品出口国并非好消息。法兴中国首席经济学家姚炜预计，中国决策者将不得不继续推行宽松的政策。
法兴报告称，净出口是经济反弹唯一的动力，其对GDP增长的比例从上半年的-0.2%增至0.7%，名义出口同比增速从二季度的4.1%猛增至三季度的12.8%，而进口同比增速仅从0.5%增至1.1%。预计进出口贸易会让三季度GDP增速增加2.9个百分点，但名义GDP增长从二季度的9%下滑至8.5%，所以，内需平减指数可能预示着通缩。
今日同时公布的9月规模以上工业增加值同比增长8.0%，较8月接近六年新低的6.9%有所回升。法兴认为，出口反弹是工业增加值回升的唯一理由。
今日公布的9月固定资产投资（FAI）较8月同比增速16.5%稍有回落，为16.1%。虽然制造业的FAI温和回升，但基础设施和房地产投资的增速都在加快减慢。9月房地产投资同比增长8.6%，8月增速为9.9%。投资与施工建筑的下行趋势与房产销售额的收缩一致。
法兴认为，10月数据会比9月更重要，9月底中国央行放宽了限贷政策，在稳定房产市场方面，应该会比地方给限购松绑更有效，但还不足以逆转房地产的下行趋势。
总之，法兴预计，在第四季度，内需可能因货币方面和房地产方面的政策宽松而小幅回升，但外需不可能进一步增长。所以维持此前对第四季度GDP同比增长7.3%的预期，今年全年GDP增长将由此前预计的7.2%上调至7.3%。
对于中国的结构性增长，法兴认为将因去杠杆和产能过剩而继续加快放缓，对投资面构成下行压力。强于预期的三季度GDP增长不会让中国决策者放心，因为政府三季度已经注入了更多的流动性，也放宽了房产市场的政策。另一方面，三季度GDP也不能证明需要采取降息和降准这类大规模宽松措施。中国政府仍会有针对性地定向宽松。
